3月下半月宏观高频数据跟踪：新房销售持续回升，其他领域温和修复

仅供机构投资者使用证券研究报告|宏观专题报告 2023年04月04日 新房销售持续回升，其他领域温和修复 宏观首席分析师：孙付邮箱：sunfu@hx168.com.cnSACNO：S1120520050004联系电话：021-50380388 评级及分析师信息 ——3月下半月宏观高频数据跟踪 投资要点: ►下游需求：新房销售持续回升 出行方面，居民出行基本恢复常态，物流运输持续修复，国际航班回升明显。 消费方面，国六B标准即将实施，各车企燃油车3月大力促销，需求提前释放，带动汽车销售月末回升。 房地产方面，新房销售显著回升。3月下半月30城商品房销售面积达到了833.52万平方米，较上半月大涨21.3%，新房销售市场升温明显。土地成交市场仍显平淡。 外贸方面，3月最后一周，上海出口集装箱运价指数(SCFI)单周环比回升1.7%，回升速度明显加快。 ►工业生产：持续分化 基建修复步伐放缓。3月下半月，磨机运开工率和水泥发货率延续修复；水泥库容比环比回升，水泥和玻璃价格指数则小幅回落。石油沥青装置开工率小幅回升。 工业生产开工率持续分化，上游开工率普遍回升，全钢胎开工率出现回落。其中，焦化企业开工率、唐山高炉开工率以及主要螺纹钢厂开工率均有所回升；国内PTA开工率回升明显，已大致回到历史同期中位数水平。江浙织机负荷率止跌回升，半钢胎开工率继续保持高位，全钢胎开工率出现回落。 库存整体延续回落。3月下半月钢材和焦炭库存持续回落，PTA库存回升0.32天，继续维持高位。 ►物价：食品价格普遍回落，上游价格延续分化 3月下半月，猪肉、蔬菜和水果价格均现回落。中上游大宗商品延续分化态势，原油价格、有色价格整体回升，铁矿石和螺纹钢价格先降后升。 ►货币市场：跨季资金波动明显 3月下半月，降准落地后，银行间市场利率全面回落。但随着月末 跨季临近，资金利率再度出现回升，波动较为明显。但是进入4月以后，资金紧张情况明显缓解，资金利率均现回落。 3月下半月，至4月3日，国债1年期和10年期利率分别回落5个基点和1个基点，至2.23%和2.86%。美元兑人民币汇率整体呈现震荡态势，至4月3日，较3月15日累计升值85个基点至6.8905。 风险提示 经济出现超预期变化。 正文目录 1.下游4 1.1.人流物流：货运持续修复4 1.2.居民消费：汽车销售集中释放4 1.1.房地产：新房销售大涨，房地产后续可期5 1.2.外贸出口：上海集装箱运价加速回升7 2.中游7 2.1.基建投资：缓步修复7 2.2.工业生产：上游开工率普遍回升，全钢胎开工率下降9 2.3.工业库存：库存整体延续回落11 3.上游11 3.1.大宗商品：原油、有色价格回升，铁矿石价格先降后升11 3.2.食品价格：普遍回落13 4.货币市场：跨季资金波动明显13 5.风险提示14 图表目录 图1百城拥堵延时指数:周均值4 图2地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)4 图3执行航班情况(架次)4 图4全国邮政快递投揽情况(亿件)4 图5乘联会乘用车批发零售同比增速(%)5 图6全国电影票房:周(万元)5 图730城商品房成交面积:全国(万平方米)6 图830城商品房成交面积:各级城市(万平方米)6 图9100城土地成交面积:全国(万平方米)6 图10100城土地成交面积:各级城市(万平方米)6 图11城市二手房出售挂牌量指数:全国6 图12城市二手房出售挂牌量指数:各级城市6 图13全国港口日吞吐量:集装箱(万标准箱)7 图14波罗的海干散货指数(BDI)7 图15中国出口集装箱运价指数(CCFI)7 图16上海出口集装箱运价指数(SCFI)7 图17磨机运转率:全国(%)8 图18水泥发运率:全国(%)8 图19库容比:水泥:全国(%)8 图20石油沥青装置开工率(%)8 图21水泥价格指数9 图22南华玻璃价格指数9 图23焦化企业开工率:产能>200万吨(%)9 图24唐山钢厂:高炉开工率(%)9 图25主要螺纹钢厂开工率(%)10 图26南方八省电厂:煤炭日耗量(万吨)10 图27PTA开工率:全国(%)10 图28负荷率:江浙织机(%)10 图29汽车轮胎：全钢胎开工率(%)10 图30汽车轮胎：半钢胎开工率(%)10 图31库存:主要钢材品种(万吨)11 图32螺纹钢库存:主要建筑钢材生产企业(万吨)11 图33库存天数:PTA:国内(天)11 图34焦炭总库存:焦化企业(万吨)11 图35WTI原油价格(美元/桶)12 图36煤炭价格(元/吨)12 图37铁矿石车板价:青岛港:澳大利亚:元/湿吨)12 图38螺纹钢价格:HRB40020mm(元/吨)12 图39有色金属价格(美元/吨)12 图40农业大宗商品期货结算价(美分/蒲式耳)12 图4122个省市:生猪平均价(元/千克)13 图42农业部:全国猪肉平均批发价(元/千克)13 图43平均批发价:28种重点监测蔬菜(元/公斤)13 图44平均批发价:7种重点监测水果(元/公斤)13 图45银行间市场资金利率(%)14 图46公开市场操作:货币净投放(亿元)14 图47中债国债到期收益率(%)14 图48人民币汇率走势14 1.下游 1.1.人流物流：货运持续修复 居民出行基本恢复常态，物流运输持续修复，国际航班回升明显。 图1百城拥堵延时指数:周均值图2地铁客运量:一线城市:周日均(万人次) 201820192020 202120222023 2 5000 201820192020 202120222023 1.84000 1.63000 1.4 2000 1.2 1000 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 春节 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 10 资料来源：WIND，华西证券研究所(横坐标为距春节周数,下同)资料来源：WIND，华西证券研究所，一线城市：北上广深 图3执行航班情况(架次)图4全国邮政快递投揽情况(亿件) 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 国内航班(不含港澳台):MA7国际航班:MA7(右) 6006 5005 4004 3003 2 200 1 100 0 0 揽收量投递量 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 1.2.居民消费：汽车销售集中释放 电影票房小幅回升。3月13日-3月26日，根据猫眼数据，新上映影片8部，其中 《雷霆沙赞！众神之怒》为好莱坞大片，《铃芽之旅》市场口碑佳，带动整体电影票房小幅回升，但仍处于历史同期低位，仅好于2022年同期。 汽车销售放缓，新能源车是亮点。3月13-26日，乘用车市场零售60.68万辆，较去年同期上升16.8%，较上月同期下降20.1%；全国乘用车厂商批发69.4万辆，较去年同期下降1.5%，较上月同期下降29.5%。 新能源车出口逆势上扬。据财联社报道,从上海海事部门获悉,2023年以来，上海 口岸新能源车出口全年出口运输量有望突破4万标箱。2022年这一数字为2.4万标箱，较2021年增长逾70%。 3月燃油车促销，随着国六A清库存的公开化，各车企厂商加速大力度的促销，火爆的背后是以需求的集中释放为代价，对后续汽车市场的正常秩序带来压力。从3月前四周来看，终端客流的转化率不高，消费者观望情绪重，整体需求偏弱。 图5乘联会乘用车批发零售同比增速(%)图6全国电影票房:周(万元) 201820192020 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 厂家批发厂家零售 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 202120222023 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 1.1.房地产：新房销售大涨，房地产后续可期 3月下半月，房地产市场进一步升温，新房销售大涨。新房销售方面，3月后两周，30城商品房销售面积达到了833.52万平万米，较3月前半月大涨21.3%。2月底以来，商品房销售面积持续回升，3月最后一周新房销售457.9万平米，新房销售市场升温明显。3月，30城新房成交面积达到1661.94万平方米，约合2022年同期的水平145.02%，2021年同期水平的79.3%。土地方面，3月最后一周，全国土地成交面积有所回落，为1389.02万平方米。全国土地成交面积统计局数据显示，今年1-2月商品房待售面积新增约0.9亿平方米，达到6.55亿平方米（其中住宅3.27亿平方米），处于历史高位，土地成交修复或仍需时间。二手房方面，本周全国挂牌指数较上周小幅回落 2.2个百分点。 图730城商品房成交面积:全国(万平方米)图830城商品房成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 700 600 500 400 300 200 100 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 春节 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 0 202120222023 400 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市三线城市 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图9100城土地成交面积:全国(万平方米)图10100城土地成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市(右)三线城市(右) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图11城市二手房出售挂牌量指数:全国图12城市二手房出售挂牌量指数:各级城市 20192020202120222023一线城市二线城市三线城市四线城市 350 300 250 200 150 100 50 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 春节 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 0 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 1.2.外贸出口：上海集装箱运价加速回升 3月下半月，波罗的海干散货指数（BDI）未能延续之前的回升趋势，再度出现回落。截至4月3日，BDI较3月15日水平累计回落约12%，但仍远高于第一季度的平均水平。 上海集装箱运价持续回升。3月下半月，中国出口集装箱运价指数（CCFI）继续下降3%；上海出口集装箱运价指数(SCFI)整体保持了回升态势，两周累计回升1.5%，其中，3月最后一周，单周环比回升1.7%，回升速度明显加快。 图13全国港口日吞吐量:集装箱(万标准箱)图14波罗的海干散货指数(BDI) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 周环比(%,右)全国港口日吞吐量:集装箱 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 周环比(%,右)波罗的海干散货指数(BDI) 80 60 40 20 0 -20 -40 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图15中国出口集装箱运价指数(CCFI)图16上海出口集装箱运价指数(SCFI) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0