建筑装饰行业跟踪周报：政策积极稳增长，基建投资有望保持韧性
证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 政策积极稳增长，基建投资有望保持韧性 2024年03月10日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《建筑业PMI表现偏弱，关注后续政策发力下实物量落地节奏》 2024-03-04 《政策继续支持 “三大工程” 建设，关注节后复工进展》 2024-02-25 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2024.3.4–2024.3.8，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.33%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.2%、-0.03%，超额收益分别为0.13%、0.36%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）住房城乡建设部在西安市召开全国保障性住房建设工作现场会。会议强调明确时间表、路线图、责任人，加快推动项目开工建设，看准了就抓紧干。会议强调要加快谋划第二批及后续项目，第二批项目要按规定抓紧上报，并做好后续项目谋划和储备，加快形成“实施一批、储备一批、谋划一批”的项目滚动推进机制。（2）李强作政府工作报告。政府工作报告提出国内生产总值增长5%左右的目标，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破的基调，积极的财政政策要适度加力、提质增效，赤字率按3%安排，新增地方专项债3.9万亿，预计今年一般公共预算支出规模28.5万亿元、比上年增加1.1万亿元，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行１万亿元。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，加强总量和结构双重调节，避免资金沉淀空转。 ◼ 周观点：（1）2月建筑PMI环比略有所回落，建筑业景气度表现和节后复工节奏有所偏弱，地产端下行压力仍在；政府工作报告提出积极的财政政策要适度加力，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，预计基建投资端仍有韧性；此前中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，期待后续财政政策发力和实物量加快落地，建筑业景气有望企稳回升。此前国资委提出强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%2023/3/102023/7/92023/11/72024/3/7建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 行业观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .......................................................................................................................... 6 2.1. 行业政策点评............................................................................................................................. 6 2.2. 行业新闻..................................................................................................................................... 7 2.3. 板块上市公司重点公告梳理..................................................................................................... 7 3. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 8 4. 风险提示 .............................................................................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图1： 建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅） .................................. 8 表1： 建筑板块公司估值表................................................................................................................... 5 表2： 本周行业重要新闻....................................................................................................................... 7 表3： 本周板块上市公司重要公告....................................................................................................... 7 表4： 板块涨跌幅前五........................................................................................................................... 8 表5： 板块涨跌幅后五........................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 10 1. 行业观点 （1）2月建筑PMI环比略有所回落，建筑业景气度表现和节后复工节奏有所偏弱，地产端下行压力仍在；政府工作报告提出积极的财政政策要适度加力，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，预计基建投资端仍有韧性；此前中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，期待后续财政政策发力和实物量加快落地，建筑业景气有望企稳回升。此前国资委提出强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2） “一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 5 / 10 表1：建筑板块公司估值表 数据来源：Wind、东吴证券研究所 备注：标*个股盈利预测来自东吴证券研究所，其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 2024/3/8总市值（亿元）20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E300986.SZ志特新材*201.81.51.92.511.113.310.58.0601618.SH中国中冶692102.7121.5141.1162.96.75.74.94.2601117.SH中国化学42954.259.471.683.27.97.26.05.2002541.SZ鸿路钢构11511.613.015.418.39.98.87.56.3600970.SH中材国际*30921.929.434.340.814.110.59.07.6600496.SH精工钢构577.16.47.79.08.08.97.46.3002051.SZ中工国际983.34.55.77.129.721.817.213.8002140.SZ东华科技542.90.04.14.818.6-13.211.3601390.SH中国中铁*1,609312.8353.8401.2451.15.14.54.03.6601800.SH中国交建*1,353191.0214.8235.6259.47.16.35.75.2601669.SH中国电建*906114.4137.6155.2176.97.96.65.85.1601868.SH中国能建90578.173.787.0101.811.612.310.
