棉花（纱）市场周报：新季减产及抢收预期，但消费欠佳抑制反弹高度
「2023.07.07」 棉花（纱）市场周报 新季减产及抢收预期，但消费欠佳抑制反弹高度 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-36208232 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 行情回顾：本周郑棉（纱）期价均较上周基本持平，市场多空因素共振。 行情展望：国内市场：当前棉花库存压力有限，且新年度棉花减产及抢收预期强烈，对棉市仍有支撑。不过下游纺织行业进入淡季，纺企对棉花原料采购相对平淡，消费端欠佳抑制反弹空间。国内外棉价价差缩小，由于成本影响，国内市场涨价意愿较强，棉企报价坚挺，但涨价后市场成交走弱。另外棉价处于高位震荡，现货价格持稳，多为贸易商采购，纺企生产成本大幅提升，终端消费较为抵制，预计后市棉价平稳震荡运行为主。 策略建议，操作上，建议郑棉主力2309合约短期在16400-17000元/吨区间高抛低吸，棉纱期货主力暂且观望。 未来交易提示： 1、关注外棉价格变化2、宏观因素3、新棉产量 3 美棉市场 图1、CFTC美棉净持仓与ICE美棉活跃合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周美棉12月合约价格窄幅震荡，周度跌幅约0.32%。 图2、CFTC美棉非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2023年6月27日，美棉期货非商业多头头寸为53597手，较前一周减少1678手；非商业空头持仓为55275手，较前一周增加1152手；净持仓为-1678手，较上周减少8336手，美棉非商业净多持仓连续三周减持，减 持幅度加大，主流持仓呈现多减空增态势，市场看空气氛继续提升。4 本周美棉出口情况 图3、美国陆地棉周度出口量走势 来源：wind瑞达期货研究院 图4、国际棉花现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 据美国农业部（USDA），截至6月22日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约28486吨（含签约33226吨，取消前期签约4740 吨），较前一周增加194%，较近四周平均减少44%。5 国际棉花现货价格指数为92.95美分/磅。 本周棉花、棉纱同步窄幅收涨 图6、郑棉主力2309合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图7、棉纱期货2309合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉2309合约期价报收十字星，周度涨幅约0.12%。棉纱期货2309合约涨幅0.15%。 本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况 图8、棉花期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 图9、棉纱期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止7月7日，棉花期货前二十名净持仓为-105151手，棉纱期货前二十名净持仓为-240手。 本周郑棉、棉纱期货仓单情况 图10、棉花期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截止7月7日，棉花期货仓单为12675张，棉纱期货仓单为0张。 图11、棉纱期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花、棉纱现货价差 图12、郑棉9-1合约价差走势 来源：郑商所、瑞达期货研究院 图13、棉花与棉纱现货价格价差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止7月7日，郑棉9-1合约价差为-35元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为6471元/吨。 棉花现货价格重心上调 图14、棉花3128B现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年7月7日，棉花3128B现货价格指数为17419元/吨。 本周郑棉、棉纱期货基差 图15、郑棉主力合约与棉花3128B基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图16、棉纱主力合约与棉纱价格指数C32S基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花3128B价格指数与郑棉2309合约的基差为+739元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2309合约基差为+370元/吨。 本周棉纱现货价格指数变化 图17、棉纱C32S现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 图18、中国各类棉纱现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年7月7日，中国棉纱现货C32S指数价格为23890元/吨，CYindex：OEC10s（气流纱）为16560元/吨；CYindex：OEC10s（精梳纱）为27045元/吨。 本周进口棉花（纱）价格变化 图19、进口棉花价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图20、进口棉纱价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年7月6日，进口棉花价格指数：滑准税港口提货价（M）16390元/吨；进口棉价格指数配额港口提货价（1%）16240元/吨。 进口棉纱价格指数（FCYindex）：港口提货价C21S为22710元/吨；进口棉纱价格指数（FCYindex）：港口提货价C32S为24085元/吨； 供应端——进口棉利润情况 图22、进口棉花利润走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年7月6日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1012元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润 供应端——商业棉花库存进入下降拐点 图23、棉花商业库存图24、纺企棉花工业库存季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至5月底棉花商业库存为349.28万吨，环比减少94.2万吨或21.24%，同比减少22.7万吨。截至4月底棉花工业库存为70.56万吨，环比增加0.95万吨，棉花工业库存已连续七个月上涨。 供应端——进口棉花量同比下滑 图25、棉花进口量季节性分析图26、棉纱进口量季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 据海关统计，2023年5月我国棉花进口总量约11万吨，环比增加3万吨，同比下降40.6%2023年5月我国进口棉纱线13万吨，环比增加12万吨，同比持平 需求端——本周棉花与竞品价差 图27、棉花与涤纶短纤现货价格走势图28、棉花与粘胶短纤价差季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止7月7日，棉花与涤纶价差为10203元/吨，棉花与粘胶短纤价差为4750元/吨。 需求端——纱线、坯布库存增加 图29、纱线库存天数季节性走势 图30、坯布库存天数季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至5月底纱线库存为20.67天，环比增加0.59天；坯布库存为38.41天，环比增加0.66天。 需求端——纺织服装出口同比下降 图31、我国纺织品出口额季节性分析图32、服装及附加累计出口量情况 来源：海关总署瑞达期货研究院来源：海关总署瑞达期货研究院 据中国海关总署最新数据显示，2023年5月，我国纺织服装出口额253.2亿美元，同比下降13.37%；其中纺织品出口120.2亿美元，环比下 降5.65%，服装出口133亿美元，环比增加2.96%。 需求端——国内服装零售额累计量同比小幅增加 图33、国内服装类零售额累计值及同比 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局，截至2023年5月，国内零售服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1076亿元，同比增长17.6% 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率 图34、棉花2309合约标的隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 截止7月7日，棉花期货2309合约标的平值期权隐含波动率为22.2%。 股市--新农开发 图35、新农开发市盈率走势 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。
