电池产量环比增长5.6%，原材料继续下跌

2023年10月16日 行业月度点评 评级领先大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较 新能源电池沪深300 20% 0% -20% 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 % 1M 3M 12M 新能源电池 -3.97 -20.56 -39.88 沪深300 -2.22 -6.99 -5.62 -40% 周策分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨鑫研究助理 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1新能源电池行业9月份月报：电池产量环比 增长7.4%，原材料全面下跌2023-09-21 2充电桩行业深度：电动化带动充电桩需求， 设备及运营商有望受益2023-09-07 3新能源电池行业点评：CATL发布全球首款铁锂4C超充电池，年底量产2023-08-17 证券研究报告 新能源电池 电池产量环比增长5.6%，原材料继续下跌 2022A2023E2024E 重点股票评级 EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍） 宁德时代 6.99 27.27 10.45 18.24 13.81 13.80 买入 派能科技 7.25 17.55 12.28 10.36 16.19 7.86 买入 鹏辉能源 1.36 26.66 2.82 12.86 4.52 8.02 买入 璞泰来 2.23 12.25 2.89 9.45 3.78 7.22 买入 尚太科技 4.96 9.64 3.45 13.86 4.89 9.78 买入 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 投资要点： 行情回顾：9月14日至10月16日，电池指数下跌7.90%，同期沪深300指数下跌2.86%，根据近一月的走势来看，电池指数走势明显弱于 沪深300指数走势。个股方面，近一月电池板块中上涨个股25只，下 跌个股77只。 9月14日-10月16日上游主要原材料价格继续下跌。截至10月16 日，碳酸锂价格跌至18.00万元/吨，较9月中旬的19.10万元/吨下跌 5.76%。氢氧化锂价格跌至16.45万元/吨，较9月中旬的17.85万元/ 吨下跌7.84%；截至10月16日，磷酸铁锂价格下跌至6.84万元/吨，近一月跌幅为8.80%；本月三元材料价格继续下跌，8系、6系、5系主材跌幅分别为3.70%、3.45%、3.68%；本月三元和铁锂电解液价格分别下跌14.44%和9.43%，六氟磷酸锂价格跌幅13.70%；近一月高、中、低端人造石墨价格分别稳定在6.00、3.40、1.95万元/吨；7μm和9μm涂覆隔离膜价格为跌至1.75元/平方米和1.65元/平方米。 9月国内动力及储能电池产量、动力电池装车量分别环比增长5.6%、4.4%。9月，我国动力和储能电池合计产量为77.4GWh，环比增长5.6%，同比增长37.4%。动力电池装车量36.4GWh，同比增长15.1%，环比 增长4.4%。 9月新能源汽车产销分别同比增长16.1%、27.7%：9月新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，环比分别增长4.3%和6.9%，同比分别增长16.1%和27.7%，渗透率为31.6%，其中乘用车新能源零售渗 透率为36.9%。 投资建议：建议关注产业链各环节的龙头企业【宁德时代】、【天赐材料】、【璞泰来】、【天奈科技】、【鹏辉能源】、【派能科技】等。此外建议关注复合集流体、钠离子电池、大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜、磷酸 锰铁锂电池等新技术相关公司【英联股份】、【宝明科技】【、骄成超声】、 【传艺科技】、【东方电热】、【泰和新材】、【新坐标】、【德方纳米】等。 风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 1行情回顾3 2产业链数据追踪3 2.1锂盐、钴盐及镍盐3 2.2四大主材4 2.3动力电池数据6 2.4新能源汽车销量数据9 3投资建议10 4风险提示10 图表目录 图1：电池指数相对于沪深300表现（至2023.10.16）3 图2：碳酸锂价格曲线4 图3：氢氧化锂价格曲线4 图4：硫酸镍&钴价格曲线4 图5：磷酸铁锂价格曲线5 图6：三元材料价格曲线5 图7：六氟磷酸锂价格曲线6 图8：电解液价格曲线6 图9：人造石墨价格曲线6 图10：涂覆隔膜价格曲线6 图11：国内动力电池月度产量数据7 图12：动力电池月度装车量8 图13：国内各体系动力电池装车量占比8 图14：国内月度新能源汽车销量（万辆）9 图15：国内月度新能源销量及渗透率10 图16：国内月度汽车销量10 1行情回顾 2023年9月14日至2023年10月16日，电池指数下跌7.90%，同期沪深300指数下跌2.86%，根据近一月的走势来看，电池指数走势明显弱于沪深300指数走势。 个股方面，近一月电池板块中上涨个股25只，下跌个股77只。涨幅排名前5的个股分别为富临精工、星云股份、欣旺达、金杨股份、鹏辉能源，涨跌幅分别为+21.20%、 +13.10%、+10.61%、+8.77%、+7.64%；跌幅前5的个股分别为王力股份、万润新能、昆工科技、科达利、璞泰来，涨跌幅分别为-19.70%、-17.76%、-16.81%、-14.35%、-13.42%。图1：电池指数相对于沪深300表现（至2023.10.16） 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 电池 沪深300 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 2产业链数据追踪 2.1锂盐、钴盐及镍盐 锂盐：电池级碳酸锂价格继续下跌，本月跌幅5.76%。截至10月16日，碳酸锂价 格跌至18.00万元/吨，较9月中旬的19.10万元/吨下跌5.76%。氢氧化锂价格跌至16.45 万元/吨，较9月中旬的17.85万元/吨下跌7.84%。2022年12月份以来受下游需求不足、中游电池企业去库存影响，锂盐价格持续下跌了四个月，价格从高点下跌超过60%，从2023年4月底开始碳酸锂价格开始企稳并快速回升，6月以来价格在30万元/吨左右震 荡，随后开始了新一波的快速下跌趋势。综合考虑2023年及未来的新能车销售状况及锂 盐产能释放情况，我们认为中长期来看锂盐价格将会维持一个相对稳定的价格，很难再出现暴涨行情。 图2：碳酸锂价格曲线图3：氢氧化锂价格曲线 碳酸锂价格曲线 70 60 50 40 30 20 10 0 2018-01-012019-09-232021-06-142023-03-06 电池级碳酸锂价格（万元/吨） 氢氧化锂价格曲线 70 60 50 40 30 20 10 0 2018-01-012019-09-232021-06-142023-03-06 电池级氢氧化锂价格（万元/吨） 资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券 硫酸钴&镍：本月硫酸钴价格上涨4.11%，硫酸镍价格上涨1.59%。本月硫酸钴价格微涨，由9月中旬的3.65万元/吨上涨至9月中旬的3.80万元/吨，涨幅4.11%。本月硫 酸镍价格微涨，由9月中旬的3.15万元/吨上涨至3.20万元/吨，涨幅1.59%。 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2018-01-01 2019-09-23 2021-06-14 2023-03-06 硫酸镍（万元/吨） 硫酸钴（万元/吨） 图4：硫酸镍&钴价格曲线 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 2.2四大主材 正极主材：本月磷酸铁锂价格下跌8.80%，三元材料价格本月下跌幅度均超3.00%。去年9月开始磷酸铁锂价格稳定上涨，由9月中旬的15.20万元/吨涨至12月中旬的17.20 万元/吨，今年1月开始出现下跌，由12月中旬的17.20万元/吨跌5月份的7.40万元/吨。 截至7月14日，磷酸铁锂价格反弹至9.50万元/吨。7月底开始磷酸铁锂价格继续出现 下跌，由9月中旬的7.50万元/吨下跌至6.84万元/吨，近一月跌幅为8.80%。 本月三元材料价格继续下跌。8系主材由9月中旬的21.65万元/吨下跌至当前的20.85 万元/吨，跌幅3.70%。6系主材由9月中旬的18.85万元/吨下跌至当前的18.20万元/吨， 跌幅为3.45%。5系主材分由9月中旬17.65万元/吨下跌至当前的17.00万元/吨，跌幅为 3.68%。 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2021-01-042021-10-012022-06-282023-03-25 磷酸铁锂（万元/吨） 图5：磷酸铁锂价格曲线图6：三元材料价格曲线 三元材料价格曲线 50 40 30 20 10 0 2021-01-042021-10-012022-06-282023-03-25 三元材料：8系（万元/吨）三元材料：6系（万元/吨）三元材料：5系（万元/吨） 资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券 电解液：本月三元和铁锂电解液价格分别下跌14.44%和9.43%，六氟磷酸锂价格跌幅13.70%。本月磷酸铁锂电解液价格由9中旬的2.65万元/吨下降至当前的2.40万元/ 吨，跌幅9.43%；三元电解液价格由9月中旬的3.60万元/吨下降至当前的3.08万元/吨，跌幅14.44%。 六氟磷酸锂价格由9月中旬的10.95万元/吨下跌至当前的9.45万元/吨，近一月跌幅 13.70%。六氟磷酸锂价格自2022年年初的高点59万元/吨以来，持续下跌，截至4月底跌幅超过85%，4月底以来六氟磷酸锂价格快速回升，两月时间累计涨幅达80.56%。7月以来，六氟磷酸锂价格开始出现持续降低。 70 60 50 40 30 20 10 0 2018-01-012019-09-182021-06-042023-02-19 六氟磷酸锂（万元/吨） 图7：六氟磷酸锂价格曲线图8：电解液价格曲线 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-01-012019-09-182021-06-042023-02-19 电解液:磷酸铁锂（万元/吨）电解液:三元（万元/吨） 资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券 石墨：近一月人造石墨价格维持稳定。近一月高端、中端、低端人造石墨价格分别稳定在6.00万元/吨、3.40万元/吨、1.95万元/吨。 隔离膜：近一月7μm和9μm涂覆隔离膜价格为跌至1.75元/平方米和1.65元/平方米。自2022年9月初开始7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别由2.60元/平方米和 2.18元/平方米跌至9月中旬的2.45元/平方米和2.15元/平方米，跌幅分别为5.77%和1.38%。此后，7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格多次出现下跌，当前其价格分别为1.75元/平方米和1.65元/平方米，近一月跌幅分别为5.41%和2.94%。 8 7 6 5 4 3 2 1 0 人造石墨负极材料高端,万元/吨人造石墨负极材料中端,万元/吨人造石墨负极材料低端,万元/吨 3 3 2 2 1 1 0 2020-06-012021-05-172022-05-022023-04-17 7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端（元/平方米） 9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜:国产中端（元/平方米） 2022-09-14 2022-10-06 2022-10-28 2022-11-19 2022-12-11 2023-01-02 2023-01-24 2023-02-15 2023-03-09 2023-03-31 2023-04-22 2023-05-14 2023-06-05 2023-06-2