房地产行业1~9月统计局数据点评：销售开工环比改善

│ 房地产 房地产行业1-9月统计局数据点评： 销售开工环比改善 证券研究报告 2023年10月20日 投资建议：强于大市（维持） 上次建议：强于大市 房地产 沪深300 20% 7% -7% -20% 2022/102023/22023/62023/10 相对大盘走势 行业事件： 国家统计局发布2023年1-9月份全国房地产市场基本情况。1-9月房 地产销售面积、销售金额、投资额、新开工面积分别为8.48亿平米/8.91万亿元/8.73万亿元/7.21亿平米，同比增速分别为-7.5%/-4.6%/-9.1%/-23.4%。9月单月全国房地产投资规模10369亿元，同比增速-18.67%；新开工面积0.82亿平方米，同比增速-15.18%；销售面积10857万平方米，同比增速-19.76%。 房企开工环比改善，投资压力缓和。 1-9月全国累计新开工面积为7.21亿平方米，同比下降23.4%，其中 9月新开工面积为8232万平方米，环比上升18.92%，同比下降15.18%。1- 9月全国累计房地产开发投资额为8.73万亿元，同比下降9.1%，9月单月投资额为10369亿元，环比上升12.92%，同比下降18.67%。1-9月累计竣工面积为4.87亿平方米，同比上升19.8%，9月单月竣工面积为4979万平方米，环比下降6.43%，同比增加23.92%。9月单月的新开工面积与投资金额阶段性改善，竣工同比保持增长。 9月销售同比降幅收窄，政策宽松效果逐步显现。 1-9月份，商品房销售金额累计8.91万亿元，同比下降4.6%，9月单月销售额10912亿元，环比上升41.57%，同比降幅由8月的23.74%收窄至19.23%。1-9月商品房销售面积累计8.48亿平方米，同比下降7.5%，9月单月销售面积10857万平方米，环比上升47.00%,同比降幅由8月的23.95%收窄至19.76%。“认房不认贷”、取消限购等“楼市新政”的密集出台市场销售压力略有缓解，政策宽松效果逐步显现。 房企回笼资金压力缓和，企业复苏进入关键时期。 1-9月份全国房企累计到位资金额累计9.81万亿元，同比下降13.5%， 9月到位资金额10951亿元，环比上升23.06%，同比下降18.76%。房企资金压力略微缓和，九十月份为开发商传统推货旺季，资金压力有望随着推货及销售改善进一步缓解。 市场度过阶段性情绪低点，政策仍然在宽松期。 8月以来，楼市支持政策频出，多座城市全面取消限购，“认房不认贷”等政策也相继在众多城市落地，部分购房需求得到释放，推动楼市销售逐步企稳。在上半年市场情绪低迷、观望情绪浓厚的状态下，宽松政策对居民预期有一定改善，预期未来政策仍在宽松期，行业周期修复进入关键阶段。 投资建议 我们认为房地产市场有望持续回暖，近期商品房市场销售在政策推动下逐步改善。随着行业政策的相继落地，销售及企业预期行业有望进一步回升。我们建议重点关注资金实力较强、土储更为优质充裕的国央企，以及在本轮行业出清中率先完成信用修复的优质民企。此外二手房市场有一定复苏，建议关注存量房龙头企业。 作者 分析师：杨灵修 执业证书编号：S0590523010002邮箱：yanglx@glsc.com.cn 联系人：姜好幸 邮箱：hxjiang@glsc.com.cn 行业报告 行业点评研究 风险提示：政策提振不及预期；竣工情况不及预期。 相关报告 1、《房地产：政策仍在宽松期》2023.10.15 2、《房地产：9月百强销售回暖，黄金周楼市分化》2023.10.08 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们 对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评 论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品 等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4楼上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇二座25楼 无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12楼深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心大厦45楼电话：0510-85187583