周报：Q3民营航司净利高于2019年，高速公司业绩稳步回升

本周（10/30-11/3）交运指数下跌0.3%，沪深300指数上涨0.6%，跑输大盘0.9%，排名16/29。交运子板块中航运 板块涨幅最大(+1.4%)，公路板块跌幅最大(-2.7%)。 快递：顺丰控股业绩同比增长，德邦股份营收同比上升。顺丰、德邦披露三季报。1、顺丰控股：Q3公司实现营业收入646.5亿元，同比下降6.4%；实现归母净利润20.9亿元，同比增长6.6%，公司营业收入同比下降主要系供应链及 国际业务收入同比下降所致，同时公司坚持精益化资源规划和成本管控，Q3公司归母净利率为3.2%，同比上升0.4pct；2、德邦股份：Q3公司实现营业收入97.5亿元，同比增长22%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降6%，收入增长主要系快运业务收入同比大幅增长。 物流：嘉友国际Q3业绩同比大增，危化品航运公司Q3营收同比增长。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4724点， 同比-3%，环比+0.1%。本周部分物流公司发布三季报：1、嘉友国际：Q3公司实现营业收入22.9亿元，同比增长14%；实现归母净利润2.5亿元，同比增长44%，主要系中蒙与中非业务双轮驱动带来增长；2、兴通股份：Q3公司实现营业收入2.8亿元，同比上升56.5%；实现归母净利润0.5亿元，同比下降16.5%，主要系内贸船舶收入增加、开拓国际运输业务和收购的上海兴通万邦航运并表所致；3、盛航股份：Q3公司实现营业收入3亿元，同比上升34.3%；实 现归母净利润0.3亿元，同比下降35.5%，收入上升主要系业务范围及规模扩大所致。推荐宏川智慧、海晨股份。航空机场：民营航司Q3净利润高于2019年，9月淡季多家航司仍实现盈利。本周（10月29日-11月4日）全国日均执飞航班量13123班，恢复至2019年91%（环比-3pct）；其中国内线日均11697班，为2019年99%（-4pct）；国 际线日均1120班，为2019年52%（+0pct）；地区线日均305班，为2019年68%（+2pct）。Q3各航司机场均实现扭亏 为盈：1、春秋航空：Q3归母净利润18.4亿元，前三季度归母净利润26.8亿元；2、吉祥航空：Q3归母净利润10.7 亿元，前三季度归母净利润11.3亿元；3、上海机场：Q3归母净利润3.6亿元，前三季度归母净利润5亿元；4、白云机场：Q3归母净利润1.2亿元，前三季度归母净利润2.7亿元。根据中国航协，1-9月国内航空公司累计实现盈利 96.4亿元，14家航空公司实现盈利。9月在暑运旺季结束、油价上涨的背景下，仍有11家航空公司实现盈利。 航运港口：Q3中谷物流归母净利润环比增长，Q4旺季期待利润改善。集运：本周CCFI环比+2.0%，同比-57.8%；SCFI环比+5.5%，同比-40.0%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1180点，环比+0.3%，同比-28.6%。油运：本周BDTI 环比+3.6%，同比-19.5%；BCTI环比-2.5%，同比-34.2%。干散货运输：本周BDI环比-6.5%，同比+10.7%。1、中谷物流：Q3营业收入31.5亿元，同比下降14.2%；归母净利润3亿元，同比下降53.8%，PDCI指数Q3环比下降9%，而公司归母净利为3亿元，逆势环比增长8.2%；2、中远海控：Q3营业收入427.1亿元，同比下降60%；归母净利润55.1亿元，同比下降83%。推荐中远海能、中谷物流。 公路铁路：车流量持续恢复，高速公司Q3净利增长。上周全国高速公路货车通行量为5671.6万辆，同比+14%。2023 年44周G7全国公路货运整车流量指数为116.24，同比+4%。招商公路、宁沪高速发布三季报：1、招商公路：Q3公司实现营业收入22.9亿元，同比上升17.4%；实现归母净利润15.5亿元，同比上升20.2%，主要系车流量持续恢复带来公司通行费收入提升；2、宁沪高速：Q3公司实现营业收入44.7亿元，同比下降3%；实现归母净利润15.5亿元，同比增长21%，营收下降主要系公司建造期收入与地产转接收入同比下降所致。推荐山东高速。 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流11 三、风险提示13 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量11 图表34：铁路货物周转量11 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率12 图表40：十年期国债收益率12 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2023.9）12 本周（10/30-11/3）交运指数下跌0.3%，沪深300指数上涨0.6%，跑输大盘0.9%，排名16/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+1.4%)，公路板块跌幅最大(-2.7%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 0.6% -0.3% 传食电农医计轻机沪化公军餐综煤非交汽石有通纺零电银钢建家建房 300 媒品子业药算工械深工用工饮合炭银运车化色信服售力行铁筑电材地 机事旅设产业游备 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年10月30日-2023年11月3日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 2.0% 1.4%1.3% 1.0%0.8% 0.6%0.4% 0.1% -0.3% -0.9%-1.1% -2.1% -2.7% 创航航 业运空板 指 公机沪 300 交场深 上物交港铁快公证流通口路递路指综运 数合输 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年10月30日-2023年11月3日 交运板块涨幅前五的个股为东方嘉盛（+31.8%）、华鹏飞（+18.2%）、长江投资（+12.7%）、海汽集团（+7.9%）、中远海能（+7.1%）；跌幅前五的个股为龙洲股份（-20.0%）、长久物流（-11.9%）、龙江交通（-11.0%）、密尔克卫（-7.0%）、海晨股份（-6.6%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 招商轮船 4.4% 盛航股份 4.4% 上海雅仕 4.3% 春秋航空 4.3% 东方嘉盛华鹏飞长江投资海汽集团中远海能普路通 0%5%10%15%20%25%30%35% 31.8% 18.2% 12.7% 7.9% 7.1% 6.7% 龙洲股份长久物流龙江交通密尔克卫海晨股份申通快递浙商中拓海航科技中国外运吉林高速 -20.0% -11.9% -11.0% -7.0% -6.6% -6.3% -6.3% -6.3% -6.2% -5.9% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为827.84点，环比+2.0%，同比-57.8%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1067.88点，环比+5.5%，同比-40.0%。CCFI美东航线运价指数为811.9点，环比+0.4%，同比-60.1%；CCFI美西航线 运价指数为733.84点，环比+2.2%，同比-40.9%。CCFI欧洲航线运价指数为903.5点，环比-3.8%，同比-71.0%；CCFI地中海航线运价指数1234.07点，环比1+.0%，同比-60.2%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1180点，环比+0.3%，同比-28.6%；PDCI东北指数为1210点，环比-2.5%，同 比-25.9%；PDCI华北指数为923点，环比+2.3%，同比-37.4%；PDCI华南指数为1296点，环比+1.3%，同比-27.4%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 CCFI:综合指数同比增速 860 850 840 830 820 810 800 790 852 828 820 817 812 2023-09-282023-10-202023-11-03 -52% -54% -56% -58% -60% -62% -64% -66% -68% -70% 1,200 1,000 800 600 400 200 0 SCFI:综合指数同比增速 1,013 1,068 887892 918 2023-09-282023-10-202023-11-03 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 870 860 850 840 830 820 810 800 790 780 CCFI:美东航线同比增速 860 846 823 809 812 2023-09-282023-10-202023-11-03 -56% -58% -60% -62% -64% -66% -68% 760 750 740 730 720 710 700 690 680 CCFI:美西航线同比增速 747 734 721 718 709 2023-09-282023-10-202023-11-03 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 1,000 980 960 940 920 900 880 860 993 CCFI:欧洲航线同比增速 -68% -69% -70% -71% -72% -73% -74% -75% -76% 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 CCFI:地中海航线同比增速 1,345 1,274 1,240 1,221 1,234 -54% -56% -58% -60% -62% -64% -66% -68% 840 948 940 939 904 2023-09-282023-10-202023-11-03 -77% 1,150 -70% 202