国内领先的金融信息服务提供商,维持“买入”评级 公司发布2023年三季报,市场活跃度下行,叠加公司加大研发投入,业绩短期承压。公司持续在AI领域投入,产品和服务矩阵进一步完善,自研金融行业大模型备案工作正在有序推进,未来可期。我们维持盈利预测不变,预计2023-2025年归母净利润为20.75、25.24、30.64亿元,EPS为3.86、4.70、5.70元,当前股价对应PE为35.8、29.4、24.2倍。维持“买入”评级。 事件:公司发布2023年三季报,业绩短期承压 (1)2023年前三季度,公司实现收入23.72亿元,同比增长4.25%,实现归母净利润7.71亿元,同比下滑12.67%。单三季度,公司实现收入9.02亿元,同比增长1.78%,实现归母净利润3.11亿元,同比下滑21.68%。2023年三季度Wind全A成交额为51万亿元,同比下滑14%,市场活跃度下行,叠加公司加大研发投入,业绩短期承压。(2)单三季度,公司毛利率为91.42%,同比提升1.63个百分点;销售、管理、研发费用率分别为15.16%、8.32%、34.38%,同比分别提升3.38、3.02、4.08个百分点,销售费用率增长主要系公司加大精准营销推广力度,管理费用率增长主要系总部大楼折旧、管理人员薪酬等增加所致;研发费用率增长主要系公司继续加大人工智能技术应用研发,相应的研发人员薪酬增加、以及算力投入和新增服务器设备折旧增加所致。 AI产品和服务矩阵持续完善,自研金融行业大模型未来可期 公司在AI领域持续深耕,自主研发核心技术,产品和服务矩阵持续完善。面向C端,公司已推出i问财、智能问答等AI服务,未来公司将提供更加智能化的AI金融助理,根据公司半年报数据,公司行情客户端日活用户约1469万人,AI赋能下有望进一步提升用户粘性和ARPU值;面向B端,公司AI开放平台旗下智能语音、虚拟人对话等产品已在多家证券、基金客户落地,未来将提供更加智能化的智能投顾、智能客服、智能运营、智能投研等产品服务,AI赋能有望打造新的增长引擎。公司自研金融行业大模型—问财HithinkGPT,并面向相应业务场景开展研发与内测,大模型备案工作正在有序推进,未来可期。 风险提示:市场活跃度下降;研发投入效果不及预期;行业竞争加剧。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要