电力设备：充电桩、绿电业绩突出，行业景气度有望提升

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电力设备及新能源行业概览

行业整体概况

• 2023年Q1-3：电新行业整体归母净利润同比增长16.4%，在所有30个行业中排名第八。
• 结构性分化：储能、电力运营商、充电桩板块净利润增幅分别达93.9%、60.4%、50.7%。

主要子行业分析

光伏

• 供需变化：N型供应链版图正在形成，结构性盈利差距拉大。
• 行业趋势：头部晶硅厂商及N型配套辅材受益于技术迭代和需求旺盛。

风电

• 短期承压：海风需求空间逐步打开，海风排产交付起量，行业景气度提升。
• 推荐标的：金雷股份、三一重能、泰胜风能等。

储能

• 需求持续增长：关注海外订单兑现，头部企业如阳光电源、上能电气、金盘科技等。

锂电

• 材料环节承压：行业整体盈利向好，关注新技术产业化加速和海外市场增长的标的，如宁德时代、璞泰来、亿纬锂能等。

充电桩

• 建设加速：业绩同比高增，关注高压快充+充电桩出海两条主线，推荐通合科技、绿能慧充、科士达等。

氢能

• 电解槽技术优化：绿氢项目放量在即，建议关注华电重工、双良节能、昇辉科技等。

电网设备

• 稳健增长：板块业绩有增量，估值较低，关注思源电气、平高电气、中国西电等。

电力运营商

• 成本改善：煤价中枢下行&长协煤履约提升利好火电盈利改善，绿电收益提升。

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 原材料价格波动
• 海外政策变化风险

总结

电力设备及新能源行业在2023年Q1-3展现出较强的基本面景气度，各子行业呈现出不同的增长态势。光伏、风电、储能、锂电、充电桩、氢能及电网设备等行业均有显著增长，特别是储能、电力运营商、充电桩板块表现突出。然而，锂电材料环节受到阶段性承压影响，行业盈利水平整体向好。电网设备行业业绩稳健，但面临原材料价格波动等挑战。电力运营商则受益于成本改善和绿电收益提升。在风险方面，新能源车销量、发电装机、原材料价格和海外政策变化是主要考量因素。总体来看，行业整体趋势向好，结构性分化明显，优质企业有望在竞争中脱颖而出。