汇兑影响Q3表现，光连接未来可期

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太辰光发布2023年三季报，前三季度实现营收6.2亿元，同比下滑11.5%，实现归母净利润1.0亿元，同比下滑30.3%。单Q3实现营收2.3亿元，环比增长16.1%，同比增长2.3%。Q3单季度实现净利润3316万元。随着AI持续发展，高端光互联需求有望在未来数个季度实现持续释放，公司海外头部客户收入占比较高，若产业趋势得以验证，公司后续则有望实现持续环比改善。公司在光通信领域布局多年，基于陶瓷插芯、PLC晶圆及芯片等基础能力，陆续拓展出高密度光纤连接器、波分复用器、PLC光分路器、光无源等产品，并逐渐拓展出光纤模块、AOC、DAC等光有源产品，其中高密度光纤连接器MPO/MTP及有源AOC是公司主打产品，供给海外头部云厂商大型数据中心建设，随着AI算力需求全球范围内的确定性爆发，公司作为领先企业有望深度受益。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.33、4.32、5.08亿元，对应2023-2025年PE分别为31、17、14X。公司基本面良好，伴随AI和超算的确定性，公司核心产品有望进一步放量，AI算力时代公司有望迎来一轮全新双击，维持“买入”评级。