食品饮料行业：关注财报预期差标的
分析师：孙山山
行业相对表现：1M-7.9%，3M-9.9%，12M-5.3%；沪深300：1M-4.4%，3M-8.1%，12M-6.2%。
本周新闻速递：
- 遵义白酒产值目标2500亿+。
- 四川、重庆联合召开“推动川南渝西融合发展试验区建设2023年联席会”。
- 古蔺酱酒产能将破15万吨。
公司新闻：
- 贵州茅台：茅台酒新防伪体系今日启用。
- 口子窖：口子窖以不超过1.1亿回购股份。
- 燕京啤酒：21亿燕京啤酒堡建设项目签约。
投资观点：
当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
白酒板块：从市场情况看，本周板块下跌主要系市场情绪影响，担忧茅台节奏放缓而对茅台预期下调。但从茅台三季度情况看，整体增长仍稳健，体现龙头企业强韧性，基本面成功穿越周期。从动销情况看，双节期间受益于宴席场景和礼赠场景产品普遍呈现强动销，节后顺应正常放缓节奏，动销偏淡。从价格情况看，节后多数酒企批价均呈下跌趋势，主要系节后行业淡季所致。从回款进度看，高端与区域酒企完成目标任务无虞，次高端酒企仍受商务场景影响而呈现分化。我们认为板块全年环比向好趋势不改，消费力整体疲软下板块韧性已有所体现，当前时点下板块配置价值凸现（如贵州茅台/泸州老窖/山西汾酒近3年市盈率分位点分别为0.55%/0.27%/2.61%）；短期观察春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。
大众品板块：休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，弱复苏和强竞争环境下考验公司渠道掌控及新品推广能力，长期关注大单品基本面强且新品推广经验丰富的标的。目前我们建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。
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