营收环比降速，毛利率环比略升，业绩基本符合预期

事件：公司发布2023年三季报，2023Q1-Q3公司实现营业收入34.44亿 元/同比+13.42%，归母净利润-4.50亿元/同比-317.39%，扣非归母净利 润-4.69亿元/同比-345.17%。 营收环比降速，毛利率环比略升，业绩基本符合预期。报告期内，部分受 基数影响，公司营收环比降速，单三季度，公司实现营业收入11.81亿元 /同比-4.39%（2023Q1-Q2营收同比增速分别为37.2%/16.3%)；2023Q3 毛利率3.6%，同比仍大幅下降，或系收入结构变化及人力成本有所上升 所致，但环比+5.0pct至3.6%；费用端基本维持稳定，2023Q3公司销售 费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为 3.9%/11.8%/1.6%/0.8%。此外，由于应收账款回款不及预期，公司确认 信用减值损失-9038万；整体而言，公司2023Q3实现归母净利润-2.42亿 元/同比-351.86%，扣非归母净利润-2.42亿元/同比-374.71%，业绩基本 符合预期。 拓展本地生活直播板块，扶摇逐步落地，积极布局AI。公司作为国内直 播电商行业头部MCN，2023年以来：1）Q2开拓了本地生活业务布局， 场次亦有所倾斜，618期间的杨子、黄圣依迪士尼专场GMV破1.52亿， 7月五菱汽车合作专场GMV破1.2亿，均表现不俗；2）杭州、温州等地 遥望服饰产业链亦持续落地，扶摇预计年底开业，有望进一步拓展增量； 3）积极布局AI，研发基础大模型推动遥望云AIOS搭建，助力直播智能 化，并于虚拟数字人、商品图文生成等多方面积极布局AI，已有一定成 效。 投资建议：公司作为国内直播电商行业头部MCN，已实现三大平台覆盖， 拥有强大供应链资源及主播矩阵，未来将持续深耕。参考2023Q1-Q3公 司经营指标，我们下调公司2023-2025归母净利润至-5.21亿/0.69亿 /2.72亿，维持“增持”评级。 风险提示：行业监管趋严风险；竞争加剧风险；宏观经济风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）