棉花期货及期权周报：抢收落空需求疲软，期现两市大跌

棉花期货及期权周报 WeeklyReportonCotton&CottonYarnFuturesandOptions 抢收落空需求疲软期现两市大跌 摘要： 【行情复盘】 作者：生鲜软商品研究中心陈臻 期货市场：本周持续下挫，连破支撑位。周五夜盘，棉花主力合约CF401 已跌破16000元/吨，报收于15930元/吨；棉纱主力合约CY401报收于 执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）21645元/吨。 联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月22日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：周五，新疆棉录得17650元/吨，周环比下跌270元/吨；美国 陆地棉标准级/中等级价格分别录得77.11美分/磅和80.39美分/磅，周 环比下跌4.27和4.26美分/磅。本周棉花和棉纱基差扩大，周五录得1545 元/吨和4990元/吨。 【重要资讯】 随着近日郑棉价格快速下滑，纺企反馈纱线价格虽回落有限，但新接订单有所减少，下游企业下单观望情绪明显上升，这使本就偏淡的市场更显清淡。订单不足之下，目前纺企多出现生产库存的情况，同时企业通过调减班次，压缩用棉等方式，减少高成本的产品产出。随着企业累库情况增加，也有部分小企业开始有停产打算。由于原料成本大幅下降，目前下游贸易商继续加大降价抛货力度，部分纺织厂也有降价去库的举措。 【市场逻辑】 供给端：新棉上市、储备棉持续轮出、棉花进口量预计增加，致使棉花供应宽松，供应偏紧问题得到缓解。需求端：近一周郑棉大幅下跌对下游棉纱市场销售影响较大，一方面企业有买涨不买跌的心态；另一方面纱线滞销，部分小厂停售停产。目前仅汽车工业用布走货量加大，利润尚可。板块：整个农产品板块继续下挫，带动各个品种下探。外盘：9月美国CPI超预期以及全球局势动荡，美元强势维持106点，同时旱情好转，导致2号棉花下跌。 【交易策略】 下周可以继续追空，支撑位约在15500元/吨。 目录 一、市场行情3 1.1棉花&棉纱期货市场3 1.2成交量以及持仓量3 1.3多空持仓数据一览4 1.4棉花&棉纱现货市场5 二、基本面动态6 2.1现货及基差数据6 2.2仓单数据8 2.3下游开工及库存情况一览8 2.4替代品比价关系9 三、棉花期权10 3.1期权成交及持仓分析10 3.2波动率分析10 四、后市展望10 一、市场行情 1.1棉花&棉纱期货市场 图棉花主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图棉纱主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 表棉花主力合约收盘价及成交量 2023年10月20日 合约 收盘价 周涨跌幅 周成交量 周成交量变化 持仓量 周持仓量变化 棉花 CF2311 16150 -5.17% 19267 (88808) 8780 -8705 CF2401 16105 -5.49% 2193709 221603 613872 18059 ICE2号（主连） 82.44 -4.31% 578289 (49299) 125040 1989 棉纱 CY2401 21835 -5.39% 23280 3829 4427 1880 单位：元/吨 1.2成交量以及持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周成交量 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2020-04-17 2021-04-17 2022-04-17 2023-04-17 图棉花主力合约周成交量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周持仓量 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2020/04/24 2021/04/24 2022/04/24 2023/04/24 1.3多空持仓数据一览 图棉花主力合约周持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 图本周棉花棉花主力合约多空持仓量数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 1.4棉花&棉纱现货市场 表棉花国内外现货价格及其指数周度变化 2023-10-20 2023-10-13 周度变化 棉花 国内现货 平均 17694.62 18058.46 -364 新疆 17650.00 17920.00 -270 浙江 17660.00 18000.00 -340 山东 17700.00 18100.00 -400 河北 17700.00 18100.00 -400 河南 17860.00 18120.00 -260 湖北 17710.00 18060.00 -350 江苏 17680.00 18090.00 -410 安徽 17750.00 18040.00 -290 重庆 17690.00 18150.00 -460 外棉 美国陆地棉（标准级） 77.11 81.38 -4.27 美国陆地棉（中等级） 80.39 84.65 -4.26 印度Shankar-6 92.50 97.30 (4.80) 指数 cotlook棉花展望指数 94.95 95.25 (0.30) CCINDEX328 17724.00 18077.00 (353.00) CCINDEX227 16480.00 16794.00 (314.00) CCINDEX229 18034.00 18325.00 (291.00) 国际 CNCottonSM 97.63 98.22 (0.59) CNCottonM 96.08 97.75 (1.67) 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 表棉纱国内外现货价格及其指数周度变化 2023-10-20 2023-10-13 周度变化 棉纱 国内现货 棉纱21S 25133.33 25133.33 0.00 棉纱 26825.00 26825.00 0.00 人棉纱 17650.00 17650.00 0.00 指数 市场价:棉花:河南 21839.00 23085.00 (1246.00) 纯棉普梳纱32支 24120.00 24200.00 (80.00) 纯棉精梳纱40支 27410.00 27460.00 (50.00) 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 二、基本面动态 2.1现货及基差数据 截至2023年10月20日，新疆地区棉花现货价格17650元/吨，周环比下跌270元/吨。新 疆地区棉花基差1545元/吨，周环比扩大665元/吨。内外棉价差2662元，周环比扩大300元 新疆棉花现货价格 25,000 20,000 2023-10-20, 17,650.00 15,000 10,000 5,000 0 /吨。 2020-10-14 2020-12-14 2021-02-14 2021-04-14 2021-06-14 2021-08-14 2021-10-14 2021-12-14 2022-02-14 2022-04-14 2022-06-14 2022-08-14 2022-10-14 2022-12-14 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-14 2023-08-14 2023-10-14 图新疆棉花现货价格 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2020-10-14 2020-12-14 2021-02-14 2021-04-14 2021-06-14 2021-08-14 2021-10-14 2021-12-14 2022-02-14 2022-04-14 2022-06-14 2022-08-14 2022-10-14 2022-12-14 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-14 2023-08-14 2023-10-14 棉花基差 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 2023-06-07 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 棉花基差 期货收盘价(活跃):棉花 图棉花基差 美国棉花现货价 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 陆地棉中等级平均价 陆地棉标准级平均价 新疆棉花现货价格 25,000 20,000 2023-10-20, 17,650.00 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 进口棉纱到港价格指数 40,000.00 35,000.00 30,000.00 2023-10-19, 22,394.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 2020-11-30 2021-11-30 2022-11-30 纯棉精梳纱32支纯棉普梳纱21支纯棉普梳纱32支 棉纱内外价差 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 -5,000.00 -6,000.00 棉纱内外价差 2022-04-11 2022-05-11 2022-06-11 2022-07-11 2022-08-11 2022-09-11 2022-10-11 2022-11-11 2022-12-11 2023-01-11 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 图棉花/棉纱各项数据 数据来源：棉纺织信息网方正中期研究院整理 2.2仓单数据 截至2023年10月20日，交易所棉花期货注册仓单2920张，周环比减少547张。 40000 35000 30000 25000 20000 15000 2018 2019 2020 2021 10000 2022 5000 2023 0 213244152692031122351627718291021112233142513244152671829 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 图棉花期货注册仓单数量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2.3下游开工及库存情况一览 纱线开机率 80 70 60 50 40 30 20 100 13579111315171921232527293133353739414345474951 系列32022年2021年2020年2019年2018年 坯布开机率 70 60 50 40 30 20 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 涤纶短纤开机率 120 100 80 60 40