食品饮料行业专题研究2025Q1基金持仓：食饮持仓环比回升，白酒环比加仓较多

2025Q1基金持仓：食饮持仓环比回升，白酒环比加仓较多

核心观点与关键数据
2025年第一季度，食品饮料行业公募基金重仓持股比例为8.75%，环比提升0.41个百分点，处于2010年以来24.1%的分位水平；超配比例为3.19%，环比提升0.51个百分点，配置比例排名第四。白酒行业持仓集中度较高，重仓白酒的前11支基金（持仓规模10亿以上）市值占比47.61%。剔除这11支基金后，剩余基金的白酒持仓占比为4.30%，环比提升0.51个百分点。

行业配置分析

• 白酒/速冻食品环比加仓：白酒子行业超配比例最高（3.41 pct），环比加仓0.64个百分点至7.31%；速冻食品环比加仓0.01个百分点至0.14%。休闲食品、乳制品、调味品环比减仓较多，分别减仓0.08、0.06、0.04个百分点。
• 重点个股加仓情况：山西汾酒、泸州老窖、今世缘环比加仓较多，分别加仓0.15、0.07、0.06个百分点；五粮液、洋河股份、伊利股份环比减仓较多，分别减仓0.09、0.04、0.04个百分点。

北上资金动态
2025年3月底，北上资金持有食品饮料总市值2097.95亿元，白酒总市值1665.99亿元。北上资金持股食品饮料比例环比提升0.08个百分点至4.15%，持股白酒比例环比提升0.21个百分点至4.95%。

投资建议

• 白酒：2025年有望量在价先，高端与次高端价格带量增驱动，推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖，关注舍得酒业、酒鬼酒；区域龙头市占率提升，推荐古井贡酒、老白干酒、迎驾贡酒、今世缘等。
• 大众品：
  • 乳业产业链：推荐现代牧业、蒙牛乳业、伊利股份、新乳业、妙可蓝多。
  • 景气赛道：推荐东鹏饮料、农夫山泉、百润股份、康师傅控股；新渠道机会，推荐立高食品、有友食品；新品逻辑，推荐卫龙美味、盐津铺子。
  • 大众餐饮：关注边际复苏，推荐海天味业、颐海国际、安井食品、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、华润啤酒。

风险提示
宏观经济不达预期、行业竞争加剧、食品安全风险。