棉花期货及期权周报：外盘回落内盘抢收降温 节后首日期市将回调

棉花期货及期权周报 WeeklyReportonCotton&CottonYarnFuturesandOptions 外盘回落内盘抢收降温节后首日期市将回调摘要： 作者：生鲜软商品研究中心陈臻 执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月7日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 长假期间，美棉震荡下挫。9月28日美棉主力合约一度上冲至89.89美分/磅，随后出现拐点，10月6日报收于87.22美分/磅，期间跌幅3%。 【重要资讯】 中秋国庆假期期间，南疆地区手摘棉平稳收购，絮棉市场再无往日火爆场面。目前市场关注度集中在机采棉，但是北疆地区由于生育期推迟以及9月降温降雨天气影响，采收进度有所推迟，已有区域开始零星采 摘，进入大面积采收预计从10月10日开始，从已采摘地块情况汇总来看，棉花亩产同比减幅比较明显，在收购价以及亩产情况尚未完全明朗之前，棉农与轧花厂都在试探观望阶段。与往年“抢购”絮棉热潮不同，四川、陕西等多地絮棉需求较往年有所减少，云南、贵州等部分区域还在消化陈棉，导致絮棉采购商也相对冷静谨慎，新年度絮棉报价集中在19200-19300元/吨左右，整体利润空间不大，国庆假期期间由于絮棉订 单一直未有起色，个别厂絮棉报价略有下调至19000元/吨，几乎临近盈亏线。 【市场逻辑】 由于国庆假期抢收预期降温，叠加外盘走弱，预计节后首日郑棉将回吐节前涨幅，出现小幅回落。 【交易策略】 节后首日开盘前谨慎做空。 目录 一、市场行情3 1.1棉花&棉纱期货市场3 1.2成交量以及持仓量3 1.3多空持仓数据一览4 1.4棉花&棉纱现货市场5 二、基本面动态6 2.1现货及基差数据6 2.2仓单数据8 2.3下游开工及库存情况一览8 2.4替代品比价关系9 三、棉花期权10 3.1期权成交及持仓分析10 3.2波动率分析10 四、后市展望10 一、市场行情 1.1棉花&棉纱期货市场 图棉花主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图棉纱主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 表棉花主力合约收盘价及成交量 2023年9月28日 合约 收盘价 周涨跌幅 周成交量 周成交量变化 持仓量 周持仓量变化 棉花 CF2311 17770 2.87% 229181 9357 53663 -68279 CF2401 17675 3.30% 1836877 55515 599492 10030 ICE2号（主连） 88.84 2.82% 628110 8791 125040 1989 棉纱 CY2401 23795 1.99% 14256 (3655) 3365 85 单位：元/吨 1.2成交量以及持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周成交量 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2020-04-03 2021-04-03 2022-04-03 2023-04-03 图棉花主力合约周成交量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周持仓量 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2020/04/10 2021/04/10 2022/04/10 2023/04/10 1.3多空持仓数据一览 图棉花主力合约周持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 图本周棉花棉花主力合约多空持仓量数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 1.4棉花&棉纱现货市场 表棉花国内外现货价格及其指数周度变化 2023-09-28 2023-09-21 周度变化 棉花 国内现货 平均 18206.15 18209.23 -3 新疆 18110.00 18160.00 -50 浙江 18190.00 18230.00 -40 山东 18210.00 18200.00 10 河北 18280.00 18280.00 0 河南 18230.00 18250.00 -20 湖北 18240.00 18210.00 30 江苏 18260.00 18210.00 50 安徽 18250.00 18300.00 -50 重庆 18250.00 18220.00 30 外棉 美国陆地棉（标准级） 82.43 82.47 -0.04 美国陆地棉（中等级） 85.70 85.74 -0.04 印度Shankar-6 100.70 99.30 1.40 指数 cotlook棉花展望指数 98.85 96.95 1.90 CCINDEX328 18220.00 18220.00 0.00 CCINDEX227 16932.00 16948.00 (16.00) CCINDEX229 18428.00 18407.00 21.00 国际 CNCottonSM 0.00 98.98 (98.98) CNCottonM 99.02 97.29 1.73 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 表棉纱国内外现货价格及其指数周度变化 2023-10-06 2023-09-29 周度变化 棉纱 国内现货 棉纱21S 25133.33 25133.33 0.00 棉纱 26825.00 26825.00 0.00 人棉纱 17650.00 17650.00 0.00 指数 市场价:棉花:河南 23790.00 23331.00 459.00 纯棉普梳纱32支 24450.00 24500.00 (50.00) 纯棉精梳纱40支 27630.00 27665.00 (35.00) 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 二、基本面动态 2.1现货及基差数据 截至2023年9月28日，新疆地区棉花现货价格18110元/吨，周环比下跌50元/吨。新疆 新疆棉花现货价格 25,000 2023-09-28, 18,110.00 20,000 15,000 10,000 5,000 0 地区棉花基差435元/吨，周环比收窄615元/吨。内外棉价差1829元，周环比扩大33元/吨。 2020-09-22 2020-11-22 2021-01-22 2021-03-22 2021-05-22 2021-07-22 2021-09-22 2021-11-22 2022-01-22 2022-03-22 2022-05-22 2022-07-22 2022-09-22 2022-11-22 2023-01-22 2023-03-22 2023-05-22 2023-07-22 2023-09-22 图新疆棉花现货价格 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2022-02-14 2022-03-14 2022-04-14 2022-05-14 2022-06-14 2022-07-14 2022-08-14 2022-09-14 2022-10-14 2022-11-14 2022-12-14 2023-01-14 2023-02-14 2023-03-14 2023-04-14 2023-05-14 2023-06-14 2023-07-14 2023-08-14 2023-09-14 2020-09-22 2020-11-22 2021-01-22 2021-03-22 2021-05-22 2021-07-22 2021-09-22 2021-11-22 2022-01-22 2022-03-22 2022-05-22 2022-07-22 2022-09-22 2022-11-22 2023-01-22 2023-03-22 2023-05-22 2023-07-22 2023-09-22 棉花基差 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 2023-05-24 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 2023-06-24 2023-07-24 2023-08-24 2023-09-24 棉花基差 期货收盘价(活跃):棉花 图棉花基差 美国棉花现货价 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 陆地棉中等级平均价 陆地棉标准级平均价 新疆棉花现货价格 25,000 2023-09-28, 18,110.00 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 进口棉纱到港价格指数 40,000.00 35,000.00 30,000.00 2023-09-27, 22,890.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 2020-11-11 2021-11-11 2022-11-11 纯棉精梳纱32支纯棉普梳纱21支纯棉普梳纱32支 棉纱内外价差 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 -5,000.00 -6,000.00 棉纱内外价差 2022-03-24 2022-04-24 2022-05-24 2022-06-24 2022-07-24 2022-08-24 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-24 2022-12-24 2023-01-24 2023-02-24 2023-03-24 2023-04-24 2023-05-24 2023-06-24 2023-07-24 2023-08-24 2023-09-24 图棉花/棉纱各项数据 数据来源：棉纺织信息网方正中期研究院整理 2.2仓单数据 截至2023年9月28日，交易所棉花期货注册仓单4174张，周环比减少986张。 40000 35000 30000 25000 20000 15000 2018 2019 2020 2021 10000 2022 5000 2023 0 213244152692031122351627718291021112233142513244152671829 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 图棉花期货注册仓单数量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2.3下游开工及库存情况一览 纱线开机率 80 70 60 50 40 30 20 100 13579111315171921232527293133353739414345474951 系列32022年2021年2020年2019年2018年 坯布开机率 70 60 50 40 30 20 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 涤纶短纤开机率 120 100 80 60 40 20 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 2023年2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 粘胶短纤开机率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 12345678910111213141516171819202122232425262728293031323334353637383940414243