10月上半月宏观高频数据跟踪：新房销售同比改善，基建指标延续回落

证券研究报告|宏观专题报告 2023年10月17日 新房销售同比改善，基建指标延续回落 宏观首席分析师：孙付邮箱：sunfu@hx168.com.cnSACNO：S1120520050004联系电话：021-50380388 评级及分析师信息 ——10月上半月宏观高频数据跟踪 投资要点: ►下游需求：新房销售同比改善，观影市场不及预期 物流方面，受假期因素影响，货物运输总体呈现先降后升。其中，公路和航空货物运输量下降较为明显。消费方面，10月上半 月，全国电影票房为27.26亿元，日均票房1.82亿元，环比回升约72.28%。但受限于缺乏高质量影片，总体票房不及预期。房地产方面，假期因素影响下，房地产数据环比回落，但是从同比来看，新房销售降幅明显收窄。30城商品房销售面积为354.92万平万米，日均销售面积23.66万平方米，环比回落43.28%，较去年同期下降9.12%（前值32.76%）。土地方面，10月前两周，全国土地累计成交1604.84万平方米，环比下降48.15%，较去年同期水平下降47.53%（前值-59.36%）。二手房方面，14个重点监测城市二手房周均成交面积为93.9万平方米，环比回落35.55%。外贸方面，港口货物吞吐量环比回落，但同比增速大幅回升；波罗的海干散货指数（BDI)继续上行；中国出口集装箱运价指数与上海集装箱运价指数延续回落。 ►工业生产：基建指标延续回落，开工率普遍回落 基建指标延续回落。节后，磨机运开工率环比回升；水泥发货率有所回落；石油沥青装置开工率持续下降。水泥库容比开始回落，今年6月以来，首次降至72%以下。库存回落，水泥价格环比微升；玻璃价格则延续回落。9月，挖掘机开工小时数环比持平。 工业开工率普遍回落：唐山高炉开工率微降；国内PTA、半钢胎以及全钢胎开工率均环比回落；江浙织机负荷率与9月末持平。 库存有所回升。钢材、PTA以及煤炭库存均有所回升。 ►物价：食品价格延续下降，大宗价格普遍回落 10月上半月，猪肉价格微降，蔬菜价格由升转降，水果价格延续回落。大宗价格普遍回落：原油、钢铁和有色价格环比回落；农产品价格有所分化，玉米价格回升，小麦和大豆价格延续回落。 ►货币市场：资金利率显著回升 节后，资金利率显著回落，R007和DR007均值较9月下半月分别回落25.69和22.64个基点，至2.01%和1.85%。上周，央行净回笼货币17810亿元，与9月后两周的投放量（17090亿元）相当。 国债1年期利率回升个2基点，至2.19%；国债10年期利率为2.68%，与9月末持平；长短端利差（10年-1年）保持稳定。 10月上半月，美元兑人民币（在岸）即期汇率保持平稳，至10月 16日较9月28日累计贬值113个基点至7.3137。 风险提示 经济出现超预期变化。 正文目录 1.下游4 1.1.物流运输：假期因素下，货物运输先降后升4 1.2.居民消费：观影市场不及预期5 1.3.房地产：新房销售同比改善5 1.4.外贸出口：港口吞吐量同比回升7 2.中游8 2.1.基建投资：基建指标延续回落8 2.2.工业生产：开工率普遍回落10 2.3.工业库存：库存有所回升11 3.上游12 3.1.大宗商品：上游价格普遍回落12 3.2.食品价格：食品价格延续下降13 4.货币市场：资金利率显著回落14 5.风险提示15 图表目录 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)4 图2执行航班情况(架次)4 图3整车货运流量指数4 图4中国公路物流运价指数4 图5铁路和公路物流情况5 图6全国邮政快递投揽情况(亿件)5 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)5 图8全国电影票房:周(万元)5 图930城商品房成交面积:全国(万平方米)6 图1030城商品房成交面积:各级城市(万平方米)6 图11100城土地成交面积:全国(万平方米)6 图12100城土地成交面积:各级城市(万平方米)6 图13城市二手房出售挂牌量指数:全国7 图14城市二手房出售挂牌量指数:各级城市7 图15全国港口周吞吐量7 图16波罗的海干散货指数(BDI)7 图17中国出口集装箱运价指数(CCFI)8 图18上海出口集装箱运价指数(SCFI)8 图19磨机运转率:全国(%)8 图20水泥发运率:全国(%)8 图21库容比:水泥:全国(%)9 图22石油沥青装置开工率(%)9 图23水泥价格指数9 图24南华玻璃价格指数9 图25开工小时数:挖掘机:当月值(小时/月)9 图26液压挖掘机销量:当月值(千台)9 图27唐山:Custeel:高炉开工率(%)10 图28南方八省电厂:煤炭日耗量(万吨)10 图29PTA开工率:全国(%)10 图30负荷率:江浙织机(%)10 图31汽车轮胎：全钢胎开工率(%)11 图32汽车轮胎：半钢胎开工率(%)11 图33库存:主要钢材品种(万吨)11 图34螺纹钢库存:主要建筑钢材生产企业(万吨)11 图35库存天数:PTA:国内(天)12 图36CCTD主流港口煤炭库存(万吨)12 图37WTI原油价格(美元/桶)12 图38煤炭价格(元/吨)12 图39铁矿石价格(元/吨)13 图40螺纹钢价格:HRB40020mm(元/吨)13 图41有色金属价格(美元/吨)13 图42农业大宗商品期货结算价(美分/蒲式耳)13 图4322个省市:生猪平均价(元/千克)14 图44农业部:全国猪肉平均批发价(元/千克)14 图45平均批发价:28种重点监测蔬菜(元/公斤)14 图46平均批发价:7种重点监测水果(元/公斤)14 图47银行间市场资金利率(%)15 图48公开市场操作:货币净投放(亿元)15 图49中债国债到期收益率(%)15 图50人民币汇率走势15 1.下游 1.1.物流运输：假期因素下，货物运输先降后升 受国庆假期因素影响，10月上半月货物运输总体呈现先降后升态势。其中，公路和航空货物运输量下降较为明显，铁路运输受影响相对有限。10月上半月，整车货运流量指数均值为103.8，环比9月下半月下降10.63%；节后公路物流运价指数快速回升，均值环比9月下半月微降0.09%。10月前两周，铁路货运量周均货运量录得7704.4万吨，较9月下半月回升1.29%；高速公路周均通行量录得4956.95万辆，环比9月下半月下降14.94%；航班货运周均班次录得3337次，环比下降17.06%。 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)图2执行航班情况(架次) 201820192020 5000 4000 3000 2000 1000 0 202120222023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 国内航班:MA7国际航班:MA7(右) 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 资料来源：WIND，华西证券研究所，一线城市：北上广深资料来源：WIND，华西证券研究所 图3整车货运流量指数图4中国公路物流运价指数 140 120 100 80 60 40 20 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 0 周环比(%,右)中国:整车货运流量指数 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1060 1050 1040 1030 1020 1010 1000 周环比(%,右)中国公路物流运价指数 3 2 1 0 -1 -2 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 -3 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图5铁路和公路物流情况图6全国邮政快递投揽情况(亿件) 8900 7900 6900 5900 4900 3900 2900 1900 900 700035 周货运量:铁路(万吨) 高速公路周通行量:货车(万辆,右) 600030 500025 400020 300015 200010 10005 00 揽收量投递量 1.2.居民消费：观影市场不及预期 10月上半月，双节观影市场不及预期。10月1日-10月15日，全国电影票房为 27.26亿元，日均票房1.82亿元，环比9月下半月回升约72.28%，较去年同期上升53.44%。数据显示，2023年国庆档（9月29日-10月6日）总票房为27.34亿元，日均3.41亿元，虽较2022年（日均2.13亿元）有明显增长，但是和2021年（日均 6.26亿元）、2020年（日均4.93亿元）以及2019年（日均6.24亿元）相比，仍有一定差距。电影市场表现不及预期，究其原因，一是在于旅游出行对观影形成了挤出，二是相较以往，今年国庆档缺乏高质量影片。 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)图8全国电影票房:周(万元) 201820192020 140 90 40 -10 厂家批发厂家零售 700000 600000 500000 400000 300000 200000 202120222023 -60 100000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 0 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 1.3.房地产：新房销售同比改善 10月上半月，虽然受假期因素影响，房地产数据呈现环比回落，但是从同比来看，新房销售降幅较前值明显收窄。 新房销售方面，10月1日-10月15日，30城商品房销售面积为354.92万平万米，日均销售面积23.66万平方米，较9月下半月回落43.28%，较去年同期下降9.12%（前 值32.76%）。分城市级别来看，一、二和三线城市日均销售面积较9月下半月均有明显回落，分别环比下降54.05%、41.83%和29.73%。但是从同比来看，10月上半月一、二和三线城市日均销售面积则有明显改善，分别同比下降6.36%（前值-14.93%）、9.68% （前值-31.11%）和10.72%（前值-34.71%）。 土地方面，土地成交低位企稳。10月前两周，全国土地累计成交1604.84万平方米，较9后两周环比下降48.15%，较去年同期水平下降47.53%。 二手房方面，受假期因素影响，二手房成交量有所回落。根据克而瑞数据显示，10月前两周，14个重点监测城市二手房周均成交面积为93.9万平方米，环比回落35.55%。 图930城商品房成交面积:全国(万平方米)图1030城商品房成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 700 600 500 400 300 200 100 0 202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市三线城市 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图11100城土地成交面积:全国(万平方米)图12100城土地成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市(右)三线城市(右) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图13城市