社会服务行业投资策略周报
主要观点：
免税：10月28日，全球最大的单体免税店cdf海口国际免税城开业1周年，累计接待游客超过450万人次，展示了强劲的消费活力。在1周年店庆期间，通过政企合作发放中免专属消费券，进一步刺激了离岛免税消费的增长。
酒店：首旅酒店在23Q3实现了4.0亿元的归母净利润，同比增长609.49%，超出市场预期。综合RevPAR达到208元，恢复至2019年的116.6%水平。截止至23Q3，首旅拥有6242家门店，新增337家，短期关注需求结构变化及商旅市场的恢复。
人资外服：2023年前三季，全国城镇调查失业率平均值为5.3%，9月降至5.0%，连续两个月下降。科锐国际的三季报显示，灵活用工市场持续增长，招聘业务Q3降幅收窄。随着经济数据改善，用工需求环比增加，预计未来就业情况将更加乐观。
医美化妆品：
- 美妆：双十一预售期间，国货品牌如珀莱雅、薇诺娜、夸迪等在美妆榜单上表现出色，展现了强大的市场竞争力。
- 医美：江苏吴中子公司与南京东万签署合作协议，聚焦重组人胶原蛋白领域，旨在丰富产品线，拓展医美市场。
零售：9月社会消费品零售总额超预期，增速连续两个月环比上升，受益于就业形势改善、居民收入稳定增长以及消费政策的支持，预计未来消费将持续恢复。
风险提示：出行复苏可能低于预期，居民消费意愿可能降低，以及行业内部竞争加剧的风险。
投资评级与估值
- 中国中免：预期市盈率为27.36倍，给予“买入”评级。
- 普门科技：预期市盈率为29.72倍，给予“增持”评级。
- 贝泰妮：预期市盈率为26.94倍，给予“增持”评级。
- 小商品城：预期市盈率为16.08倍，给予“增持”评级。
- 兆讯传媒：预期市盈率为27.68倍，给予“增持”评级。
- 北京人力：预期市盈率为14.46倍，给予“增持”评级。
- 长白山：预期市盈率为24.40倍，给予“增持”评级。
- 免税行业：整体市盈率约为27.36倍，重点关注中国中免、海汽集团等。
结论
社会服务行业的多个子领域均展现出积极的发展态势，尤其是免税、酒店、医美化妆品和零售等领域，在政策支持和市场需求的双重推动下，有望迎来进一步增长。投资者应关注业绩稳健、具有竞争优势的企业，并考虑宏观经济环境的变化对不同子行业的影响。同时，需注意潜在的风险因素，包括市场饱和、政策调整和技术替代等。
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