棉花期货及期权周报：节后期市整体下挫 抢收前有望反弹

棉花期货及期权周报 WeeklyReportonCotton&CottonYarnFuturesandOptions 节后期市整体下挫抢收前有望反弹 摘要： 【行情复盘】 作者：生鲜软商品研究中心陈臻 执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月14日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货市场：本周郑棉先扬后抑，整体下探。棉花主力合约CF401周四一度跌破17000元/吨，周五报收于17040元/吨，周环比下跌3.59%。棉纱主力合约CY401报收于23080元/吨，周环比下跌3%。 现货市场：本周五，新疆棉录得17920元/吨，周环比下跌180元 /吨；美国陆地棉标准级/中等级价格分别录得81.38美分/磅和84.65 美分/磅，周环比均下跌1.05美分/磅。本周棉花和棉纱基差扩大，周 五录得880元/吨和3745元/吨。 【重要资讯】 1、据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年10月12日，新疆地区皮棉累计加工总量19.75万吨，同比增幅21.25%。其中，自治区皮棉加工量14.29万吨，同比增幅39.04%；兵团皮棉加工量5.46万吨，同比减幅9.17%。当日加工增量2.78万吨，同比增幅27.53%。 2、根据USDA10月报告，2023/24年度全球棉花期初库存大幅下调，其他数据调整幅度较小，因此期末库存同样大幅下调。 【市场逻辑】 今年大规模采收预计在10月下旬。虽然抢收预期大幅降温，但是 今年产量减少已成定局，扎花厂和贸易商依然会囤货，所以17000元/吨是郑棉支撑位，后期有望上涨。 【交易策略】 近期以震荡思路为主，主力合约CF401跌破17000元/吨时，存在做多机会。 目录 一、市场行情3 1.1棉花&棉纱期货市场3 1.2成交量以及持仓量3 1.3多空持仓数据一览4 1.4棉花&棉纱现货市场5 二、基本面动态6 2.1现货及基差数据6 2.2仓单数据8 2.3下游开工及库存情况一览8 2.4替代品比价关系9 三、棉花期权10 3.1期权成交及持仓分析10 3.2波动率分析10 四、后市展望10 一、市场行情 1.1棉花&棉纱期货市场 图棉花主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图棉纱主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 表棉花主力合约收盘价及成交量 2023年10月13日 合约 收盘价 周涨跌幅 周成交量 周成交量变化 持仓量 周持仓量变化 棉花 CF2311 17030 -4.16% 108075 (121106) 17485 -36178 CF2401 17040 -3.59% 1972106 135229 595813 -3679 ICE2号（主连） 86.15 -3.03% 627588 (522) 125040 1989 棉纱 CY2401 23080 -3.00% 19451 5195 2547 -818 单位：元/吨 1.2成交量以及持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周成交量 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2020-04-10 2021-04-10 2022-04-10 2023-04-10 图棉花主力合约周成交量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周持仓量 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2020/04/10 2021/04/10 2022/04/10 2023/04/10 1.3多空持仓数据一览 图棉花主力合约周持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 图本周棉花棉花主力合约多空持仓量数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 1.4棉花&棉纱现货市场 表棉花国内外现货价格及其指数周度变化 2023-10-13 2023-10-08 周度变化 棉花 国内现货 平均 18058.46 18247.69 -189 新疆 17920.00 18100.00 -180 浙江 18000.00 18240.00 -240 山东 18100.00 18320.00 -220 河北 18100.00 18230.00 -130 河南 18120.00 18320.00 -200 湖北 18060.00 18340.00 -280 江苏 18090.00 18380.00 -290 安徽 18040.00 18300.00 -260 重庆 18150.00 18250.00 -100 外棉 美国陆地棉（标准级） 81.38 82.43 -1.05 美国陆地棉（中等级） 84.65 85.70 -1.05 印度Shankar-6 97.30 100.70 (3.40) 指数 cotlook棉花展望指数 95.25 0.00 95.25 CCINDEX328 18077.00 18291.00 (214.00) CCINDEX227 16794.00 16992.00 (198.00) CCINDEX229 18325.00 18509.00 (184.00) 国际 CNCottonSM 98.29 99.63 (1.34) CNCottonM 96.69 97.91 (1.22) 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 表棉纱国内外现货价格及其指数周度变化 2023-10-13 2023-10-06 周度变化 棉纱 国内现货 棉纱21S 25133.33 25133.33 0.00 棉纱 26825.00 26825.00 0.00 人棉纱 17650.00 17650.00 0.00 指数 市场价:棉花:河南 23085.00 23790.00 (705.00) 纯棉普梳纱32支 24200.00 24400.00 (200.00) 纯棉精梳纱40支 27460.00 27630.00 (170.00) 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 二、基本面动态 2.1现货及基差数据 截至2023年10月13日，新疆地区棉花现货价格17920元/吨，周环比下跌100元/吨。新 新疆棉花现货价格 25,000 20,000 2023-10-13, 17,920.00 15,000 10,000 5,000 0 疆地区棉花基差880元/吨，周环比扩大455元/吨。内外棉价差2362元，周环比扩大417元/吨。 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 图新疆棉花现货价格 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2022-02-22 2022-03-22 2022-04-22 2022-05-22 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-22 2022-11-22 2022-12-22 2023-01-22 2023-02-22 2023-03-22 2023-04-22 2023-05-22 2023-06-22 2023-07-22 2023-08-22 2023-09-22 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09-30 2021-11-30 2022-01-31 2022-03-31 2022-05-31 2022-07-31 2022-09-30 2022-11-30 2023-01-31 2023-03-31 2023-05-31 2023-07-31 2023-09-30 棉花基差 18,000 1,400 17,500 1,200 17,000 1,000 16,500 800 16,000 600 15,500 15,000 400 14,500 200 14,000 2023-05-31 0 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 棉花基差 期货收盘价(活跃):棉花 图棉花基差 美国棉花现货价 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 陆地棉中等级平均价 陆地棉标准级平均价 新疆棉花现货价格 25,000 20,000 2023-10-13, 17,920.00 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 进口棉纱到港价格指数 40,000.00 35,000.00 30,000.00 2023-10-12, 22,680.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 2020-11-23 2021-11-23 2022-11-23 纯棉精梳纱32支纯棉普梳纱21支纯棉普梳纱32支 棉纱内外价差 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 -5,000.00 -6,000.00 棉纱内外价差 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 图棉花/棉纱各项数据 数据来源：棉纺织信息网方正中期研究院整理 2.2仓单数据 截至2023年10月13日，交易所棉花期货注册仓单3467张，周环比减少707张。 40000 35000 30000 25000 20000 15000 2018 2019 2020 2021 10000 2022 5000 2023 0 213244152692031122351627718291021112233142513244152671829 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 图棉花期货注册仓单数量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2.3下游开工及库存情况一览 纱线开机率 80 70 60 50 40 30 20 100 13579111315171921232527293133353739414345474951 系列32022年2021年2020年2019年2018年 坯布开机率 70 60 50 40 30 20 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 涤纶短纤开机率 120 100 80 60 40 20 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 2023年2022年 2021年 2020年 2019年 2