23年Q3业绩点评：龙头地位稳固，加快海外布局

容百科技业绩与市场地位分析

投资建议与目标价调整

鉴于行业需求放缓及新增产能竞争加剧，对容百科技2023-2025年的每股收益（EPS）预测进行了下调，分别为1.77元、2.51元、3.17元，较前预测分别减少了0.17元、0.30元、0.43元。基于2024年20倍市盈率，目标价调整至50.50元，较前目标价减少了9.70元。

业绩表现

• 前三季度业绩：2023年前三季度，公司实现营收185.74亿元，同比下降3.66%；归母净利润6.16亿元，同比下滑32.92%。
• 第三季度表现：Q3单季度，营收56.8亿元，同比减少26.49%，环比增加25.50%；归母净利润2.37亿元，同比增加29.88%，环比增长246.13%；扣非归母净利润2.35亿元，同比增加24.63%，环比增长753.82%。

市场地位与战略扩展

• 三元正极材料：2023年前三季，公司三元正极材料累计出货超过7万吨，同比增长约25%，在国内市场的占有率接近18%，全球市场份额约为10%，在全球三元正极市场保持领先地位。
• 国际化布局：作为中国首家在韩国拥有三元正极产能的企业，公司积极拓展欧洲及北美地区的海外产能，加速全球化进程。

新业务发展

• 锰铁锂与钠电正极：公司锰铁锂与钠电正极材料项目进展顺利，Q3出货量持续增长，M6P材料的二代工艺完成中试。钠电层状路线材料开始批量销售，聚阴离子路线材料已完成中试阶段。

风险提示

• 市场风险：新能源汽车销量可能低于预期，加剧行业竞争格局。

自有资金持仓

• 截至2023年11月2日，本公司持有容百科技股份比例超过1%，自有资金持仓量为5,015,272股。持仓包括除做市业务外的包销、自营等业务持股及另类子公司的持股，涵盖A股和H股已发行股份。

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