Q3业绩承压，海外市场持续拓展

公司2023年三季报显示，尽管面临国内市场需求疲软的挑战，其在三季报期间实现了稳健的业绩增长。整体来看，2023年前三季度，公司营收达到25.1亿元，同比增长6.0%，归母净利润为4.6亿元，同比增长18.9%。其中，第三季度单季度营收为8.1亿元，同比下降4.6%，环比下降11.0%；归母净利润为1.4亿元，同比增长6.0%，环比下降23.6%。

在这一背景下，公司通过加强海外市场拓展，成功提升了毛利率。2023年前三季度，公司综合毛利率为29.6%，同比上升3.9个百分点，达到31.1%，较去年提升5.1个百分点，环比增加2.2个百分点。这主要得益于海外市场业务的顺利发展以及较高的海外营收占比和毛利率水平。

然而，期间费用率的提升对整体利润有所影响。2023年前三季度，公司期间费用率为10.0%，同比增加2.3个百分点；第三季度单季度期间费用率为11.1%，同比增加3.5个百分点，环比增加2.1个百分点。这主要归因于公司在海外市场拓展和研发投入上的加大投入。

从长期视角看，公司有望受益于国产替代和海外市场的拓展。在国内市场，随着去库存周期的接近尾声，机床行业的景气度预计将迎来复苏。此外，随着中高端数控机床国产化率的提升空间，以及公司作为领军企业在海外市场的持续扩张，公司的成长空间广阔。

基于此，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为6.3、7.6、9.0亿元，复合年均增长率预计为20%。鉴于公司的发展前景和潜力，维持对其“买入”评级。

然而，投资者应关注宏观经济波动、海外市场拓展不确定性及汇率波动等风险因素。

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