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三环集团(300408.SZ)发布了2023年三季报,营收为41.06亿元,同比增长3.85%;归母净利润为11.42亿元,同比下滑8.10%;扣非归母净利润为8.78亿元,同比下滑15.76%。Q3营收同比大幅增长,环比改善有望延续。高容MLCC取得核心突破,产能扩充放量可期。高温燃料电池项目顺利验收,SOFC应用进展顺利。预计23/24/25年实现归母净利润16.13/22.97/31.89亿元,对应当前的股价PE分别为35/25/18倍,维持“推荐”评级。