棉花期货及期权周报：利空基本出尽 期市止跌盘整

棉花期货及期权周报 WeeklyReportonCotton&CottonYarnFuturesandOptions 利空基本出尽期市止跌盘整 摘要： 作者：生鲜软商品研究中心陈臻 执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月27日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：本周基本筑底成功。棉花主力合约CF401周一度跌至15785元/吨，创今年6月以来新低，周五报收于16115元/吨，周环比上涨0.06%；棉纱主力合约CY401报收于21775元/吨，周环比下跌0.27%。现货市场：周五，新疆棉录得17200元/吨，周环比下跌450元/吨； 美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得79.66美分/磅和82.39美分 /磅，周环比上涨0.64美分/磅。本周棉花和棉纱基差收窄，周五录得 1085元/吨和4975元/吨。 【重要资讯】 据全国棉花交易市场数据统计，截至2023年10月26日，新疆地区皮棉累计加工总量96.68万吨，同比增幅56.07%。其中，自治区皮棉加工量59.42万吨，同比增幅73.1%；兵团皮棉加工量37.26万吨，同比增幅34.91%。当日加工增量7.32万吨，同比增幅70.99%。 【市场逻辑】 新棉上市、储备棉持续轮出、棉花进口量预计增加，致使棉花供应宽松。同时，下游需求不振，中国纱线和坯布开工率分别为55.2%和57.7%，整体一般。由于收购价较低，棉农惜售情绪较高，但鉴于期现市场持续回落，部分棉农已接受现实，收购逐渐加快步伐。美棉出现明显反弹，农产品板块触底反弹，促使郑棉低位盘整，16000元/吨筑底成功。 【交易策略】 下周以震荡思路为主，16000元/吨是支撑位，跌破后存在买入做多的机会。 目录 一、市场行情3 1.1棉花&棉纱期货市场3 1.2成交量以及持仓量3 1.3多空持仓数据一览4 1.4棉花&棉纱现货市场5 二、基本面动态6 2.1现货及基差数据6 2.2仓单数据8 2.3下游开工及库存情况一览8 2.4替代品比价关系9 三、棉花期权10 3.1期权成交及持仓分析10 3.2波动率分析10 四、后市展望10 一、市场行情 1.1棉花&棉纱期货市场 图棉花主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图棉纱主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 表棉花主力合约收盘价及成交量 2023年10月27日 合约 收盘价 周涨跌幅 周成交量 周成交量变化 持仓量 周持仓量变化 棉花 CF2311 16050 -0.62% 8878 (10389) 7032 -1748 CF2401 16115 0.06% 2019681 (174028) 623912 10040 ICE2号（主连） 0.00 -100.00% 424557 (153732) 125040 1989 棉纱 CY2401 21775 -0.27% 26443 3163 4100 -327 单位：元/吨 1.2成交量以及持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周成交量 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2020-04-24 2021-04-24 2022-04-24 2023-04-24 图棉花主力合约周成交量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周持仓量 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2020/04/30 2021/04/30 2022/04/30 2023/04/30 1.3多空持仓数据一览 图棉花主力合约周持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 图本周棉花棉花主力合约多空持仓量数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 1.4棉花&棉纱现货市场 表棉花国内外现货价格及其指数周度变化 2023-10-27 2023-10-20 周度变化 棉花 国内现货 平均 17329.23 17694.62 -365 新疆 17200.00 17650.00 -450 浙江 17300.00 17660.00 -360 山东 17380.00 17700.00 -320 河北 17410.00 17700.00 -290 河南 17340.00 17860.00 -520 湖北 17360.00 17710.00 -350 江苏 17350.00 17680.00 -330 安徽 17360.00 17750.00 -390 重庆 17310.00 17690.00 -380 外棉 美国陆地棉（标准级） 79.66 79.02 0.64 美国陆地棉（中等级） 82.93 82.29 0.64 印度Shankar-6 94.20 92.50 1.70 指数 cotlook棉花展望指数 0.00 94.95 (94.95) CCINDEX328 17403.00 17837.00 (434.00) CCINDEX227 16234.00 16588.00 (354.00) CCINDEX229 17734.00 18124.00 (390.00) 国际 CNCottonSM 97.08 97.68 (0.60) CNCottonM 95.51 96.08 (0.57) 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 表棉纱国内外现货价格及其指数周度变化 2023-10-27 2023-10-20 周度变化 棉纱 国内现货 棉纱21S 24933.33 25133.33 (200.00) 棉纱 26600.00 26825.00 (225.00) 人棉纱 0.00 17650.00 (17650.00) 指数 市场价:棉花:河南 21785.00 21839.00 (54.00) 纯棉普梳纱32支 23890.00 24120.00 (230.00) 纯棉精梳纱40支 27210.00 27410.00 (200.00) 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 二、基本面动态 2.1现货及基差数据 截至2023年10月27日，新疆地区棉花现货价格17200元/吨，周环比下跌450元/吨。新 疆地区棉花基差1085元/吨，周环比收窄460元/吨。内外棉价差2942元，周环比扩大280元 新疆棉花现货价格 25,000 20,000 2023-10-27, 17,200.00 15,000 10,000 5,000 0 /吨。 2020-10-21 2020-12-21 2021-02-21 2021-04-21 2021-06-21 2021-08-21 2021-10-21 2021-12-21 2022-02-21 2022-04-21 2022-06-21 2022-08-21 2022-10-21 2022-12-21 2023-02-21 2023-04-21 2023-06-21 2023-08-21 2023-10-21 图新疆棉花现货价格 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2022-03-07 2022-04-07 2022-05-07 2022-06-07 2022-07-07 2022-08-07 2022-09-07 2022-10-07 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-07 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 2020-10-21 2020-12-21 2021-02-21 2021-04-21 2021-06-21 2021-08-21 2021-10-21 2021-12-21 2022-02-21 2022-04-21 2022-06-21 2022-08-21 2022-10-21 2022-12-21 2023-02-21 2023-04-21 2023-06-21 2023-08-21 2023-10-21 棉花基差 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 2023-06-14 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2023-07-14 2023-08-14 2023-09-14 2023-10-14 棉花基差 期货收盘价(活跃):棉花 图棉花基差 美国棉花现货价 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 陆地棉中等级平均价 陆地棉标准级平均价 新疆棉花现货价格 25,000 20,000 2023-10-27, 17,200.00 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 进口棉纱到港价格指数 40,000.00 35,000.00 30,000.00 2023-10-26, 22,231.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 2020-12-14 2021-12-14 2022-12-14 纯棉精梳纱32支纯棉普梳纱21支纯棉普梳纱32支 棉纱内外价差 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 -5,000.00 -6,000.00 棉纱内外价差 2022-04-18 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 图棉花/棉纱各项数据 数据来源：棉纺织信息网方正中期研究院整理 2.2仓单数据 截至2023年10月20日，交易所棉花期货注册仓单2920张，周环比减少547张。 40000 35000 30000 25000 20000 15000 2018 2019 2020 2021 10000 2022 5000 2023 0 213244152692031122351627718291021112233142513244152671829 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 图棉花期货注册仓单数量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2.3下游开工及库存情况一览 纱线开机率 80 70 60 50 40 30 20 100 13579111315171921232527293133353739414345474951 系列32022年2021年2020年2019年2018年 坯布开机率 70 60 50 40 30 20 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 涤纶短纤开机率 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434