鸡蛋期货周报：鸡蛋期现价格跟随农产品指数出现大跌

鸡蛋期货周报EggfuturesWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2024年1月7日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 鸡蛋期现价格跟随农产品指数出现大跌 【行情复盘】 2024年第一周，国内宏观情绪尚未迎来明显转向，股市拖累商品持续下跌。农产品指数破位，鸡蛋延续跌势，月间近强远弱。截止周五收盘02合约收于3527元/500公斤，环比前一周跌3.13%。元旦节后蛋价整体偏弱震荡，周末蛋价持续走低，主产区蛋价4.12元 /斤，环比周初跌0.10元/斤，主销区蛋价4.40元/斤，环比周初跌 0.11元/斤，全国均价4.22元/斤左右，环比周初跌0.10元/斤，淘汰鸡价格5.17元/斤，环比周初跌0.02元/斤，毛鸡全国均价3.76元/斤，环比上周涨0.10元/斤。12月份以来农产品系统大跌，鸡蛋价格重心显著走低。春节前新增开产蛋鸡增加，令蛋鸡养殖利润趋势下行，养殖户主动淘鸡增加。 【重要资讯】 1、周度卓创数据显示，截止2024年1月7日第1周，全国鸡蛋生产 环节库存1.17天，环比前一周升0.01天，同比低0.14天，流通环 节库存1.09天，环比前一周升0.04天，同比升0.21天。淘汰鸡日 龄平均518天，环比前一周持平，同比低3天，淘汰鸡日龄延续高位回落；1月份月豆粕及玉米价格继续回落，蛋价稳中略跌，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润震荡，第1周全国平均养殖利润0.61元/斤， 周环比涨0.06元/斤，同比高0.05元/斤；第1周代表销区销量7922 吨，环比降0.56%，同比增16.77%。卓创数据显示，截止2023年12 月底，全国在产蛋鸡存栏量12.10亿羽，环比11月涨0.25%，同比高2.63%。 2、元旦节后农产品指数延续跌势，鸡蛋期价冲高回落，远月估值重心显著下移。鸡蛋基本面上，当前在产蛋鸡存栏量环比持续微幅上升，老鸡淘汰增加，但7-8月份鸡苗销量同环比继续走高，预计2024年春节前在鸡蛋供给整体有增无减。此外，远期饲料原料价格环比回落，一定程度或将拖累蛋价重心下移。当前期价保持对现货较高贴水，较大程度反应产能回升预期，边际上，春节前畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。操作上，近端原料价格走低或将拖累蛋价下移，建议逢估值高位抛空02合约为 主，关注饲料成本能否形成有效支撑。详细参考2024年度报告。 【交易策略】 激进投资者逢高做空远月为主。 【风险点】 豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；禽流感。 第1页 目录 一、鸡蛋期价情况3 二、现货市场行情6 三、鸡蛋市场供需情况7 （一）12月在产蛋鸡存栏量环比微幅上升，鸡苗销量同比增幅扩大7 （二）蛋鸡养殖利润当前处于近3年同期偏低位置9 （三）四季度以来淘汰鸡出栏量低位反弹11 （四）四季度苗价高开低走，12月份鸡苗跌至低位11 （五）12月份鸡蛋消费整体环比小幅改善13 （六）肉食品价格整体表现偏弱，部分肉类价格创出年内新低15 四、仓单数量及持仓16 五、相关股票涨跌情况17 表5-1相关股票涨跌17 一、鸡蛋期价情况 2000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 5000 4500 4000 3500 3000 2500 鸡蛋03合约 2402 2302 2202 2102 2002 5000 4500 4000 3500 3000 2500 鸡蛋02合约 图1-1鸡蛋10合约收盘价图1-2鸡蛋11合约收盘价 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 60005500500045004000350030002500 鸡蛋01合约 2014201520162017201820192020202120222023 鸡蛋05合约 2014 6000 2015 5500 20162017 5000 2018 4500 20192020 4000 2021 3500 2022 3000 20232024 25002000 图1-3鸡蛋01合约收盘价 数据来源：同花顺、方正中期研究院 图1-4鸡蛋05合约收盘价 数据来源：同花顺、方正中期研究院 2,5002,0001,5001,0005000-500-1,000-1,500-2,000 鸡蛋03合约基差 20142015201620172018201920202021202220232024 鸡蛋05合约基差 2,5002,0001,500 2014 1,000 20152016 500 2017 0 2018 -500 20192020 -1,000 2021 -1,500 2022 -2,000 20232024 图1-7鸡蛋01合约基差图1-8鸡蛋05合约基差 -800 鸡蛋3-5价差 2023 -1000 鸡蛋15价差 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 2500 800 2014 2014 2015 2000 2015 600 2016 1500 2016 400 2017 1000 20172018 200 20182019 0 2020 500 2019 2021 2020 -200 2022 0 2021 -400 2023 -500 2022 -600 2024 图1-7鸡蛋10-1价差图1-8鸡蛋11-1价差 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 图1-11连盘鸡蛋指数 数据来源：文华财经、方正中期研究院 2 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 3.5 3 2.5 4 4.5 鸡蛋05盘面蛋料比价 2 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5 4.5 4 3.5 3 2.5 鸡蛋01盘面蛋料比价 图1-1101蛋料比价图1-1205合约蛋料比价 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 表2-1鸡蛋现货市场价格变化 2024-01-05 2023-12-28 周度涨跌 鸡蛋价格（元/斤） 山东菏泽 4.20 4.30 -0.10 河南商丘 4.15 4.30 -0.15 河北邯郸 3.89 4.02 -0.13 辽宁鞍山 4.00 3.80 0.20 江苏盐城 4.25 4.25 0.00 湖北武汉 4.31 4.49 -0.18 北京大洋路 4.36 4.16 0.20 广东东莞 4.60 4.70 -0.10 上海浦东 4.40 4.40 0.00 主产区均价 4.13 4.19 -0.06 主销区均价 4.45 4.42 0.03 全国均价 4.24 4.27 -0.03 淘汰鸡价格 （元/斤） 山东菏泽 5.30 5.30 0.00 河南商丘 5.30 5.30 0.00 河北邯郸 4.80 4.90 -0.10 辽宁鞍山 5.10 5.10 0.00 江苏盐城 5.90 5.90 0.00 湖北武汉 4.60 4.60 0.00 全国均价 5.17 5.18 -0.02 数据来源：同花顺、方正中期研究院 2024 2023 1.5 2022 2.5 2020 2021 3.5 2019 4.5 2017 2018 5.5 2015 2016 6.5 2014 7.5 鸡蛋主销区现货价格 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 鸡蛋主产区现货价格 图2-1主产区现货平均价图2-2主销区现货平均价 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 三、鸡蛋市场供需情况 鸡蛋周度重点关注数据变化 分类 数据项 1月7日 1月1日 环比 同比 供应端 产蛋率（%） 91.86 91.9 -0.04 -0.14 大中小码占比（%） 大码 43 43 0.00 -1.00 小码 12 12 0.00 0.00 中码 45 44 1.00 1.00 淘汰鸡鸡龄（日） 518 518 0.00 -3.00 淘汰鸡�栏量（万羽） 1894 1882 0.64% 8.41% 需求端 代表市场销量（千吨） 7922 7967 -0.56% 16.77% 库存 生产环节（天） 1.17 1.16 0.01 -0.14 流通环节（天） 1.09 1.05 0.04 0.21 利润 养殖利润（元/斤） 0.61 0.55 0.06 0.05 蛋料比 2.77 2.7 0.07 -0.32 相关现货价格 蛋鸡苗价格（元/羽） 3.1 3.3 -0.20 -0.75 肉鸡苗价格（元/羽） 1.26 1.26 0.00 -0.16 白羽肉鸡价格（元/公斤） 7.59 7.67 -0.08 -0.74 817肉杂鸡价格（元/公斤） 8.34 8.25 0.09 -1.57 毛鸭价格（元/公斤） 8.5 8.28 0.22 -0.45 生猪价格（元/公斤） 14.3 14.48 -0.18 -1.18 表3-1鸡蛋重要基本面数据 资料来源：同花顺、卓创资讯、方正中期研究院整理 （一）12月在产蛋鸡存栏量环比微幅上升，鸡苗销量同比增幅扩大 2023年12月份蛋鸡在产存栏量环比小幅上升，同比2022年增幅扩大，绝对 在产存栏仍处于历史仍处于历史同期相对偏低位置。卓创数据显示，截止2023 年12月底，全国在产蛋鸡存栏量12.10亿羽，环比11月涨0.25%，同比高2.63%。三季度开始新增开产蛋鸡迎来集中兑现，并上升斜率出现加速，当前老鸡存栏高位，四季度淘鸡逐步增加。 2023年全年蛋鸡产能仍然是高利润水平下，存栏保持边际回升。最大的两个变量我们认为是：第一，疫情完全过去，这令中小养殖户补栏面临的边际风险下降，散户可能重拾信心；第二，饲料成本，部分饲料价格出现反复，但蛋鸡饲料价格整体在上半年开始高位回落，养殖户补栏的前期投入环比降低，以上带动2023年上半年整体补栏积极性出现显著改观，产能压力预计在三季度可能会迎来集中释放，但由于基础存栏量偏低，因此蛋鸡当前绝对存栏水平仍然不高。 蛋鸡产蛋率（%） 96 94 92 90 88 86 84 82 2019-10-14 2020-10-14 2021-10-14 2022-10-14 2023-10-14 图3-1中国蛋鸡存栏量（月度）图3-2产蛋率 蛋鸡存栏月度空栏率（%） 14 12 2023 10 2020 8 6 2021 4 2022 2 123456789101112 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 图3-3空栏率图3-4120天以下鸡龄后备鸡占比 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 120天以下后备鸡占比（%） 25 20 15 2023 2022 2018 10 2019 5 2020 2021 0 123456789101112 淘汰鸡日龄（天） 540 2019 520 2020 500 2021 480 2022 460 2023 440 2024 420 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图3-51老鸡占比图3-5