房地产行业统计局数据点评：销售环比下滑，基本面压力仍大

2025年1-4月，商品房销售面积同比下降2.8%，销售额同比下降3.2%，全国房地产开发投资同比下降10.3%，销售和投资数据持续承压。但政策发力效果逐步显现，销售环比有所增长，显示市场仍处修复态势。政策宽松的累积效应持续释放，“止跌回稳”的政策定调有效提振市场信心，各地持续优化购房资格、降低首付比例和贷款利率，带动整体市场逐步企稳。投资端仍处下行通道，新开工面积同比下降23.8%，竣工面积同比下降16.9%，房企拿地及新开工意愿持续偏弱。到位资金同比仍降，但国内贷款和利用外资同比上升，融资改善空间可期。房价同比降幅持续收窄，整体呈现稳中趋缓态势，市场对前期销售疲软的延迟反应。板块龙头企稳向上，估值处于历史中高位，龙头房企销售修复明显，市占率有望持续提升，叠加政策持续宽松，行业基本面改善预期增强，板块估值具备修复空间。建议关注布局一二线城市、基本面稳健、安全边际较高的房企，包括滨江集团、城投控股、招商蛇口、华发股份和保利发展等；港股方面可关注贝壳、绿城中国、越秀地产与华润置地等具备估值优势与弹性的龙头公司。风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。