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2023年三季报点评：储能出货承压，微逆环比改善，Q4将逐步修复

2023-10-30 东吴证券周剑

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公司发布2023年三季报，营收同比增长55.29%，归母净利同比增长69.13%，扣非净利同比增长72.14%。其中，2023Q3营收、归母净利、扣非净利分别同环减16%、36%、63%。公司储能逆变器出货环降70%，2023Q4预计有所回暖。微逆出货改善明显，2023Q4将持续修复。组串出货环降22%，毛利率环降。营收大幅下滑致期间费率环增明显。我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为19.5/23.4/29.2亿元，同增28%/20%/25%，给予2024年20倍PE，对应目标价108元，维持“买入”评级。

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