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铁矿月报:消费维持韧性 铁矿表现偏强

2023-11-05王英武、王海涛、邝志鹏、余彩云、刘国梁华泰期货晓***
铁矿月报:消费维持韧性 铁矿表现偏强

期货研究报告|铁矿月报2023-11-05 消费维持韧性铁矿表现偏强 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号:F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 近期铁矿受宏观利好政策的影响,市场对铁矿的需求前景乐观。10月铁矿供应端稳中有降,需求端铁水产量高位小幅回调,钢厂主动减产检修,但钢厂利润亏损加剧的局面并未改善,库存保持低位运行,基本面供需矛盾并不明显,价格整体走势表现相对强势。同时由于废钢供给不足和非建材产量仍维持高位,因此铁矿石消费存在较强韧性。后期需要紧密跟踪宏观经济政策、以及中国钢材�口形势、未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 核心观点 ■市场分析 10月铁矿石期货价格走势表现为上涨趋势,铁矿期货主力合约2401收于924.5元/吨,环比上月上涨9.21%。同时铁水产量维持高位,消费仍维持韧性。 供应方面:本周铁矿石新口径全球发运总量3144.4万吨,周度增加90.9万吨,澳洲发 运量周度增加29.8万吨、巴西及非主流发运量周度环比均有所增加;45港到港总量2664 万吨,较上周环比增加16.84%,10月铁矿供应方面较上月偏弱运行。 需求方面:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.1%,环比上周下降2.37%,同比去年增加1.36%;高炉炼铁产能利用率90.2%,环比下降0.50%,同比增加3.92%;钢厂盈利率 16.88%,环比增加0.43%,同比增加6.92%;日均铁水产量241.4万吨,环比下降1.3万吨,同比增加8.6万吨。 库存方面:Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为11293.41万吨,环比增156.25 万吨;日均疏港量296.12万吨增2.27万吨。分量方面,澳矿4754万吨降105万吨, 巴西矿4827万吨增114万吨;贸易矿6646万吨增39万吨,球团382万吨降15万吨, 精粉880万吨增16万吨,块矿1478万吨降18万吨,粗粉8553万吨降160万吨;在 港船舶数103条增15条。 整体来看:近期铁矿受宏观利好政策的影响,市场对铁矿的需求前景乐观。10月铁矿供应端稳中有降,需求端铁水产量高位小幅回调,钢厂主动减产检修,但钢厂利润亏损加剧的局面并未改善,库存保持低位运行,基本面供需矛盾并不明显,价格整体走势表现相对强势。同时由于废钢供给不足和非建材产量仍维持高位,因此铁矿石消费存在较强韧性。后期需要紧密跟踪宏观经济政策、以及中国钢材�口形势、未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 单边:中性跨期:无跨品种:无期现:无期权:无 ■风险 钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况,海外发运情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位:美元/吨图2:全球铁矿发货量(大口径)丨单位:万吨 250 200 150 100 50 20192020202120222023 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量(大口径)丨单位:万吨图4:巴西铁矿发货量(大口径)丨单位:万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 2019 2020 2021 2022 2023 图5:全国247家高炉开工率丨单位:%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位:万吨 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 370 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗(周均)丨单位:万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位:万吨 20192020202120222023 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:全国铁精粉月度产量及增速丨单位:万吨,%图10:铁矿石月度进口量及同比增速丨单位:万吨,% 国内精粉产量:当月 国内精粉产量:当月同比 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 矿石进口:累计矿石进口:累计同比 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:中国海关华泰期货研究院 图11:我国铁矿石月度进口总量丨单位:万吨图12:中国澳洲铁矿石进口量丨单位:万吨 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 20192020202120222023 010203040506070809101112 7,200 6,800 6,400 6,000 5,600 5,200 4,800 4,400 20192020202120222023 010203040506070809101112 数据来源:中国海关华泰期货研究院数据来源:中国海关华泰期货研究院 图13:中国巴西铁矿石进口量丨单位:万吨图14:中国印度铁矿石进口量丨单位:万吨 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 20192020202120222023 010203040506070809101112 700 600 500 400 300 200 100 0 20192020202120222023 010203040506070809101112 数据来源:中国海关华泰期货研究院数据来源:中国海关华泰期货研究院 图15:澳巴印南四国之外铁矿石进口量丨单位:万吨图16:中国铁矿石月度日均消费丨单位:万吨 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 20192020202120222023 010203040506070809101112 440 420 400 380 360 340 320 300 20192020202120222023 010203040506070809101112 数据来源:中国海关华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图17:铁矿石月度消费量及同比增速丨单位:万吨,%图18:铁矿石累计消费量及同比增速丨单位:万吨,% 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 20% 铁矿消费量:当月 铁矿消费量:当月同比 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 180,000 150,000 120,000 90,000 60,000 30,000 0 铁矿消费量:累计铁矿消费量:累计同比 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 2017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 数据来源:华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图19:我国铁矿石港口库存季节性变化(周度)丨单位:万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2019 2020 2021 2022 2023 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图20:铁矿石近三年主力合约月间差(横坐标:交易日倒序)丨单位:元/吨 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) (100) 162152142132122112102928272625242322212 J2001-J2005J2005-J2009J2009-J2101J2101-J2105J2105-J2109J2109-J2201J2201-J2205J2205-J2109J2209-J2301J2301-J2305J2305-J2309J2309-J2401I2401-I2405I2405-I2409 数据来源:华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com