建筑装饰行业投资策略周报：关注城中村改造相关转债标的

制造业景气水平略有回落，建筑业景气度继续扩张。本周国家统计局发布PMI数据。11月制造业PMI、生产及新订单分别为49.4/50.7/49.4，环比上月变动-0.1/-0.2/-0.1pct，景气度略有下降，一方面受到供给端部分制造业行业进入传统淡季的影响，另一方面反映市场需求仍有待提振，国家统计局企业调查显示，目前反映市场需求不足的企业比重约为60%，对生产形成一定制约。11月建筑业PMI为55.0%，环比上月回升1.5pct，继续处于扩张区间，反映出建筑业施工进度继续加快。 保障房重要性持续提升，相关建材有望受益。自2021年6月国务院发布《关于加快发展保障性租赁住房的意见》以来，保障房相关政策持续加强，今年尤其提速，2023年9月，财政部等三部门发文明确保障性住房有关税费优惠政策，有利于提振保障房供应，降低个人购买保障房成本。近期，中央金融工作会议提出，加快保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施“三大工程”建设。在“保障房+商品房”双轨并行的趋势下，我国住房体系有望进一步完善，同时保障性租赁住房的快速发展或为消费建材带来新机遇。 本周转债行情表现：本周，中证转债、上证转债、深证转债指数分别跌0.02%、0.02%、0.03%，万得可转债等权指数涨0.35%，万得可转债加权指数跌0.03%。建筑建材板块中 ，涨跌幅居前三个券分别为花王转债（4.21%）、东湖转债（3.49%）、华设转债（3.10%）；涨跌幅居后三个券分别为全筑转债（-4.75%）、鸿路转债（-2.46%）、志特转债（-2.01%）。 本周转债条款信息：能辉转债：自2023年11月16日至2023年11月30日，公司股票已有10个交易日的收盘价低于当期转股价格32.80元/股的85%，预计触发下修条件。岩土转债：转股价格由3.10元/股下修至2.64元/股，本次修正后的转股价格自2023年12月1日起生效。汇通转债：公司触发“汇通转债”的转股价格下修条款，公司决定本次不下修，未来六个月（2023年12月4日至2024年6月3日）内亦不下修。 本周转债正股业务信息：能辉转债：公司与广州越秀新能源及其子公司就“越秀新能源2023年度第二十八批屋顶分布式光伏项目设备及运维框架协议招标（标段一）”和“越秀新能源2023年度第二十八批屋顶分布式光伏项目设备及运维框架协议招标（标段二）”分别签订了《运行维护服务协议》等合同协议，价格分别为单位装机容量单价平均值3.68元/Wp（含税）和0.045元/Wp（含税）。精工转债：近日，由公司下属子公司浙江精工钢结构集团有限公司参建的5个项目荣获鲁班奖，本年度公司入选“2022-2023年度第一批、第二批中国建设工程鲁班奖”项目共计9项，为历年来获奖数量最多。 本周转债正股股份信息：金埔转债：截至2023年11月27日，公司股东高科新创减持计划已期限届满，减持期间其以集中竞价交易方式合计减持158.4万股，减持比例1.0%，减持后持股比例4.2%。 风险提示：稳增长力度不及预期风险，地产需求萎靡风险，行业竞争加剧风险