建筑装饰行业跟踪周报：城中村改造持续推进，期待基建投资端景气改善

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 城中村改造持续推进，期待基建投资端景气改善 2023年11月06日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《增发万亿特别国债有利稳增长，水利建设景气有望提升》 2023-10-29 《基建投资增速环比放缓，多个建筑央企增持彰显信心》 2023-10-22 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 [Table_Summary] ◼ 本周（2023.10.30–2023.11.03，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.08%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.61%、0.81%，超额收益分别为-1.69%、-1.89%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）2023年1—9月全国新开工改造城镇老旧小区5.13万个：1-9月全国新开工改造城镇老旧小区5.13万个，完成年度计划的97%。根据此前发布的《关于扎实推进2023年城镇老旧小区改造工作的通知》，靠前谋划2024年改造计划，于2023年启动居民意愿征询、项目立项审批、改造资金筹措等前期工作，鼓励具备条件的项目提前至2023年开工实施，城镇老旧小区改造有望持续推进。（2）10月PMI数据：建筑业商务活动指数为53.5%，环比回落，继续保持在扩张区间。其中，土木工程建筑业商务活动指数为57.2%，连续三个月位于57.0%以上较高运行水平，反映基建项目保持较快施工进度。业务活动预期指数为61.4%，反映建筑业企业对后续建筑业景气预期良好。 ◼ 周观点：（1）此前中央财政增发2023年特别国债1万亿元用于特定的减灾防灾建设等八大方面，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，在进一步加强基础设施建设、拉动基建投资的同时，地方政府财政压力和债务风险有望进一步缓解；9月基建投资增速环比回落，后续在增量政策工具落地之下，投资端有望改善；近期各地方政府化债工作稳步推进，防风险同时，期待后续财政政策发力和实物量落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，近期多个央企发布增持公告，体现长期发展信心，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；此前第三届“一带一路”高峰论坛成功举办，会上宣布了中国支持高质量共建“一带一路”八项行动，“一带一路”将进入高质量发展的新阶段，基建合作是重要形式，此次会议在基建领域取得丰硕成果，中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 ◼ -8%-5%-2%1%4%7%10%13%16%19%22%25%2022/11/72023/3/72023/7/52023/11/2建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 12 内容目录 1. 行业观点 ................................................................................................................................................... 4 2. 行业和公司动态跟踪 ............................................................................................................................... 6 2.1. 行业政策点评 ................................................................................................................................. 6 2.2. 行业数据点评 ................................................................................................................................. 7 2.3. 行业新闻 ......................................................................................................................................... 8 2.4. 板块上市公司重点公告梳理 ......................................................................................................... 8 3. 本周行情回顾 ......................................................................................................................................... 10 4. 风险提示 ................................................................................................................................................. 11 uZsXvYrYcZpXuZ8O8QbRoMmMsQmPkPnMoPkPoOsM7NmNrQNZsRnMNZnOsR 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 12 图表目录 图1： 建筑业PMI：商务活动指数（%） ................................................................................................ 7 图2： 建筑业PMI：新订单指数（%） .................................................................................................... 7 图3： 建筑业PMI：业务活动预期指数（%） ........................................................................................ 7 图4： 建筑业PMI：投入品价格指数（%） ............................................................................................ 7 图5： 建筑业PMI：销售价格指数（%） ................................................................................................ 8 图6： 建筑业PMI：从业人员指数（%） ................................................................................................ 8 图7： 建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅） ..................................... 10 表1： 建筑板块公司估值表 ....................................................................................................................... 5 表2： 本周行业重要新闻 ........................................................................................................................... 8 表3： 本周板块上市公司重要公告 ........................................................................................................... 8 表4： 板块涨跌幅前五 ............................................................................................................................. 10 表5： 板块涨跌幅后五 ............................................................................................................................. 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 12 1. 行业观点 （1）此前中央财政增发2023年特别国债1万亿元用于特定的减灾防灾建设等八大方面，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，在进一步加强基础设施建设、拉动基建投资的同时，地方政府财政压力和债务风险有望进一步缓解；9月基建投资增速环比回落，后续在增量政策工具落地之下，投资端有望改善；近期各地方政府化债工作稳步推进，防风险同时，期待后续财政政策发力和实物量落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，近期多个央企发布增持公告，体现长期发展信心，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2） “一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深