2023年三季报点评：提质增效，再创历史同期最好业绩

2023年前三季度，中国石化实现营业收入22821亿元，同比增长-7%；归母净利润1316.5亿元，同比增长+10%；扣非净利润1345.6亿元，同比增长+4%。其中，23Q3单季度实现营业收入8022.6亿元，同比增长-5%、环比+7%；实现归母净利润463.8亿元，同比增长+21%、环比+11%；实现扣非净利润471.7亿元，同比增长+18%、环比+9%。报告认为，公司业绩符合预期，推动增储上产，原油产量稳中有增，天然气产量保持较快增长。同时，公司有效控制成本费用，单位操作成本下降。报告还指出，公司动态调整优化产品结构，增产高附加值炼油产品，成品油市场需求回暖，扩大成品油销量，增强市场开发能力，提升天然气销售量效。报告维持公司2023-2025年归母净利润分别为1746、1772和1851亿元，同比增速分别为17%、1%、4%，2023年10月30日收盘价对应的A股PE分别为7.5、7.4和7.05倍。报告认为，考虑到原油价格持续高位保障上游业绩，维持“买入”评级。

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