通威股份发布了2023年三季报,公司实现收入1114.21亿元,同比增长9.15%;实现归母净利163.02亿元,同比下降24.98%。公司多晶硅生产成本已降至4万元/吨以内,成本优势领先,同时,随着下游N型技术产能逐步投产,N/P硅料价差进一步拉大,公司顺应市场需求变化,快速提升N型料的市场供应,增厚公司盈利。公司积极布局多种N型电池新技术,N型一体化产能稳步扩张。我们预计公司23-25年营收分别为1449.06/1594.84/1988.97亿元,归母净利润分别为174.93/134.71/179.69亿元,对应PE为7x/9x/7x,维持“推荐”评级。
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