生猪月报：产能加速去化，出现见底预期

产能加速去化，出现见底预期 美尔雅期货生猪月报202310 内容要点 基本面：截至9月底，能繁母猪存栏量4240万头，同比减少2.8%；生猪存栏44229万头，同比减少0.4%。猪价低迷使部分企业加大母猪淘汰数量、一定程度上缩减规模. 现货：10月生猪出栏均价为15.22元/公斤，较上月下跌1.21元/公斤，环比下跌7.36%，同比下跌42.95%。10月猪价震荡下行，市场供强需弱。局部地区非瘟疫情发酵，导致恐慌性出栏，压制二育情绪。 策略：按照规模场出栏计划，四季度生猪出栏量增量明显，11、12月份继续有偏大的供应压力。而当前市场博弈的主要变量是部分省份出现的非洲猪瘟，造成了恐慌性提前出栏，对二育情绪也有所打压，如果疫情持续扩大的话，到后期年底腌腊旺季，市场可能出现阶段性大猪肥猪短缺。但整体从市场的基础供需来看，中期依旧缺乏大幅反弹的基础，短期反弹中枢可能也就在17-18元/kg左右，猪周期仍需磨底，预计直到明年下半年行情才将有改善提升基础.可采取多近月空远月的对冲策略。 C 目录 ONTENTS 1生猪基本面分析 2投资策略分述 3 生猪基本面分析 1.1生猪现货价格 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 辽宁:出场价:生猪(外三元)河南:出场价:生猪(外三元)四川:出场价:生猪(外三元)湖南:出场价:生猪(外三元)广东:出场价:生猪(外三元)河北:出场价:生猪(外三元)山东:出场价:生猪(外三元)江苏:出场价:生猪(外三元) 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 2023-06-16 2023-07-16 2023-08-16 2023-09-16 2023-10-16 数据来源：国家粮油信息中心 10月生猪出栏均价为15.22元/公斤，较 上月下跌1.21元/公斤，环比下跌7.36% ，同比下跌42.95%。 10月猪价震荡下行，市场供强需弱。局部地区非瘟疫情发酵，导致恐慌性出栏 2022-03-16 ，压制二育情绪。 生猪基本面分析 1.2能繁母猪和生猪存栏 截至9月底，能繁母猪存栏量4240万头，同比减少2.8%；生猪存栏44229万头，同比减少0.4%。猪价低迷使部分企业加大母猪淘汰数量、一定程度上缩减规模 。 数据来源：wind 生猪基本面分析 1.3上市猪企生猪销量 1400.00 1200.00 1000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 15家上市企业2023年6月出栏为1184.76 万头，环比减少6.8%，同比增加14.56% 2019年01月 2019年03月 2019年05月 2019年07月 2019年09月 2019年11月 2020年01月 2020年03月 2020年05月 2020年07月 2020年09月 2020年11月 2021年01月 2021年03月 2021年05月 2021年07月 2021年09月 2021年11月 2022年01月 2022年03月 2022年05月 2022年07月 2022年09月 2022年11月 2023年01月 2023年03月 2023年05月 。6月产能环比减少同比持续增加，预计因上半年亏损导致产能增加进度放缓，部分时段可能出现季节性调整，但整体维持同比增强状态。 温氏天邦新希望正邦牧原唐人神天康金新农 大北农东瑞股份正虹傲农生物中粮华统股份罗牛山 数据来源：各上市企业公告 注：牧原股份每年3月集中公布当年1、2月出栏情况。此处将牧原集团1-2月总量按照1、2月均分计算 生猪基本面分析 1.4样本内企业屠宰量 单位：头日 / 300000 250000 200000 150000 100000 50000 样本内企业日屠宰量 10月屠宰平均开工率28.34%，较上月 略降0.95个百分点，同比上涨7.58个百分点。10月节后需求逐渐减弱，厂家开工率出现明显下降。11月气温将逐渐下降转冷，下游需求带来提振，中下旬南方中大猪消费预期慢慢升温，下游开工率将稳中缓慢提升。 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 数据来源：农业农村部 生猪基本面分析 1.5出栏体重情况 10月全国外三元生猪出栏均重为122.30 公斤，较上月增加0.67公斤，环比增加0.55%，同比下降2.98%。双节后天气转凉，养殖效率提升、大猪买力增强、规模场适度调增体重等因素影响下的出栏均重仍保持惯性增长。 数据来源：钢联数据 生猪基本面分析 1.6冷库库容率 112233445 05050505050 ...........00000000000 00000000000 %%%%%%%%%%%东 202101北 202103 202105华 202107北 202109 202111 202113华 202115东 202117 202119 202121华 中 202123 202125 202127西 202129南 202131 202133 202135全 202137国 1 - 202139未 202141计 算 202143华 202145南 数 202147据 202149 202151 202202华 202204南 202206 202208 202210全 国 2022122 - 202214计 入 202216华 202218南 数 202220据 东北 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 10月国内冻品库容率先降后增，但整体波动有限。随着传统消费旺季来临，对冻品需求或有所提振. 202101 202105 202109 华北 202113 202117 202121 华东 202125 202129 202133 华中 202137 202141 202145 西南 202149 202202 202206 全国1-未计算华南数据 202210 202214 202218 202222 202226 202230 202234 202238 华南 202242 202246 202250 全国2-计入华南数据 202305 202309 202313 202317 202321 202325 单位：元千克 / 202329 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 202101 202106 202111 202116 202121 202126 202131 肋排鲜-冻 202136 202141 202146 202151 202205 202210 2号肉鲜-冻 202215 202220 202225 202230 202235 202240 数据来源：涌益咨询 202245 202250 202306 202311 202316 202321 202326 投资策略 按照规模场出栏计划，四季度生猪出栏量增量明显，11、12月份继续有偏大的供应压力。而当前市场博弈的主要变量是部分省份出现的非洲猪瘟，造成了恐慌性提前出栏，对二育情绪也有所打压，如果疫情持续扩大的话，到后期年底腌腊旺季，市场可能出现阶段性大猪肥猪短缺。但整体从市场的基础供需来看，中期依旧缺乏大幅反弹的基础，短期反弹中枢可能也就在17-18元/kg左右，猪周期仍需磨底，预计直到明年下半年行情才将有改善提升基础.可采取多近月空远月的对冲策略。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号meyqhyjy