ESMO数据密集发布，关注国产ADC出海格局，继续看好板块4Q表现

本周，恒生医疗保健指数下跌5.8%，子行业表现不佳。其中，制药（-3.3%）、医疗保健设备与用品（-4.3%）、医疗保健提供商与服务（-4.7%）、生物科技（-5.2%）、生命科学工具和服务（-5.3%）、医疗保健技术（-5.9%）。此外，国家药监局发文要求加强强药品上市许可持有人（MAH）委托生产监管工作，加强持有人药品质量安全主体责任。此外，羟考酮移出安徽集采目录，缓解市场对红处方精麻药品集采的担忧。尽管如此，我们仍然看好国产ADC的出海机会，但也应该关注同靶点竞品开发情况和引进方的实际开发意愿。本周多家本土创新药企在ESMO会议上公布优异临床数据，进一步夯实我们对国产创新药的长期乐观态度。鉴于当前港股医药板块低估值，且利空已基本反应在股价中，我们继续看好板块在4Q的相对大市表现，并建议关注年底的医保谈判。

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