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美容护理行业周报:国货美妆双十一表现亮眼,爱美客布局光电医美赛道

休闲服务2023-11-12梁瑞、王盼上海证券王***
美容护理行业周报:国货美妆双十一表现亮眼,爱美客布局光电医美赛道

证国货美妆双十一表现亮眼,爱美客布局 研 券光电医美赛道 究——美容护理行业周报(20231106-1110) 报 告增持(维持)主要观点 化妆品板块: 行业:美容护理 双十一天猫美妆整体表现:核心优势不改,国货品牌迎爆发式增长 日期: 2023年11月12日 10月24日,淘宝天猫平台开启双11预售帷幕。据天猫官方数据,开 售仅10分钟天猫平台就有12个美妆品牌销售破亿,超20个国货品牌 分析师:王盼 预售1小时超2022年全天销售额。预售第一小时,成交额同比增长超 Tel:E-mail: 021-53686243wangpan@shzq.com 200%的品牌达到1300+个,成交额同比增长超过500%的品牌数近700个。在超头主播方面,李佳琦直播间预售首日上架约400个商品, SAC编号: S0870523030001 李佳琦首场“双十一”预售直播GMV约为95亿元,同降55.81%,我 联系人: 梁瑞 们认为虽超头风波后直播销售额受到负面影响,但线上平台美妆基本 Tel: 021-53686409 盘及头部国货品牌的核心竞争力仍强劲。 E-mail: liangrui@shzq.com SAC编号: S0870123050017 分品牌表现:1)珀莱雅:双十一大促表现亮眼,多品牌矩阵引领增长 最近一年行业指数与沪深300比较 美容护理沪深300 % % % 11/2201/2304/2306/2308/2311/23 9 行14% 业 周 5 0 报-5% -10% -15% -20% -24% 相关报告: 《国货美妆整体表现突出,关注结构变化》 ——2023年10月29日 《双十一大促开启,关注国货品牌表现》 ——2023年10月22日 绩催化》 ——2023年10月15日 业TOP7,连续7年双11进入天猫美妆行业TOP10。在抖音平台,截至2023年10月25日,薇诺娜抖音美妆GMV排名第6。薇诺娜Baby:在天猫平台,薇诺娜Baby开售4小时登顶天猫母婴护肤类目TOP1。在抖音平台中,薇诺娜Baby于10月31日入榜母婴护肤类目TOP1。3)巨子生物:可复美可丽金GMV超2022年双十一全周期可复美:在天猫平台,可复美预售前2小时GMV超去年双十一全期,位列国货美妆TOP3,抖音位列国货护肤TOP3;天猫美妆行业预售首日(10月24日20-24时)品牌成绩单和天猫双11第一阶段(10月31日-11月3日)护肤品牌销售榜单上,分别位列第11名和第14名,为 《品牌积极备战双十一,关注大促及Q3业 珀莱雅:截至11月3日23:59分,珀莱雅发布2023年双十一阶段主要品牌经营数据,主品牌珀莱雅荣登天猫、抖音等多平台美妆类目GMV第1。珀莱雅天猫旗舰店GMV为18亿元左右,同增约40%;抖音平台GMV为4.7亿元左右,同增约200%。 彩棠:开卖4h天猫旗舰店销售额超2022年全周期,其中,彩棠在天猫平台位列天猫彩妆行业品牌第1,GMV同增150%+(统计时间:10月31日20-24时);在抖音平台销售额位列抖音彩妆行业品牌第1,GMV同增160%+(统计时间:10月20日0时-31日24时);在京东平台销售额位列京东国货彩妆行业品牌第1(统计时间:10月31日20-24时)。 OFF&RELAX:开卖7分钟天猫旗舰店销售额超2022年全周期。天猫 平台10月31日20-24时双店GMV位列平台头发清洁&美发护发双类目第13,同增70%+;抖音平台10月20日0时-31日24时GMV位列平台洗发护发类目自播榜单第18,同增60%+;京东平台10月23日0时-31日24时GMV同增300%+。 2)贝泰妮:薇诺娜连续七年入围TOP10,薇诺娜Baby跃升式成长薇诺娜:薇诺娜品牌在天猫2023年“双十一”预售首日有效成交额排 名第6;截至2023年10月31日24时,品牌薇诺娜荣登天猫美妆行 品牌首次进入该榜单。 可丽金:在天猫平台,可丽金预售前1小时GMV超2022年双十一全周期,京东、抖音平台可丽金GMV同比增长100%+、80%+。 珀莱雅首款化妆品新原料获得备案,主要功效为抗氧化。11月3日,珀莱雅完成化妆品原料“3,3,5-三甲基环己醇琥珀酸酯二甲基酰胺”备案,进入监测期。该原料使用目的为皮肤保护剂、抗氧化剂,可用于除气雾剂、散粉类化妆品外的各类肤用化妆品。此款原料是珀莱雅在国家药监局完成备案的首款化妆品新原料。以研发为基,构建品牌核心竞争力。23H1,珀莱雅研发费用为0.92亿元,同增49.87%,研发费用率2.52%,同增0.19pcts。珀莱雅上海研发中心于2023年9月正式开业,杭州龙坞研发中心预计今年建设完工。在国际战略合作方面,珀莱雅与国际前端研究机构及优秀原料供应商建立合作。截至2023年11月,与珀莱雅达成合作的国际优质原料涵盖了欧美、日本等 20多个国家和地区的100多个品牌。我们认为公司对于基础研发的重视将推动更多化妆品新原料上市,增厚公司原料储备,构筑品牌长期护城河。 医美板块: 爱美客:投建创新转化平台实现新品量产,合作韩国Jeisys布局光电医美赛道 投资美丽健康创新建设项目,未来将实现新品产业化。11月7日,爱美客拟以自有资金在北京市昌平区南邵镇中关村科技园昌平园东区投资“美丽健康产业化创新建设项目”,项目总投资8.1亿元,将建设产业化生产线及创新转化平台,从而实现公司凝胶类、溶液类产品产能规模的扩大以及涂抹式给药器、青光眼引流管等新产品的产业化。 与韩国Jeisys签订独家经销协议,独家代理Density和LinearZ两款光电类产品。11月9日,爱美客与韩国Jeisys公司签署了《经销协议》,Jeisys公司授权公司负责其旗下Density和LinearZ医疗美容治疗设备及配套耗材在中国内地(不含港澳台)的推广、分销、销售和相关服务,公司为Jeisys旗下Density和LinearZ设备中国内地独家经销商。协议自双方授权代表正式签署之日起生效,有效期从生效日期开始,至产品获得监管批准后10年终止。 Jeisys公司专注光电类设备,Density和LinearZ各有所长。韩国Jeisys公司拥有超声波、射频、激光等多个领域的产品管线。并建立了产品企划、开发、生产等综合流程,已有五款光电类医疗器械获中国药监局批准。此次引入的两款产品各有所长:Density可以提供两种类型的高频,针对皮下脂肪层和筋膜层的单极高频,以及针对表皮和真皮上层的双极高频,最大输出功率400W,并配有5级精密冷却系统和阻抗反馈技术提高产品安全性。LinearZ是韩国FDA(MFDS)批准的医疗设备,具有点模式和线性模式,Jeisys开发的线性模式可减少62%的治疗时间,能够减轻患者疼痛,并最大限度地减少麻醉。 布局光电医美设备,预计开创新营收增长点。爱美客通过此次与Jeisys公司的合作,将二款在韩国已处于商业化阶段的皮肤无创抗衰仪器引入国内市场,实现国内注册及商业化销售,丰富公司医美皮肤科产品品类,拓展公司在光电医美领域布局,创造新的营收和利润增长点。 投资建议 考虑到医美及化妆品行业大促节日性特征、类刚需消费属性、企业自身边际变化、行业发展趋势及估值变化情况,我们建议关注:能敏锐捕捉需求端变化,并迅速做出反应,且组织效率高效,新品及老品不断迭代创新维持产品生命力及持续吸引力,且对渠道营销运营把握精准,具备全要素综合竞争能力,且有较强用户心智占领品牌力的公司。 医美板块看好基本面强韧、天使针进入放量期、再生天使新品推出、拿证壁垒强、产品布局丰富前瞻、估值较低的医美针剂龙头爱美客;建议关注公司治理优异,医美板块业务增长亮眼,管线布局丰富的华东医药。 看好美妆赛道长期韧性,化妆品板块建议关注卡位高增长高景气赛道,纳入港股通,天花板尚远的胶原蛋白龙头企业巨子生物,其具有核心专利技术,线下渠道及新品增长曲线均有向上优化空间,线上增速强劲;建议关注品类品牌矩阵完善,推新速度快且方法论完备,多维度构建品牌壁垒的珀莱雅;关注高端品牌伊菲丹放量,发力自有品牌,估值相对较低的水羊股份;关注股价回调幅度较大,股权激励落地,人事组织变革,积极布局抖音渠道,新品修白品销售亮眼的敏感肌护肤龙头贝泰妮;重启超头直播,销售数据边际改善,聚焦专业化、高端化、体验化,持续优化运营模式,降本增效下盈利能力有望改善的上海家化;建议关注商业模式稀缺,连锁化率有望提升的国内领先的一站式美丽与健康服务龙头美丽田园医疗健康;建议关注以玻尿酸为基本盘,医美业务产品管线清晰,研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道的华熙生物;以及剥离地产,聚焦大健康拓展胶原蛋白业务,估值相对较低的福瑞达。 新消费板块关注宠物赛道龙头公司中宠股份、乖宝宠物。 风险提示 消费市场持续低迷;新品推出不及预期;行业需求复苏低于预期;政策推进不及预期;行业竞争加剧;宏观经济下行压力加大;上市公司经营水平不及预期风险;第三方数据统计口径差异风险;重要股东减持风险。 目录 1本周市场回顾(20231106-1110)5 1.1板块行情回顾5 1.2个股行情回顾5 2行业趋势及重点公司跟踪6 2.1化妆品行业6 2.2医美行业10 3行业新闻及公司公告11 3.1行业新闻11 3.2公司公告13 4风险提示:14 图 图1:本周市场表现(%)5 图2:申万美容护理子行业表现(%)5 图3:申万一级行业表现(美妆)(%)5 图4:指数成分股涨幅(美妆)(%)6 图5:指数成分股跌幅(美妆)(%)6 图6:珀莱雅首款化妆品新原料进入监测期8 表 表1:天猫抢先购波段美妆品牌成绩单(时间:2023.10.31-2023.11.3)8 表2:珀莱雅与外部机构合作开发新材料9 表3:近期重点品牌新品上市情况表10 表4:Density和LinearZ产品对比11 1本周市场回顾(20231106-1110) 1.1板块行情回顾 本周(20231106-1110)申万美容护理行业指数较上周上涨 0.87%,板块整体跑赢上证指数0.60个百分点;板块整体跑赢沪 深300指数0.80个百分点。上证指数上涨0.27%,沪深300上涨0.07%,深证成指上涨1.27%,创业板指上涨1.88%。在31个申万一级行业中,美容护理排名第12。本周美容护理各二级行业中,化妆品上涨1.83%,个护用品上涨0.55%。 图1:本周市场表现(%)图2:申万美容护理子行业表现(%) 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 一周涨跌幅(%) 1.88 1.27 0.87 0.27 0.07 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 一周涨跌幅(%) 1.83 0.55 化妆品(申万)个护用品(申万) 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图3:申万一级行业表现(美妆)(%) 0.87 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 资料来源:Wind,上海证券研究所 1.2个股行情回顾 本周(20231106-1110)美容护理行业个股涨跌幅中,排名前五的个股为倍加洁上涨3.92%、拉芳家化上涨3.64%、珀莱雅上涨3.24%、洁雅股份上涨3.21%、青松股份上涨3.04%;排名后五的 个股为*ST美谷下跌5.40%、科思股份下跌2.40%、敷尔佳下跌2.36%、丸美股份下跌1.14%、广州浪奇下跌0.94%。 图4:指数成分股涨幅(美妆)(%) 一周涨跌幅 3.92% 3.64% 3.24%3.21% 3.04% 2.55%2.53% 2.28% 1.77% 1.64% 5% 4% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% 资料来源:Wind,上海证券研究所 图5:指数成分股跌幅(美妆)(%) 一周涨跌幅 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0%