食品饮料行业点评报告：23Q3基金持仓分析：白酒板块持仓环比回升，酒企表现分化

行业层面：重仓比例位居第一，环比小幅上升。2023Q3机构重仓市值2.97万亿，食品饮料板块重仓市值约4151.5亿，占全行业重仓持股总市值14.00%，环比上升1.10pct，同比下降2.01p Ct ，超配比例4.70%。 子板块：白酒板块持续超配，啤酒重仓位居第二。重仓市值份额方面，Q3白酒板块占食品饮料重仓持股市值份额为87.59%，位居所有子板块第一。基金重仓持股市值第二三名分别是啤酒（3.70%）和乳品（2.93%）。 重仓占比变动方面，1）白酒板块：持仓占比12.26%，环比上升1.50pct，超配比例6.31%。白酒板块基金持仓整体环比上升，当前超配水平环比扩大。2）啤酒板块：啤酒板块Q3基金重仓持股占比0.52%，环比下降0.17pct，超配比例-0.26%。3）调味品板块：调味品板块Q3基金持仓占比0.17%，环比下降0.02pct，超配比例-0.36%，基金对调味品板块重仓持股比例近年来基本保持稳定。4）乳品板块：乳品板块Q3基金持仓占比0.41%，环比下降0.12pct，超配比例-0.27%。乳制品板块基金持仓主要集中在伊利股份。5）零食板块：零食板块Q3基金重仓持股比例为0.07%，环比下降0.02pct，超配比例-0.04%。 价格带层面：高端白酒最受基金青睐。高端白酒、次高端白酒、区域白酒2023Q3基金重仓持股占比分别为9.00%/1.26%/1.99%，环比变动0.80pct/0.44pct/0.26pct，超配比例分别为4.42%/0.80%/1.20%。 公司层面：茅汾重仓比例环比提升明显，五粮液略有回落。从持有基金数看，2023Q3五粮液持有基金数为767家，环比下降60家，泸州老窖持有基金数为807家，环比上升129家；贵州茅台持有基金数为1734家，环比上升150家；次高端酒企中，山西汾酒、酒鬼酒、水井坊持有基金数均有所上升，分别上升191、4、23家，舍得酒业持有基金数下降2家；区域酒企中，古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒重仓持有基金数有明显上升，分别增加80、80、43家，其中顺鑫农业下降幅度显著，从2023Q2重仓持有基金数61家变为2023Q3的14家。从持股市值看，高端酒企贵州茅台、五粮液和泸州老窖市值占比位居前三，基金重仓持股市值份额占所有上市酒企的40.67%/15.82%/16.92%。2023Q3基金重仓比例分别为2.45%/0.95%/1.02%，分别环比0.31pct/-0.04pct/0.09pct； 次高端酒企山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊基金重仓比例分别为0.51%/0.08%/0.02%/0.00%，分别环比0.21pct/-0.01pct/0.00pct/0.00pct；区域酒中 ， 古井贡酒 、今世缘基金重仓比例为0.39%/0.15%， 环比0.08pct/0.04pct，其余酒企变动不大。 风险提示：信息披露不足、数据统计存在滞后性。 1.行业层面：重仓比例位居第一，环比略有回升 食品饮料板块重仓比例居行业第一，较2023Q2重仓环比上升1.10pct。2023Q3机构重仓市值2.97万亿，食品饮料板块重仓市值约4151.5亿，占全行业重仓持股总市值14.00%，环比上升1.10pct，同比下降2.01p Ct ，超配比例4.70%。板块重仓比例居所有行业第一，第二第三分别为医药生物（12.18%）、电子（11.00%）。 图1：2023Q3申万一级行业重仓比例 图2：食品饮料板块基金重仓持股占比变化 2.子板块：白酒板块持续超配，啤酒重仓位居第二 白酒板块基金重仓持股市值份额稳居第一。Q3白酒板块占食品饮料重仓持股市值份额为87.59%，位居所有子板块第一，相比2023Q2略有上升。基金重仓持股市值第二三名分别是啤酒（3.70%）和乳品（2.93%）。 图3：2023Q3各子板块占食品饮料重仓持股市值份额 图4：2023Q2各子板块占食品饮料重仓持股市值份额 1）白酒板块：持仓占比12.26%，环比上升1.50pct，超配比例6.31%。白酒板块基金持仓整体环比上升，23Q3超配幅度环比Q2进一步扩大。 图5：白酒板块基金重仓持股占比变化 2）啤酒板块：啤酒板块Q3基金重仓持股占比0.52%，环比下降0.17pct，超配比例-0.26%。 3）调味品板块：调味品板块Q3基金持仓占比0.17%，环比下降0.02pct，超配比例-0.36%，基金对调味品板块重仓持股比例基本稳定。 4）乳品板块：乳品板块Q3基金持仓占比0.41%，环比下降0.12pct，超配比例-0.27%。 乳制品板块基金持仓主要集中在伊利股份。 5）零食板块：零食板块Q3基金重仓持股比例为0.07%，环比下降0.02pct，超配比例-0.04%。 图6：啤酒板块基金重仓持股占比变化 图7：调味品板块基金重仓持股占比变化 图8：乳品板块基金重仓持股占比变化 图9：零食板块基金重仓持股占比变化 3.价格带层面：高端白酒仍最受基金青睐 高端白酒最受基金青睐，保持明显超配。高端白酒、次高端白酒、区域白酒2023Q3基金重仓持股占比分别为9.00%/1.26%/1.99%，环比变动0.80pct/0.44pct/0.26pct，超配比例分别为4.42%/0.80%/1.20%。 图10：2023Q3高端白酒板块基金重仓持股占比情况 图11：2023Q3次高端白酒板块基金重仓持股占比情况 图12：2023Q3区域白酒板块基金重仓持股占比情况 表1：各板块基金重仓持股占比最值和当前水位（时间区间为从2018Q1至今） 4.公司层面：茅汾重仓比例环比回升明显，五粮液略有回落 白酒板块：茅汾重仓比例环比回升明显，企业持仓数量普遍增加。从持有基金数看，2023Q3五粮液持有基金数为767家，环比下降60家，泸州老窖持有基金数为807家，环比上升129家；贵州茅台持有基金数为1734家，环比上升150家；次高端酒企中，山西汾酒、酒鬼酒、水井坊持有基金数均有所上升，分别上升191、4、23家，舍得酒业持有基金数下降2家；区域酒企中，古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒重仓持有基金数有明显上升，分别增加80、80、43家，其中顺鑫农业下降幅度显著，从2023Q2重仓持有基金数61家变为2023Q3的14家。 从持股市值看，高端酒企贵州茅台、五粮液和泸州老窖市值占比位居前三，基金重仓持股市值份额占所有上市酒企的40.67%/15.82%/16.92%。2023Q3基金重仓比例分别为2.45%/0.95%/1.02%，分别环比0.31pct/-0.04pct/0.09pct；次高端酒企山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊基金重仓比例分别为0.51%/0.08%/0.02%/0.00%，分别环比0.21pct/-0.01pct/0.00pct/0.00pct；区域酒中，古井贡酒、今世缘基金重仓比例为0.39%/0.15%，环比0.08pct/0.04pct，其余酒企变动不大。 图13：2023Q3白酒个股重仓市值份额 图14：2023Q2白酒个股重仓市值份额 表2：白酒板块个股基金重仓情况(当前数据截止2023/10/26) 大众品板块：伊利股份、青岛啤酒、安井食品位居市值持有前三，企业持仓数量普遍略有下降。2023Q3伊利股份基金重仓比例为0.19%，环比-0.06pct。青岛啤酒重仓比例为0.11%，环比-0.04pct。安井食品基金重仓比例为0.09%，环比-0.03pct。华润啤酒和百润股份重仓持股占比为0.07%/0.05%，环比-0.03pct/-0.02pct，其余大众品个股变动不大。 从持有基金数看，东鹏饮料持有基金数为48家，环比增加24家。绝味食品持有基金数58家，环比增加22家。双汇发展持有基金数41家，环比增加14家。青岛啤酒、华润啤酒、百润股份、中炬高新、千味味业、伊利股份和安井食品持有基金数下降，2023Q3重仓持有基金数132、29、43、61、18、293、151，环比减少67、27、25、30、21、9、35家。 表3：大众品板块重点个股基金重仓情况(当前数据截止2023/10/26) 5.风险提示 信息披露不足：由于基金季报仅披露重仓股信息而非全部持仓明细，测算结果或与实际产生差异。 数据统计存在滞后性：Wind数据更新延迟，数据统计结果可能存在偏差。