股指期货日报：美联储“按兵不动”，美指收涨

期货研究报告|股指期货日报2023-11-02 美联储“按兵不动”，美指收涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美联储如期不加息，市场风险偏好改善，美股三大指数全线收涨，海外紧缩风险减弱。国内监管层积极推动金融市场发展，吸引长期增量资金入市，有助于改善市场结构，促进股市长牛发展。当前股指海内外压力均有所减弱，当前为布局中长期买入策略的较好时点。 核心观点 ■市场分析 美联储如期不加息。宏观方面，证监会党委强调，要加大投资端改革力度，吸引更多的中长期资金，活跃资本市场。要大力推动提高上市公司质量，优化再融资和并购重组机制，巩固深化常态化退市机制，支持上市公司转型升级、做优做强。10月财新制 造业PMI录得49.5，低于上月1.1个百分点，时隔两月再度降至荣枯线下方，制造业景气度有所下滑。海外方面，美联储如期不加息，决议声明显示，美债收益率快速上升可能带来不利影响，近期经济增长亮眼。 消费领涨。现货市场，A股主要指数高开震荡，茅台提价带动消费风格走强。行业方面，板块涨跌互现，食品饮料、汽车、传媒领涨，计算机、房地产、建筑材料行业跌幅居前。两市量能回落，成交额不足8200亿元，当日北向资金净流�超21亿元，今年累计 净买入额不足600亿元。美股方面，决议声明发布后，掉期工具显示，市场预计12月加息的概率下降，美元冲高回落，美股主要指数全线收涨。 IF增仓。期货市场，股指期货基差走势分化，IC、IM贴水继续修复；IF、IH成交量和持仓量增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.央行：2023年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额234.59万亿元，同比增长10.9%；前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.67万亿元；人民币房地产贷款余额53.19万亿元，同比下降0.2%，与8月份持平，增速下滑态势有所企稳。 2.央行：三季度末，本外币住户消费性贷款（不含个人住房贷款）余额19.31万亿元，同比增长13%，增速比上年末高8.9个百分点；普惠小微贷款余额28.74万亿元，同比增长24.1%，增速比上年末高0.3个百分点。 3.住建部：2023年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.3万个、涉及居民865万户，根据各地统计上报数据，1-9月份，全国新开工改造城镇老旧小区5.13万个、惠及居民851万户，按小区数计开工率97%。 4.美国10月ADP就业人数增加11.3万人，不及预期的15万人。10月份薪资同比上涨5.7%，增速连续第13个月下降，创2021年10月以来最低增速；跳槽者薪资增长8.4%，为2021年7月以来最小增幅。 5.美国10月ISM制造业PMI降至46.7，单月降幅为一年多来最大，创下三个月新低，预期将持平于预期49。其中，新订单分项指数创5月以来新低。 6.美国9月JOLTS职位空缺955.3万人，连续第二个月攀升，预期940万人，前值从 961万人下修至950万人。 7.美国10月Markit制造业PMI终值为50，预期50，初值50，9月终值49.8。 8.韩国10月�口同比增5.1%，预期增5.5%，前值降4.40%；进口同比降9.7%，预期降4.3%，前值降16.50%；贸易帐初值顺差16.36亿美元，预期逆差17亿美元，前值顺差37亿美元。 9.日本10月制造业PMI终值48.7，初值48.5。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/08 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-11-01 2023-10-31 日度涨跌幅 上证综指 3,023.08 3,018.77 0.14% 深证成指 9,826.73 9,863.80 -0.38% 创业板指 1,959.13 1,968.23 -0.46% 中小综指 10,800.10 10,829.47 -0.27% 沪深300指数 3,571.03 3,572.51 -0.04% 上证50指数 2,420.73 2,411.48 0.38% 中证500指数 5,509.97 5,528.24 -0.33% 中证1000指数 5,958.42 5,969.34 -0.18% 科创50指数 869.92 874.41 -0.51% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.27 0.14 1.18 0.01 上证50指数 9.96 0.54 1.12 0.08 中证500指数 22.31 0.33 1.64 0.05 中证1000指数 39.08 0.61 2.12 0.1 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 97.65 0.24 0.32 0.18 上证50指数 25.95 0.31 0.2 0.38 中证500指数 87.19 0.2 0.75 0.05 中证1000指数 147.45 0.48 1.56 0.28 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 食传汽商品媒车贸饮零 料售 环农轻石保林工油牧制石 渔造化 公家社纺钢银用用会织铁行事电服服 业器务饰 综机国美合械防容设军护 备工理 非基交电银础通力金化运设融工输备 医建有药筑色生装金物饰属 煤通电建房计炭信子筑地算 材产机料 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-11-01收盘价 2023-10-31结算价 日度涨跌幅 IF 3577.00 3576.40 0.02% IH 2422.60 2415.00 0.31% IC 5507.20 5511.20 -0.07% IM 5936.20 5937.20 -0.02% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 79913 21% 4500 268533 99% 2019 IH 51708 49% 7862 130086 89% 89 IC 54862 12% -3340 298139 79% -2473 IM 56674 57% -9594 220746 96% -2035 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 5.97 83% 12.77 89% 30.97 95% 27.77 94% IH 1.87 67% 4.67 67% 21.67 93% 15.67 84% IC -2.77 72% -8.77 83% -28.17 88% -67.97 92% IM -22.22 13% -38.22 19% -74.62 32% -121.82 46% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 6.80 2.80 -6.00 -16.00 分位数 89% 66% 87% 19% 当日值 25.00 19.80 -25.40 -52.40 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 21.80 94% 13.80 83% -65.20 91% -99.60 8% 当日值 18.20 17.00 -19.40 -36.40 当季-次月 分位数96%95%88%11% 分位数97%98%88%13% 当日值 15.00 11.00 -59.20 -83.60 下季-次月 分位数 94% 82% 92% 8% 当日值 -3.20 -6.00 -39.80 -47.20 下季-当季 分位数81%53%92%6% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建