食品饮料行业周报：继续看好白酒反弹，关注财报季预期差标的

证 券 研2023年10月30日 究 报继续看好白酒反弹，关注财报季预期差标的 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 行业新闻：1）1-9月烟酒类零售总额4026亿元。2）河北前 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -3.6 -11.3 12.2 沪深300 -3.4 -10.8 0.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《食品饮料行业周报：板块筑底进行时，关注财报预期差标的》2023-10-22 2、《食品饮料行业专题报告：秋糖会反馈暨三季报业绩前瞻：整体反馈符合预期，环比改善趋势不变》2023-10-15 3、《食品饮料行业周报：秋糖反馈平稳，板块分化延续》2023-10-15 相关研究 行业研究 三季食烟酒价格上涨1.3%。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台保健酒业赴港澳调研。2）郎酒：郎酒酱酒产能达7万吨。3）金沙：新增生肖酒专利申请。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：从市场情况看，本周板块上涨主要系今年Q4增发国债政策激发整体市场信心。白酒板块今年受经济弱复苏和商务场景恢复缓慢影响，整体表现承压，国债增发刺激整体经济下将有利于白酒板块商务消费场景逐步回暖，消费力有效复苏。从基本面情况看，大部分白酒企业发布三季报，多数酒企业绩符合预期，高端板块表现仍稳健，其中五粮液业绩超预期；次高端板块表现分化，其中山西汾酒作为清香龙头高质量增长；地产酒板块表现具备韧性，普遍实现较好增长。我们认为板块全年环比向好趋势不改，消费力整体疲软下板块韧性已有所体现，短期观察春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。 大众品板块：休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，三季报表现普遍符合预期，其中东鹏饮料和百润股份增速表现突出，新品推广能力优异。弱复苏和强竞争环境下考验公司渠道掌控及新品推广能力，长期关注大单品基本面强且新品推广经验丰富的标的。目前我们建议关注有边际改善以及三季报表现良好的个股，现阶段重点推荐3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+速冻三杰（安井食品+千味央厨+三全食品）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+莲花健康）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 2023-10-27 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码 600519.SH 名称贵州茅台 股价 1676.71 2023E 58.84 2024E 68.96 2025E 80.20 2023E28.50 2024E 24.31 2025E 20.91 投资评级买入 000858.SZ 五粮液 152.99 7.63 8.94 10.31 20.05 17.11 14.84 买入 000568.SZ 泸州老窖 208.96 8.90 10.89 13.15 23.48 19.19 15.89 买入 600809.SH 山西汾酒 242.51 8.79 10.42 12.72 27.59 23.27 19.07 买入 002304.SZ 洋河股份 121.94 7.07 8.51 10.02 17.25 14.33 12.17 买入 000799.SZ 酒鬼酒 75.99 1.83 2.26 2.90 41.52 33.62 26.20 买入 600702.SH 舍得酒业 114.18 5.19 7.26 8.90 22.00 15.73 12.83 买入 600779.SH 水井坊 58.45 2.74 3.26 3.74 21.33 17.93 15.63 买入 000596.SZ 古井贡酒 270.31 8.51 10.80 13.42 31.76 25.03 20.14 买入 603369.SH 今世缘 57.74 2.53 3.19 3.97 22.82 18.10 14.54 买入 603589.SH 口子窖 49.05 3.01 3.58 4.18 16.30 13.70 11.73 买入 603198.SH 迎驾贡酒 72.69 2.86 3.60 4.41 25.42 20.19 16.48 买入 600199.SH 金种子酒 23.33 0.05 0.19 0.38 466.60 122.79 61.39 买入 603919.SH 金徽酒 26.66 0.72 0.94 1.20 37.03 28.36 22.22 买入 600197.SH 伊力特 21.99 0.61 0.80 1.01 36.05 27.49 21.77 买入 600559.SH 老白干酒 22.89 0.68 0.89 1.15 33.66 25.72 19.90 买入 000860.SZ 顺鑫农业 22.11 -0.43 0.95 1.07 -51.42 23.27 20.66 买入 603288.SH 海天味业 37.33 1.17 1.35 1.55 31.91 27.65 24.08 买入 603027.SH 千禾味业 17.16 0.45 0.58 0.72 38.13 29.59 23.83 买入 603317.SH 天味食品 14.02 0.42 0.54 0.70 33.38 25.96 20.03 买入 600872.SH 中炬高新 33.04 -1.02 0.98 1.16 -32.39 33.71 28.48 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 15.49 0.73 0.82 0.93 21.22 18.89 16.66 买入 600305.SH 恒顺醋业 9.99 0.16 0.20 0.24 62.44 49.95 41.63 买入 603755.SH 日辰股份 29.70 0.64 0.85 1.13 46.41 34.94 26.28 买入 603170.SH 宝立食品 19.67 0.68 0.86 1.08 28.93 22.87 18.21 买入 300999.SZ 金龙鱼 34.49 0.51 0.76 1.03 67.63 45.38 33.49 买入 300908.SZ 仲景食品 43.00 1.66 1.91 2.17 25.90 22.51 19.82 买入 600298.SH 安琪酵母 34.96 1.57 1.93 2.36 22.27 18.11 14.81 买入 300138.SZ 晨光生物 13.51 0.95 1.24 1.59 14.22 10.90 8.50 买入 300755.SZ 华致酒行 19.92 0.61 0.88 1.21 32.66 22.64 16.46 买入 605499.SH 东鹏饮料 190.02 5.05 6.84 8.51 37.63 27.78 22.33 买入 603711.SH 香飘飘 16.15 0.64 0.82 0.98 25.23 19.70 16.48 买入 605337.SH 李子园 15.57 0.68 0.87 1.04 22.90 17.90 14.97 买入 000729.SZ 燕京啤酒 10.49 0.21 0.27 0.34 49.95 38.85 30.85 买入 600132.SH 重庆啤酒 82.77 3.18 3.78 4.38 26.03 21.90 18.90 买入 600600.SH 青岛啤酒 84.40 3.40 3.93 4.47 24.82 21.48 18.88 买入 603345.SH 安井食品 126.43 5.70 7.32 9.01 22.18 17.27 14.03 买入 603517.SH 绝味食品 33.79 0.94 1.47 2.10 35.95 22.99 16.09 买入 603057.SH 紫燕食品 23.10 0.96 1.11 1.42 24.06 20.81 16.27 买入 002847.SZ 盐津铺子 79.38 2.50 3.43 4.53 31.75 23.14 17.52 买入 603719.SH 良品铺子 20.91 0.82 0.94 1.23 25.50 22.24 17.00 买入 002991.SZ 甘源食品 78.05 3.38 4.39 5.58 23.09 17.78 13.99 买入 002557.SZ 洽洽食品 36.26 1.65 2.35 2.68 21.98 15.43 13.53 买入 003000.SZ 劲仔食品 12.00 0.40 0.52 0.65 30.00 23.08 18.46 买入 605338.SH 巴比食品 23.03 0.95 1.07 1.21 24.24 21.52 19.03 买入 300973.SZ 立高食品 56.18 1.37 1.90 2.53 41.01 29.57 22.21 买入 002216.SZ 三全食品 14.61 0.97 1.10 1.25 15.06 13.28 11.69 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告7 2.3、本周公司涨跌幅11 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览13 2.5、重点公司更新反馈17 2.6、三季度业绩前瞻29 3、行业评级及投资策略30 4、重点推荐个股31 5、风险提示33 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告8 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览12 图表4：2022年白酒产量671.20万吨，同-6.2%13 图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%13 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%13 图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2020年1627万吨，7年CAGR为13%13 图表8：全国大豆市场价（元/吨）14 图表9：白砂糖现货价（元/吨）14 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）14 图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）14 图表12：2022年啤酒行业产量3569万千升，同+0.2%15 图表13：2023年9月啤酒行业产量累计同比+2.1%15 图表14：2022年葡萄酒行业产量21.4万千升，同-20.1%15 图表15：2023年9月葡萄酒行业产量累计同比-14.5%15 图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2023年1.1万亿，7年CAGR为5%16 图表17：休闲食品各品类市场份额16 图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%16 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR16 图表20：预制菜市场规模2019-2021年CAGR为19%，预计2026年达到10720亿元17 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2021年4.69万亿，11年CAGR为9%17 图表22：食品饮料三季报业绩前瞻（根据渠道及华鑫食饮组对个股研究给出的预判）29 图表23：重点关注公司及盈利预测31 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.1-9月烟酒类零售总额4026亿元。 2.河北前三季食烟酒价格上涨1.3%。 3.遵义前八