纯碱：青海环保限产，远兴34投料推迟，短期利多扰动较多；玻璃：宏观情绪转暖，产销小幅走强

纯碱：青海环保限产，远兴34投料推迟，短期利多扰动较多 玻璃：宏观情绪转暖，产销小幅走强 蒋诗语 联系方式：020-88818019 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年11月5号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 市场上关于供应端的利多消息较多，青海几家碱厂受环保限产问题，短期内开工负荷有所下降，预计下周将逐步提量。另外远兴34线投料一再推迟，导致盘面在前期利空因素消化完毕后受到利多消息干扰盘面反弹。本周库 纯碱存持续累库，碱厂待发订单天数大幅减少，现货价格进一步调降，目前主流2000元/吨送到，预计11月将加速累库，远兴34线进度不及预期，暂时没有投料的确切消息。近期市场供应端消息扰动较多，但库存持续累库反应过剩事实。前面的利空已兑现，新的利空驱动如果延期出现，产业逻辑可能被宏观逻辑对冲，预计盘面短期震荡趋势。 观望观望 近期产销小幅走强，但现货价格依然接连阴跌，01合约最终交割对应玻璃需求淡季，通常都会走淡季交割的弱逻辑。供应端产能今年以来持续扩张，目前日熔已经恢复至较高水平，后续需求能否承接也将存疑。如果后市需求持续走弱，那么则需要考虑成本逻辑，而煤炭、纯碱近期的走弱，带动玻璃生产成本下移。前期密集的地产政 玻璃 策能否在市场上奏效，新房销售能否改善，进而改善房企现金流问题，对于分析后市的玻璃需求至关重要。预 计11月宏观波动或较大，建议密切关注政策面影响。 观望观望 品种观点 目录 01纯碱行情回顾 02纯碱基本面 03光伏基本面 04玻璃行情回顾 05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾 行情回顾 由于先前利空已在盘面反应，远兴34投料一再推迟，新的利空驱动还未出现，本周宏观带动商品集体走强，盘面反弹。 二、纯碱基本面 纯碱现货价格持续向下调整 纯碱现货持续调降，库存继续累库，当前主流送到价格重碱2000元/吨。 纯碱现货价格（沙河低端价） 各地区现货价格统计 纯碱生产利润高位大幅回落 截至2023年11月2日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为722.10元/吨，环比-330.00元/吨，跌幅31.37%，周内原料成本大体稳定，纯碱价格下跌，利润下跌。中国氨碱法纯碱理论利润592.35元/吨，较上周-283.24元/吨，环比-32.35%。周内焦炭价格小幅下跌，原盐价格稳定，纯碱价格下跌，利润下跌。 数据来源：wind隆众 基差大幅走弱 随着现货价格逐步下调，基差高位回落。 沙河基差 华东基差 数据来源：wind卓创隆众 159月间价差 1-5价差1-9价差 5-9价差 本周青海地区部分厂开工率受环保影响，整体开工下滑 氨碱联碱开工率 纯碱开工率 氨碱开工率 周内纯碱整体开工率87.14%，上周88.65%，环比-1.51个百分点。 产量受青海环保影响下滑，预计下周将恢复 周内纯碱产量67.83万吨，环比-1.18万吨，跌幅1.71% 纯碱周产量（万吨） 轻、重碱产量（万吨） 9月纯碱进口大幅增量，出口如预期回落 9月纯碱进口量15.96万吨出口5.61万吨。 纯碱出口量（万吨） 纯碱进口量（吨） 数据来源：wind卓创隆众 库存——持续累库格局，11月累库将进一步提速 本周国内纯碱厂家总库存51.31万吨，环比+5.93万吨，涨幅13.07%。其中，轻质纯碱35.53万吨，环比+4.62万吨，重碱15.78万吨，环比+1.31万吨。 预计累库在11月会出现明显提速。 纯碱厂家库存（万吨） 轻、重碱库存（万吨） 库存——下游玻璃厂适量补库纯碱原料，维持常规库存 交割库库存低位震荡，目前3.55wt，-0.17wt； 玻璃厂原料库存补充至10天附近。 纯碱贸易库存（万吨） 玻璃厂纯碱库存（天） 数据来源：wind卓创隆众 三、光伏玻璃基本面 2022新增点火32500吨&复产产线3050吨 2022年国内新点火超白压延玻璃生产线统计 1 浙江 福莱特玻璃集团股份公司（浙江） 一窑四线 1200 1200 2022年2月16日 浙江省嘉兴市秀洲区秀园路 2 广西 广西新福兴硅科技有限公司 一窑五线 1200 1200 2022年2月18日 广西北海铁山东港产业园 3 浙江 福莱特玻璃集团股份公司（浙江） 一窑五线 1200 1200 2022年3月15日 浙江省嘉兴市秀洲区秀园路 4 四川 四川武骏光能股份有限公司 一窑五线 1000 1000 2022年3月27日 重庆市江津区白沙工业园 5 安徽 安徽燕龙基新能源科技有限公司 一窑四线 800 800 2022年3月28日 安徽省阜阳市颍上县工业园区 6 安徽 中国建材桐城新能源材料有限公司 一窑八线 1200 1200 2022年3月29日 安徽省安庆桐城经济开发区北三路 7 湖南 郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司 一窑五线 1200 1200 2022年4月8日 湖南郴州 8 湖北 湖北亿钧耀能有限公司 一窑五线 1200 1200 2022年4月8日 湖北荆州 9 河南 河南安彩高科股份有限公司 一窑四线 800 800 2022年4月18日 河南省焦作市博爱县泗沟工业区 10 河南 河南安彩新能科技有限公司 一窑五线 900 900 2022年4月20日 河南省许昌市襄城县循环经济产业集聚区 11 安徽 信义光能控股有限公司（安徽） 一窑四线 1000 1000 2022年4月27日 安徽省芜湖市经济技术开发区 12 湖北 湖北亿钧耀能有限公司 一窑五线 1200 1200 2022年4月29日 湖北荆州 13 安徽 中国南玻集团股份有限公司 一窑五线 1200 1200 2022年5月8日 安徽凤阳 14 安徽 信义光能控股有限公司（安徽） 一窑四线 1000 1000 2022年6月30日 安徽省芜湖市经济技术开发区 15 江苏 信义光伏（苏州）有限公司 一窑四线 1000 1000 2022年6月30日 江苏省张家港锦丰镇建设村 16 江西 江西赣悦光伏玻璃有限公司 一窑四线 600 600 2022年6月30日 江西省赣州市定南县老城镇 17 广西 广西新福兴硅科技有限公司 一窑五线 1200 1200 2022年7月18日 广西北海铁山东港产业园 18 安徽 福莱特玻璃集团股份公司（安徽） 一窑六线 1200 1200 2022年8月1日 安徽省滁州市凤阳县凤宁现代产业园（三期） 19 安徽 中国南玻集团股份有限公司 一窑五线 1200 1200 2022年8月18日 安徽省滁州市凤阳县 20 安徽 安徽福莱特光伏玻璃有限公司 一窑六线 1200 1200 2022年8月29日 安徽省滁州市凤阳县凤宁现代产业园（三期） 21 安徽 中建材(合肥)新能源有限公司 一窑五线 650 650 2022年9月19日 安徽省合肥市高新区新能源产业基地 22 江苏 信义光伏（苏州）有限公司 一窑四线 1000 1000 2022年9月20日 江苏省张家港锦丰镇建设村 23 重庆 和友重庆光能有限公司 一窑五线 1000 1000 2022年10月17日 重庆市江津区白沙工业园发展中心 24 安徽 信义光能控股有限公司（安徽） 一窑四线 1000 1000 2022年10月20日 安徽省芜湖市经济技术开发区 25 安徽 福莱特玻璃集团股份公司（安徽） 一窑六线 1200 1200 2022年10月20日 安徽省滁州市凤阳县凤宁现代产业园（三期） 26 湖北 湖北咸宁南玻玻璃有限公司 一窑六线 1200 1200 2022年10月20日 湖北咸宁 27 江苏 连云港荣发新能源科技有限公司 一窑二线 150 150 2022年11月19日 江苏连云港 28 安徽 福莱特玻璃集团股份公司（安徽） 一窑六线 1200 1200 2022年11月20日 安徽省滁州市凤阳县凤宁现代产业园（三期） 29 江苏 南通泰德光电玻璃科技有限公司 一窑一线 200 200 2022年11月25日 江苏省南通市通州区 30 安徽 安徽九洲工业有限公司 一窑五线 1200 1200 2022年11月28日 安徽省滁州市 31 安徽 中国南玻集团股份有限公司 一窑五线 1200 1200 2022年12月26日 安徽省滁州市凤阳县 32 江苏 信义光伏（苏州）有限公司 一窑四线 1000 1000 2022年12月30日 江苏省张家港锦丰镇建设村 2022年国内复产超白压延玻璃生产线统计 1 浙江 福莱特玻璃集团股份公司（浙江） 一窑四线 600 600 2022年1月20日 浙江省嘉兴市秀洲区秀园路 2 安徽 信义光能控股有限公司 一窑四线 900 900 2022年4月22日 安徽省芜湖市经济技术开发区信义路2号 3 安徽 信义光能控股有限公司 一窑四线 900 900 2022年6月13日 安徽省芜湖市经济技术开发区信义路2号 4 广东 东莞南玻太阳能玻璃有限公司 一窑五线 650 650 2022年8月22日 广东省东莞市麻涌镇南玻绿色能源产业园区 数据来源：wind卓创隆众 供给–光伏产能四季度以来增速放缓 截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计472条，日熔量合计95280吨/日，环比增加1.28%，较上周由平稳转为增加，同比增加34.56%，较上周增幅扩大1.69个百分点。 数据来源：wind卓创隆众 光伏玻璃月度毛利（焦炉煤气） 价格&利润-光伏玻璃市场利润底部震荡 光伏玻璃月度毛利（天然气） 光伏玻璃3.2mm镀膜价格 数据来源：wind卓创隆众 光伏玻璃价格维持底部震荡，盈利处于底部区间，由于纯碱价格飙涨，部分企业亏损。 主流报价小幅下滑，实际成交价格可谈。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格18.5元/平方米，环比下滑1.33%，较上周降幅收窄1.27个百分点；3.2mm原片主流订单价格19元/平方米，环比下滑3.80%，较上周由平稳转为下降；3.2mm镀膜主流订单价格26.5-27元/平方米，环比下滑1.83%，较上周降幅扩大0.92个百分点。 2023潜在投产-国内在建超白压延玻璃生产线统计 数据来源：wind卓创隆众20 140 120 100 80 60 40 20 0 123456789101112 20192020202120222023 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 硅片组件电池片多晶硅 光伏库存天数&在产产能 库存–本周光伏玻璃库存近期持续小幅累库 光伏组件价格指数 光伏玻璃库存（万吨） 数据来源：wind卓创隆众 库存：最新数据库存天数19.65天，周环比+0.7天。 四、玻璃行情回顾 行情回顾 本周宏观转暖，产销小幅回暖，盘面重新走强。 五、玻璃基本面 玻璃现货价格连续阴跌 沙河地区大板1900元/吨左右，整体持续阴跌。 玻璃现货价格（元/吨） 各地区现货价格统计 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 钢联数据浮法玻璃：5mm：大板：出厂价：华中地区：三峡新材（日）2080 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 26 数据来源：wind卓创隆众 长城基差（元/吨） 基差延续高位震荡 盘面窄幅波动，现货报价涨跌互现，基差震荡。 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日