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建筑装饰行业跟踪周报:增发万亿特别国债有利稳增长,水利建设景气有望提升

建筑建材2023-10-29黄诗涛、房大磊、石峰源、任婕、杨晓曦东吴证券嗯***
建筑装饰行业跟踪周报:增发万亿特别国债有利稳增长,水利建设景气有望提升

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 增发万亿特别国债有利稳增长,水利建设景气有望提升 增持(维持) 投资要点 本周(2023.10.23–2023.10.27,下同):本周建筑装饰板块(SW)涨跌幅2.44%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.48%、2.01%,超额收益分别为0.96%、0.43%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评:(1)增发1万亿元特别国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力,2023年赤字率将提升到3.8%:a.增发2023年国债10000亿元作为特别国债管理,预计赤字率由3%提高到3.8%左右,财政政策有 望持续发力,后续逆周期调节政策有望继续落地。b.资金将重点用于灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。c.实物工作量落地将拉动混凝土管道、水泥等建材以及相关工程及设计等环节需求,在区域上前期受 灾较严重的京津冀、东北等区域受益会更明显,利好混凝土管道板块、水利相关工程/设计。(2)中共中央政治局召开会议审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴 2023年10月29日 证券分析师黄诗涛 执业证书:S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师房大磊 执业证书:S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书:S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师任婕 执业证书:S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理杨晓曦 执业证书:S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 取得新突破若干政策措施的意见》:今年是东北振兴战略实施20周年,新时代新征建筑装饰沪深300 程推动东北全面振兴,面临新的重大机遇,将制定出台一揽子支持政策。要以科技 创新推动产业创新,加强生态保护。要加快发展风电、光电、核电等清洁能源,建设风光火核储一体化能源基地。要加强边境地区基础设施规划布局建设,积极发展特 色产业。要大力发展基础教育。(3)水利部举行2023年前三季度水利基础设施建设 进展和成效新闻发布会:2023年1-9月,全国水利建设落实投资10750亿元,完成 投资8601亿元,均创历史同期最高纪录,全国新开工各类水利项目2.49万个,同比 增长12.9%;总投资规模1.15万亿元,同比增长8.9%。水利部表示将全力抓好第四季度水利基础设施建设,力争再开工一批重大水利工程,加快水毁水利设施修复和灾后重建,确保全年水利建设完成投资超过2022年水平,有望持续拉动水利相关勘察设计施工等环节以及水泥、混凝土管道等基础建材需求。 周观点:(1)中央财政增发2023年特别国债1万亿元用于特定的减灾防灾建设等八大方面,增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,在进一步加强基础设施建设、拉动基建投资的同时,地方政府财政压力和债务风险有望进一步缓解;9月基建投资增速环比回落,后续在增量政策工具落地之下,投资端有望改善;近期各地方 政府化债工作稳步推进,防风险同时,期待后续财政政策发力。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会,近期多个央企发布增 持公告,体现长期发展信心,推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 (2)“一带一路”方向:二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展,将进一步深化 交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设,开展更大范围、更高水平、更深层次 的区域合作,为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间;本周第三届“一带一路”高峰论坛成功举办,会上宣布了中国支持高质量共建“一带一路”八项行动,“一带一路”将进入高质量发展的新阶段,基建合作是重要形式,此次会议在基建领域取得丰硕成果,中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目,未来预计更多合作和政策支持有望出台,海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高 增,后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块,个股推荐中材国际,建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 (3)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会:水利基础设施建设有望加快推进,建议关注粤水电、安徽建工等;在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下,装 配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材;建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 风险提示:地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 32% 29% 26% 23% 20% 17% 14% 11% 8% 5% 2% -1% 2022/10/312023/2/282023/6/282023/10/26 相关研究 《基建投资增速环比放缓,多个建筑央企增持彰显信心》 2023-10-22 《建筑业短期景气平稳,继续关注政策发力空间》 2023-10-15 1/13 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业政策点评6 2.2.行业新闻9 2.3.板块上市公司重点公告梳理9 3.本周行情回顾11 4.风险提示12 2/13 东吴证券研究所 图表目录 图1:建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比(2021年以来涨跌幅)11 表1:建筑板块公司估值表5 表2:本周行业重要新闻9 表3:本周板块上市公司重要公告9 表4:板块涨跌幅前�11 表5:板块涨跌幅后�11 3/13 东吴证券研究所 1.行业观点 (1)中央财政增发2023年特别国债1万亿元用于特定的减灾防灾建设等八大方面,增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,在进一步加强基础设施建设、拉动基建投资的同时,地方政府财政压力和债务风险有望进一步缓解;9月基建投资增速环比回落,后续在增量政策工具落地之下,投资端有望改善;近期各地方政府化债工作稳步推进,防风险同时,期待后续财政政策发力。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会,近期多个央企发布增持公告,体现长期发展信心,推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 (2)“一带一路”方向:二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展,将进一步深化 交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设,开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作,为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间;本周第三届“一带一路”高峰论坛成功举办,会上宣布了中国支持高质量共建“一带一路”八项行动,“一带一路”将进入高质量发展的新阶段,基建合作是重要形式,此次会议在基建领域取得丰硕成果,中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目,未来预计更多合作和政策支持有望出台,海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增,后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块,个股推荐中材国际,建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 (3)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会:水利基础设施建设有望加快推进,建议关注粤水电、安徽建工等;在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下,装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材;建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 4/13 东吴证券研究所 表1:建筑板块公司估值表 数据来源:Wind、东吴证券研究所, 备注:标*个股盈利预测来自东吴证券研究所,其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 5/13 东吴证券研究所 2.行业和公司动态跟踪 2.1.行业政策点评 (1)增发1万亿元特别国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力,2023年赤字率将提升到3.8% 据新华社,中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元,增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板,整体提升我国抵御自然灾害的能力。按此测算,2023年全国财政赤字由3.88万亿元增加到4.88万亿元,中央财政赤字由3.16万亿元增加到4.16万亿元,预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。 关于资金投向,主要用于8个方向: 第一,用于灾后恢复重建,支持以京津冀为重点的华北地区等灾后恢复重建和提升防灾减灾能力,促进灾区基本生产生活条件和经济发展恢复到灾前的水平。 第二,以海河、松花江流域等北方地区为重点的骨干防洪治理工程。支持大江大河大湖干流防洪治理、南水北调防洪影响处理、大中型水库建设以及蓄滞洪区围堤建设,加快完善防洪工程体系。 第三,是自然灾害应急能力提升工程。支持实施预警指挥工程、救援能力工程、巨灾防范工程和基层防灾工程,加强各级应急指挥部体系,提升防灾避险能力。 第四,是其他重点防洪工程。支持主要支流、中小河流、山洪沟治理和重点区域排涝能力建设,水文基础设施,小型水库工程,病险水库除险加固及安全监测,海堤治理,整体提升水旱灾害的防御能力。 第🖂,灌区建设改造和重点水土流失治理工程。支持灌区建设改造修复、东北黑土区侵蚀沟治理、丹江口水库水土流失治理,提高灌溉供水、排水保障能力和防灾减灾能力。 第六,城市排水防涝能力提升行动。支持构建城市排水防涝工程体系,推动系统解决城市内涝问题。 第七,重点自然灾害综合防治体系建设工程。支持开展地质灾害综合防治体系建设、海洋灾害综合防治体系建设、森林防火应急道路建设、气象基础设施建设,推动灾害防治从减少灾害损失向减轻灾害风险转变。 第八,用于东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。优先支持东北地区和京津冀受灾地区开展高标准农田建设。 点评:a.增发2023年国债10000亿元作为特别国债管理,预计赤字率由3%提高 6/13 东吴证券研究所 到3.8%左右,财政政策有望持续发力,后续逆周期调节政策有望继续落地。b.资金将重点用于灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。c.实物工作量落地将拉动混凝土管道、水泥等建材以及相关工程及设计等环节需求,在区域上前期受灾较严重的京津冀、东北等区域受益会更明显,利好混凝土管道板块、水利相关工程/设计。 (2)中共中央政治局召开会议审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》 中共中央政治局10月27日召开会议,审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》。中共中央总书记习近平主持会议。 会议指出,推动东北振兴是党中央作出的重大战略决策。东北地区资源条件较好,产业基础比较雄厚,区位优势独特,发展潜力巨大,在国家发展大局中具有重要战略地位。今年是东北振兴战略实施20周年,新时代新征程推动东北全面振兴,面临新的重大机遇,制定出台一揽子支持政策,对于进一步坚定信心,充分发挥东北比较优势,推动东北走出一条高质量发展、可持续振兴的新路,具有重要意义。 会议强调,要牢牢把握东北在维护国家“�大安全”中的重要使命,牢牢把握高质量发展这个首要任务和构建新发展格局这个战略任务,统筹发展和安全,坚持加大支持力度和激发内生动力相结合,强化东北的战略支撑作用。要以科技创新推动产业创新,改造提升传统制造业,积极培育战略性新兴产业和未来产业,增强发展新动能。要发展现代化大农业,提高粮食综合生产能力,加强粮食稳产保供。要加强生态保护,树立增绿就是增优势、护林就是护财富的理念,积极发展林下经济、冰雪经济,筑牢北方生态安全屏障。要加快发展风电、光电、核电等清洁能源,建设风光