铁矿月报：铁水产量维持高位，铁矿表现偏强

期货研究报告|铁矿月报2023-09-03 铁水产量维持高位，铁矿表现偏强 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 近期宏观政策频🎧，需要关注政策对产业链自上而下的影响，及时关注市场预期的变化。当前铁水产量维持高位水平，铁矿石消费韧性十足，价格表现相对强势。需要重视各环节原料低库存的产业矛盾，一旦成材消费进一步转强，钢厂有望持续刚性采购铁矿石。粗钢平控政策影响铁矿供需，紧密跟踪铁矿石的供需平衡情况。 核心观点 ■市场分析 8月铁矿石期货表现强势，铁矿期货主力合约2401收于849元/吨，环比上月上涨14.27%。同时铁水产量高居不下，整体铁矿需求具有较强韧性。 供应方面：本周铁矿石新口径全球发运总量3289.1万吨，周度增加32.1万吨，澳洲及非主流发运量周度环比均有所减少，巴西发运量周度环比均有所增加；45港到港总量2487万吨，8月铁矿供应方面表现平稳。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.73%，同比去年增加3.24%；高炉炼铁产能利用率92.27%，环比增加0.51%，同比增加5.44%；钢厂盈利率45.45%，环比下降5.63%，同比下降5.20%；日均铁水产量246.92万吨，环比增加1.35万吨，同比增加13.32万吨。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12126.76万吨，环比增94.28万 吨；日均疏港量311.60万吨降16.59万吨。分量方面，澳矿5270.80万吨降23.47万吨， 巴西矿4676.05万吨增125.01万吨；贸易矿7475.85万吨增18.92万吨，球团549.93万 吨增11.41万吨，精粉951.60万吨增26.28万吨，块矿1639.29万吨增37.13万吨，粗 粉8985.94万吨增19.46万吨；在港船舶数88条降14条。 整体来看：近期宏观政策频🎧，需要关注政策对产业链自上而下的影响，及时关注市场预期的变化。当前铁水产量维持高位水平，铁矿石消费韧性十足，价格表现相对强势。需要重视各环节原料低库存的产业矛盾，一旦成材消费进一步转强，钢厂有望持续刚性采购铁矿石。粗钢平控政策影响铁矿供需，紧密跟踪铁矿石的供需平衡情况。 策略 单边：偏强 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 250 200 150 100 50 20192020202120222023 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1000 900 800 700 600 500 400 300 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2019 2020 2021 2022 2023 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20192020202120222023 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:全国铁精粉月度产量及增速丨单位：万吨，%图10:铁矿石月度进口量及同比增速丨单位：万吨，% 国内精粉产量:当月 国内精粉产量:当月同比 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 矿石进口:累计矿石进口:累计同比 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：中国海关华泰期货研究院 图11:我国铁矿石月度进口总量丨单位：万吨图12:中国澳洲铁矿石进口量丨单位：万吨 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 20192020202120222023 010203040506070809101112 7,200 6,800 6,400 6,000 5,600 5,200 4,800 4,400 20192020202120222023 010203040506070809101112 数据来源：中国海关华泰期货研究院数据来源：中国海关华泰期货研究院 图13:中国巴西铁矿石进口量丨单位：万吨图14:中国印度铁矿石进口量丨单位：万吨 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 20192020202120222023 010203040506070809101112 700 600 500 400 300 200 100 0 20192020202120222023 010203040506070809101112 数据来源：中国海关华泰期货研究院数据来源：中国海关华泰期货研究院 图15:澳巴印南四国之外铁矿石进口量丨单位：万吨图16:中国铁矿石月度日均消费丨单位：万吨 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 20192020202120222023 010203040506070809101112 440 420 400 380 360 340 320 300 20192020202120222023 010203040506070809101112 数据来源：中国海关华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图17:铁矿石月度消费量及同比增速丨单位：万吨，%图18:铁矿石累计消费量及同比增速丨单位：万吨，% 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 20% 铁矿消费量:当月 铁矿消费量:当月同比 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 180,000 150,000 120,000 90,000 60,000 30,000 0 铁矿消费量:累计铁矿消费量:累计同比 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 2017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图19:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2019 2020 2021 2022 2023 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图20:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 400 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) (100) 162152142132122112102928272625242322212 J2001-J2005J2005-J2009J2009-J2101J2101-J2105J2105-J2109J2109-J2201J2201-J2205J2205-J2109J2209-J2301J2301-J2305J2305-J2309J2309-J2401I2401-I2405 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com