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2022A-2025E,公司实现营业收入逐年增长,归属母公司净利润保持稳定增长。2023Q1-Q3,公司营收同环比均有一定程度下滑,主要系2023Q2以来国内需求逐步放缓,海外订单确认收入延迟所致。公司毛利率持续提升,盈利能力持续提升。公司海外占比提高带动毛利率提升,盈利能力持续提升。公司多产品优势助力拓展新能源,集团内循环优势明显,产能布局充足有望再造海天精工。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.19/7.74/9.55亿元,当前股价对应动态PE分别为23/19/15倍,维持“增持”评级。