食品饮料行业点评报告：23Q2基金持仓分析：白酒板块持仓环比回落，高端酒和区域酒配置稳定

行业层面：重仓比例位居前三，环比小幅下降。2023Q2机构重仓市值3.07万亿，食品饮料板块重仓市值约3905.18亿，占全行业重仓持股总市值12.71%，环比下降2.46pct，同比下降2.89 Ct ，超配比例4.97%。 子板块：白酒板块持续超配，乳品重仓位居第二。重仓市值份额方面，Q2白酒板块占食品饮料重仓持股市值份额为84.60%，位居所有子板块第一。基金重仓持股市值第二三名分别是乳品（5.09%）和啤酒（2.93%）。 重仓占比变动方面，1）白酒板块：持仓占比10.76%，环比下降2.46pct，超配比例5.22%。白酒板块基金持仓整体环比略有下降，但仍保持超配，当前超配水平基本跟22Q1一致。2）啤酒板块：啤酒板块Q2基金重仓持股占比0.37%，环比下降0.11pct，超配比例0.12%。啤酒板块近年配置比例总体呈现上升趋势。3）调味品板块：调味品板块Q2基金持仓占比0.19%，环比下降0.01pct，超配比例-0.40%，基金对调味品板块重仓持股比例基本稳定。4）乳品板块：乳品板块Q2基金持仓占比0.65%，环比上升0.12pct，超配比例0.25%。乳制品板块基金持仓主要集中在伊利股份。5）零食板块：零食板块Q2基金重仓持股比例为0.09%，环比基本持平，超配比例-0.03%，2021年以来总体呈现波动上升趋势。 价格带层面：高端白酒最受基金青睐。高端白酒、次高端白酒、区域白酒2023Q2基金重仓持股占比分别为8.20%/0.82%/1.73%，环比变动-1.21pct/-0.79pct/-0.44pct，超配比例分别为3.89%/0.16%/0.79%。 公司层面：高端白酒茅五泸仍为持仓核心，企业持仓数量普遍下降。从持有基金数看，2023Q2五粮液、泸州老窖持有基金数分别为827、678家，分别环比下降192、184家；贵州茅台持有基金数为1584家，环比下降130家；次高端酒企中，山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊持有基金数均有所下降，分别下降202、125、17、4家；区域酒企中，仅迎驾贡酒、顺鑫农业重仓持有基金数有明显上升，分别增加23、13家，其中老白干酒、洋河股份下降幅度显著，从2023Q1重仓持有基金数250、128家变为2023Q2的158、20家。从持股市值看，高端酒企贵州茅台、五粮液和泸州老窖市值占比位居前三，基金重仓持股市值份额占所有上市酒企的40.12%/18.65%/17.47%。2023Q2基金重仓比例分别为2.14%/0.99%/0.93%，分别环比-0.21pct/-0.22pct/-0.21pct；次高端酒企山西汾酒 、 舍得酒业 、 酒鬼酒 、 水井坊基金重仓比例分别为0.30%/0.09%/0.02%/0.00%，分别环比-0.29pct/-0.08pct/-0.03pct/0.00pct； 区域酒中 ， 洋河股份 、 古井贡酒 、 老白干酒基金重仓比例为0.31%/0.30%/0.04%，环比-0.09pct/-0.06pct/-0.06pct，其余酒企变动不大。 风险提示：信息披露不足、数据统计存在滞后性 1.行业层面：重仓比例位居前三，环比略有下滑 食品饮料板块重仓比例居行业前三，较2023Q1重仓环比下降2.46pct。2023Q2机构重仓市值3.07万亿，食品饮料板块重仓市值约3905.18亿，占全行业重仓持股总市值12.71%，环比下降2.46pct，同比下降2.89 Ct ，超配比例4.97%。板块重仓比例居所有行业第二，第一第三分别为电力设备（13.00%）、医药生物（11.08%）。 图1：2023Q2申万一级行业重仓比例 图2：食品饮料板块基金重仓持股占比变化 2.子板块：白酒板块持续超配，乳品重仓位居第二 白酒板块基金重仓持股市值份额稳居第一。Q2白酒板块占食品饮料重仓持股市值份额为84.60%，位居所有子板块第一，相比2023Q1基本稳定。基金重仓持股市值第二三名分别是乳品（5.09%）和啤酒（2.93%）。 图3：2023Q2各子板块占食品饮料重仓持股市值份额 图4：2023Q1各子板块占食品饮料重仓持股市值份额 1）白酒板块：持仓占比10.76%，环比下降2.46pct，超配比例5.22%。白酒板块基金持仓整体环比略有下降，但仍保持超配，当前超配水平基本跟22Q1一致。 图5：白酒板块基金重仓持股占比变化 2）啤酒板块：啤酒板块Q2基金重仓持股占比0.37%，环比下降0.11pct，超配比例0.12%。啤酒板块近年配置比例总体呈现上升趋势。 3）调味品板块：调味品板块Q2基金持仓占比0.19%，环比下降0.01pct，超配比例-0.40%，基金对调味品板块重仓持股比例基本稳定。 4）乳品板块：乳品板块Q2基金持仓占比0.65%，环比上升0.12pct，超配比例0.25%。 乳制品板块基金持仓主要集中在伊利股份。 5）零食板块：零食板块Q2基金重仓持股比例为0.09%，环比基本持平，超配比例-0.03%，2021年以来总体呈现波动上升趋势。 图6：啤酒板块基金重仓持股占比变化 图7：调味品板块基金重仓持股占比变化 图8：乳品板块基金重仓持股占比变化 图9：零食板块基金重仓持股占比变化 3.价格带层面：高端白酒仍最受基金青睐 高端白酒最受基金青睐，保持明显超配。高端白酒、次高端白酒、区域白酒2023Q2基金重仓持股占比分别为8.20%/0.82%/1.73%，环比变动-1.21pct/-0.79pct/-0.44pct，超配比例分别为3.89%/0.16%/0.79%。 图10：2023Q2高端白酒板块基金重仓持股占比情况 图11：2023Q2次高端白酒板块基金重仓持股占比情况 图12：2023Q2区域白酒板块基金重仓持股占比情况 表1：各板块基金重仓持股占比最值和当前水位（时间区间为从2018Q1至今） 4.公司层面：茅五泸仍为持仓核心，个股持仓数量整体下滑 白酒板块：高端白酒茅五泸仍为持仓核心，企业持仓数量普遍下降。从持有基金数看，2023Q2五粮液、泸州老窖持有基金数分别为827、678家，分别环比下降192、184家；贵州茅台持有基金数为1584家，环比下降130家；次高端酒企中，山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊持有基金数均有所下降，分别下降202、125、17、4家；区域酒企中，仅迎驾贡酒、顺鑫农业重仓持有基金数有明显上升，分别增加23、13家，其中老白干酒、洋河股份下降幅度显著，从2023Q1重仓持有基金数250、128家变为2023Q2的158、20家。 从持股市值看，高端酒企贵州茅台、五粮液和泸州老窖市值占比位居前三，基金重仓持股市值份额占所有上市酒企的40.12%/18.65%/17.47%。2023Q2基金重仓比例分别为2.14%/0.99%/0.93%，分别环比-0.21pct/-0.22pct/-0.21pct；次高端酒企山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊基金重仓比例分别为0.30%/0.09%/0.02%/0.00%，分别环比-0.29pct/-0.08pct/-0.03pct/0.00pct；区域酒中，洋河股份、古井贡酒、老白干酒基金重仓比例为0.31%/0.30%/0.04%，环比-0.09pct/-0.06pct/-0.06pct，其余酒企变动不大。 图13：2023Q2白酒个股重仓市值份额 图14：2023Q1白酒个股重仓市值份额 表2：白酒板块个股基金重仓情况(当前数据截止2023/7/22) 大众品板块：伊利股份、青岛啤酒、华润啤酒位居市值持有前三，企业持仓数量普遍略有下降。2023Q2伊利股份基金重仓比例为0.25%，环比基本维持不变。青岛啤酒重仓比例为0.14%，环比-0.04pct。华润啤酒基金重仓比例为0.09%，环比-0.03pct。重庆啤酒和百润股份重仓持股占比为0.03%/0.07%，环比-0.02pct/-0.02pct，其余大众品个股变动不大。 从持有基金数看，伊利股份持有基金数为302家，环比增加29家。安井食品持有基金数186家，环比增加32家。海天味业持有基金数39家，环比减少15家。青岛啤酒、重庆啤酒和华润啤酒持有基金数下降，2023Q2重仓持有基金数199、49、56家，环比减少22、46、17家。 表3：大众品板块个股基金重仓情况(当前数据截止2023/7/22) 5.风险提示 信息披露不足：由于基金季报仅披露重仓股信息而非全部持仓明细，测算结果或与实际产生差异。 数据统计存在滞后性：Wind数据更新延迟，数据统计结果可能存在偏差。