铝日报：下游需求相对稳定 氧化铝维持震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：供应端压力仍存，而近期下游开工暂无明显好转，但成本抬升叠加库存相对低位对铝价仍存一定支撑，短期建议中性思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：短期内国内氧化铝市场紧平衡格局延续，现货成交较为活跃。随着广西、山东等地区部分企业的生产恢复，以及供应量小幅回升，下游电解铝企业整体以刚需采购为主，当前价位建议观望为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水27.45美元/吨。SMMA00铝价录得18910元/吨，较前一交易日下降10元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至50元/吨，SMM中原铝价录得18810元/吨，较前一交易日下降10元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至-50元/吨，SMM佛山铝价录得18940元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日持平为85元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：10月24日沪铝主力合约开于19000元/吨，收于18920元/吨，较前一交易日涨15元/吨，全天交易日成交116066手，较前一交易日减少5287手，全天交易日持仓119197手，较前一交易日减少21946手。日内价格震荡，最高价达到19000元/吨，最低价达到18830元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18820元/吨，收于18980元/吨，较昨日午后涨170元/吨，夜间价格回升。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 供应方面，近期内蒙古某电解铝企业新增产能20万吨逐步进入投产周期，预计或于12月达到满产，后续关注11月西南地区降水对生产是否再度产生干扰。考虑到进口铝锭的流入，在不发生突发减产的情况下预计短时间内电解铝供应整体仍存压力。消费方面，10月初级端消费暂无明显好转，下游采买氛围一般，整体开工率表现不及预期。库存方面，截止10月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存63万吨，较上周同期减少0.6万吨，较上周四小幅累库0.4万吨左右，其中无锡和佛山地区铝锭库存增量明显。截止10月24日，LME铝库存较前一交易日减少2000吨至484450吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得3001元/吨，较前一交易日上涨3元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得337美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：10月24日氧化铝主力合约开于3049元/吨，收于3082元/吨，较前一交易日涨17元/吨，全天交易日成交79777手，较前一交易日减少28303手，全天交易日持仓79752手，较前一交易日减少5127手，日内价格震荡，最高价达到3082元/ 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 吨，最低价达到3035元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于3084元/吨，收于3095元/吨，较昨日午后收盘涨13元/吨，夜间价格震荡。 近日河北文丰实业集团有限公司同意出售河北文丰新材料全部股权的30%给俄铝，代价为人民币19.11亿元。河北文丰新材料于河北省曹妃甸区拥有并经营一间氧化铝精炼厂，年度额定产能为4.8百万吨冶金级煅烧氧化铝。买方与卖方将按各自的股权比例分占所生产的氧化铝。供应方面，考虑到受矿石、采暖季等因素影响，氧化铝复产和新投进程或不及预期，预计供应总量比较难快速大增。需求方面，下游电解铝企业开工持稳，但随着云南地区电解铝企业复产的结束，西南地区对氧化铝的需求增量相对有限，关注后续下游电解铝企业的产能变动情况对氧化铝的需求影响。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨、美元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：吨..............................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：吨........................................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：吨............................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%......................