房地产行业周报：保障房建设提速，新房成交同比转正

房地产市场总结

行情回顾：

本周，申万一级行业指数中，房地产板块上涨0.2%，在31个行业板块中排名第25位。A股市场中，万科A控股子公司万物云完成H股转换，深铁董事长辛杰担任公司副董事长，并发布了项目跟投制度7.0版，强调所有住宅开发销售类项目都将纳入跟投范围。港股方面，华润置地计划分拆基础设施证券投资基金并在深圳证券交易所上市，预计将募集69.78亿元。中国金茂的REITs项目也在申请上市审批。

政策要闻：

中央层面，国务院提出加大保障性住房建设，推动房地产业转型和高质量发展。中国人民银行指导各地实施差别化住房信贷政策，下调二套房利率，统一首付款比例，并调整首套房认定标准。此外，全国人大常委会决定增发1万亿元国债支持灾后重建和防灾减灾。

地方层面，多个城市出台或调整了购房政策，如上海、杭州、成都等地放松限购政策，部分城市如丽江、宜春、柳州等实施“认房不认贷”政策，深圳、广州、绍兴等地调整公积金贷款政策，张掖、宁波鄞州区、蚌埠、昭通等地提供购房补贴，增加住房优惠政策。

销售端：

新房市场方面，21个城市成交量环比上升11%，同比上升13%。一线城市、二线城市、三四线城市成交量分别增长13%、15%、1%，同比变化分别为-1%、33%、-6%。二手房市场，11个城市成交量同比上升25%，一线城市、二线城市、三四线城市成交量分别增长7%、31%、33%。

融资端：

本周发债主体主要为地方国有企业，其中张江高科发行规模最大，为10亿元超短期融资债券，电建地产发行的3亿元中期票据利率最高，为4.50%。

投资策略：

面对新均衡的到来，市场考验房企重塑商业模式的能力。核心城市地价限价的放开和郊区盘容积率的放宽，对房企的操盘能力和客户需求理解提出了更高要求。短期建议关注深耕核心一二线城市的房企，包括招商蛇口、越秀地产、城建发展、京投发展、中华企业、天健集团、中新集团、天地源等。

风险提示：

市场面临微观传导机制失灵的风险，这可能阻碍房企的有效复苏。

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