电力设备与新能源行业周观察：6月国内多家车企电动车销量不断增长，分布式光伏景气度有望持续提升

电力设备与新能源行业周观察 评级及分析师信息推荐 行业评级： 报告摘要 1.新能源汽车 138292 国内多家车企公布6月电动车销量 行业走势图 我们认为，5月国内新能源汽车销量回升明显，根据中汽协数据，5月国内新能源汽车销量为46.6万辆，同环比分别增长113.9%、49.5%。6月国内多家车企电动车销量延续高增长，其中小鹏 、 哪吒 、 零跑及广汽埃安6月交付量同比增速均超100%，蔚来、小鹏交付量环比增长超50%。随着国内因疫情导致停产的电动车产业链全面复工复产、优质车型不断推出、电池技术持续革新带来电动车成本下探等，新能源汽车有望加速渗透。根据中汽协数据，2022年1-5月国内新能源汽车累计销量为200.3万辆，渗透率为20.96%，同比增长12.31pct，较《2030年前碳达峰行动方案》中提出的“2030年当年新增新能源 、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右”的渗透率目标相比，仍有一定差距。中长期来看，国内新能源汽车市场较为广阔，产业链景气度有望不断向上。 分析师：杨睿 邮箱：yangrui2@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050003联系电话：010-5977 5338分析师：李唯嘉 邮箱：liwj1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349助理分析师：曾杰煌 新能源汽车短期出现景气度回升态势，中长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。持续看好： 1）国内疫情逐渐好转后，国内新能源汽车预计迎来供需恢复。 邮箱：zengjh@hx168.com.cn SAC NO：S0100121070026联系电话：0755-82539025 电池端原材料价格影响向下游传导+下半年材料成本下降，有望迎来量利修复； 2）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河。 3）终端需求迎来短期反弹后，中上游供给仍偏紧的负极材料（石墨化）、隔膜、铜箔等； 4）原材料价格回落叠加动力电池价格上涨，盈利有望向好的动力电池企业； 5）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链； 6）长续航、快充需求扩大，以及4680电池等新技术落地，带来的高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇； 7）需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正极材料机会；以及高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗，龙头优势有望不断放大；海外客户占比较高的供应商成本传导更具优势； 8）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的； 9）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的优秀企业； 10）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的； 11）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节； 12）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。 受益标的：天奈科技、宁德时代、当升科技、璞泰来、中科电气、容百科技、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、亿纬锂能、震裕科技、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。 2.新能源 六部委推动创新“光伏+”模式，推进光伏发电多元布局我们认为，“光伏+”模式适用范围广，可与多种行业相结合，将助力多种行业实现节能减碳；特别是对于工业园区，“光伏+”模式和分布式光伏一方面可降低工业园区内企业的用电成本，另一方面可推进工业园区绿色节能发展。由于分布式光伏可与多种行业、多种场景相结合，其未来发展空间大，行业景气度有望持续提升。 核心观点： （1）光伏 光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素。随着硅料新增产能的持续投放，今年行业受上游约束的因素有望得到释放，我们认为，产业链供应能力的增强将提高装机规模上限；当前产业链价格维持高位，上下游环节正处于博弈阶段，随着时间进入到三季度，各环节让利结果将逐步明晰，行业需求预计逐季增长。 中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及2025/2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%/25%左右目标明确，光伏等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥的重要作用。 关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇 ，如多晶硅、垂直一体化厂商、耗材环节和设备环节、逆变器 、光伏胶膜、光伏玻璃、分布式光伏、光伏支架、新型电池等。 受益标的：通威股份、晶澳科技、天合光能、隆基绿能 、锦浪科技、德业股份、中信博、阳光电源、正泰电器、美畅股份、高测股份、金博股份、福斯特、福莱特、爱旭股份、海优新材等。 （2）风电 短期来看，行业量增价稳：①上半年招标规模达53.46GW，行业需求有所支撑。根据风电之音不完全统计，截至6月29日，风电项目招标规模达53.46GW。其中，央、国企共发布风机招标52137.85MW，占总招标量的97%；民企公开招标仅统计到1331.5MW。22年招标规模同比21年同期显著增长，为后续风电装机需求提供可靠保障；②低价竞争暂缓，风机报价企稳回升。3月风机招投标价下探至1400元/kw的区间水平后逐步回升。根据风电头条统计，2022年5月份风电中标项目累计约7.9GW，含塔筒陆上项目最高中标单价2300元/kW，最低中标单价2070元/kW，不含塔筒陆上风电项目最高中标单价为2050元/kW，最低风机中标单价为1548元/kW。 中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一 ，平价时代风电行业将摆脱周期性波动特点，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。 受益标的：大金重工、日月股份、东方电缆、天顺风能、天能重工、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。 （3）储能 2025年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家及地方相关政策进一步完善，储能将随可再生能源将加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微电网等衍生新型生态系统的应用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。 我们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条主线。 受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、 宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。 3.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。 正文目录 1.周观点......................................................................................4 1.1.新能源汽车................................................................................4 1.2.新能源....................................................................................5 2.行业数据跟踪................................................................................8 2.1.新能源汽车................................................................................8 2.2.新能源...................................................................................13 3.风险提示...................................................................................15 图表目录 图1长江有色市场钴平均价（万元/吨）...........................................................10 图2四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨）...............................................10 图3硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨）.................................................10 图4三元材料523价格走势（万元/吨）..........................................................10 图5国内新能源汽车月度产销情况...............................................................11 图6国内新能源乘用车月度数据.................................................................12 图7国内动力电池月度装机数据.................................................................12 表1锂电池及材料价格变化......................................................................9 表2国内新能源汽车产销细分情况（万辆）........................................................11 表3光伏产品价格变化.........................................................................14 1.周观点 1.1.新能源汽车 国内多家车企公布6月电动车销量根据各公司官方数据：2022年6月， 蔚来：共交付12,961辆，同环比分别增长60%、85%。 小鹏：共交付15,295辆，同环比分别增长133%、51%。 理想：共交付13,024辆，同环比分别增长69%、13%。 哪吒：共交付13,157辆，同环比分别增长156%、20%。 零跑：共交付11,259辆，同环比分别增长186%、12%。 广汽埃安：共交付24,109辆，同环比分别增长132%、14%。 极氪：共交付4,302辆，环比下滑1%。 我们认为，5月国内新能源汽车销量回升明显，根据中汽协数据，5月国内新能源汽车销量为46.6万辆，同环比分别增长113.9%、49.5%。6月国内多家车企电动车销量延续高增长，其中小鹏、哪吒、零跑及广汽埃安6月交付量同比增速均超100%，蔚来、小鹏交付量环比增长超50%。随着国内因疫情导致停产的电动车产业链全面复工复产、优质车型不断推出、电池技术持续革新带来电动车成本下探等，新能源汽车有望加速渗透。根据中汽协数据，2022年1-5月国内新能源汽车累计销量为200.3万辆，渗透率为20.96%，同比增长12.31pct，较《2030年前碳达峰行动方案》中提出的“2030年当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右”的渗透率目标相比，仍有一定差距。中长期来看，国内新能源汽车市场较为广阔，产业链景气度有望不断向上。 核心观点： 新能源汽车短期出现景气度回升态势，中长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。持续看好： 1)国内疫情逐渐好转后，国内新能源汽车预计迎来供需恢复。电池端原材料价格影响向下游