8月上半月宏观高频数据跟踪：基建落地节奏加快，新房销售再度探底

仅供机构投资者使用证券研究报告|宏观专题报告 2023年08月17日 基建落地节奏加快，新房销售再度探底 宏观首席分析师：孙付邮箱：sunfu@hx168.com.cnSACNO：S1120520050004联系电话：021-50380388 评级及分析师信息 ——8月上半月宏观高频数据跟踪 投资要点: ►下游需求：汽车销售有所回升，新房销售再度探底 物流方面，台风极端天气过后，物流运输迅速修复。消费方面，暑期电影市场持续升温，服务类消费修复明显好于实物商品消费；汽车销售显著回升，今年乘用车市场结构高端化趋势明显。房地产方面，新房销售再度探底，30城商品房日均销售面积 25.33万平方米，较7月下半月回落18.09%。其中，一线城市日均销售面积降幅最大，环比下降28.15%。土地成交延续低迷，8月前两周，全国土地成交面积为2198.03万平方米，较7月后两周回落1.76%，较去年同期下降32.67%。二手房成交量低位徘徊，14个重点监测城市二手房周均成交面积为122.95万平方米，环比7月回落4.22%。外贸方面，港口货物吞吐量环比回落，波罗的海干散货指数（BDI）、上海集装箱运价指数与中国出口集装箱运价指数均有所回升。 ►工业生产：基建落地节奏加快，开工率出现分化 极端天气影响过后，基建指标有所回升。8月上半月，磨机运开工率和水泥发货率小幅回升；石油沥青装置开工率显著回升。水泥库容比高位震荡。专项债发行提速将带动基建回升。 工业开工率出现分化：上游，200万吨以上焦化企业和全国高炉开工率有所回升；主要螺纹钢厂和国内PTA开工率则环比回落。下游，江浙织机负荷有所回落，半钢胎和全钢胎开工率环比回升。 库存全面回升。主要库存指标较7月下半月均有所回升。 ►物价：猪肉价格加速回升，大宗价格普遍回落 8月上半月，猪肉和蔬菜价格有所回升，水果价格延续回落。猪肉日均批发价格环比7月下半月上涨15.6%。上游价格普遍回落，除原油价格有所回升外，铁矿石、有色和农产品价格均环比回落。 ►货币市场：资金利率有所回升 从整体来看，8月上半月资金利率中枢有所回落，R007和DR007均值较7月下半月分别回落17.7和10.3个基点。8月15日，央行将MLF利率下调15BP，预计后续1年和5年LPR将跟随性、同幅度下降，利率中枢整体下移。 国债1年期利率回升3个基点，至1.84%；国债10年期回落约9个基点，至2.56%；长短端利差（10年-1年）有所收窄。 美元兑人民币（在岸）即期汇率贬值有所扩大，截至8月16日较 7月31日累计贬值1439个基点至7.2904。 138255 风险提示 宏观经济、产业政策出现超预期变化。 正文目录 1.下游4 1.1.物流运输：物流运输快速修复4 1.2.居民消费：汽车销售显著回升5 1.3.房地产：房地产再度探底6 1.4.外贸出口：运价指数均有所回升7 2.中游8 2.1.基建投资：基建落地节奏加快8 2.2.工业生产：开工率有所分化10 2.3.工业库存：库存全面回升12 3.上游13 3.1.大宗商品：上游价格普遍回落13 3.2.食品价格：猪肉价格加速回升14 4.货币市场：资金利率有所回落15 5.风险提示16 图表目录 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)4 图2执行航班情况(架次)4 图3整车货运流量指数4 图4中国公路物流运价指数4 图5铁路和公路物流情况5 图6全国邮政快递投揽情况(亿件)5 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)6 图8全国电影票房:周(万元)6 图930城商品房成交面积:全国(万平方米)6 图1030城商品房成交面积:各级城市(万平方米)6 图11100城土地成交面积:全国(万平方米)7 图12100城土地成交面积:各级城市(万平方米)7 图13城市二手房出售挂牌量指数:全国7 图14城市二手房出售挂牌量指数:各级城市7 图15全国港口周吞吐量8 图16波罗的海干散货指数(BDI)8 图17中国出口集装箱运价指数(CCFI)8 图18上海出口集装箱运价指数(SCFI)8 图19磨机运转率:全国(%)9 图20水泥发运率:全国(%)9 图21库容比:水泥:全国(%)9 图22石油沥青装置开工率(%)9 图23水泥价格指数10 图24南华玻璃价格指数10 图25开工小时数:挖掘机:当月值(小时/月)10 图26液压挖掘机销量:当月值(千台)10 图27焦化企业开工率:产能>200万吨(%)11 图28中国:高炉开工率(247家)(%)11 图29主要螺纹钢厂开工率(%)11 图30南方八省电厂:煤炭日耗量(万吨)11 图31PTA开工率:全国(%)11 图32负荷率:江浙织机(%)11 图33汽车轮胎：全钢胎开工率(%)12 图34汽车轮胎：半钢胎开工率(%)12 图35库存:主要钢材品种(万吨)12 图36螺纹钢库存:主要建筑钢材生产企业(万吨)12 图37库存天数:PTA:国内(天)13 图38焦炭总库存:焦化企业(万吨)13 图39WTI原油价格(美元/桶)13 图40煤炭价格(元/吨)13 图41铁矿石车板价:青岛港:澳大利亚:元/湿吨)14 图42螺纹钢价格:HRB40020mm(元/吨)14 图43有色金属价格(美元/吨)14 图44农业大宗商品期货结算价(美分/蒲式耳)14 图4522个省市:生猪平均价(元/千克)15 图46农业部:全国猪肉平均批发价(元/千克)15 图47平均批发价:28种重点监测蔬菜(元/公斤)15 图48平均批发价:7种重点监测水果(元/公斤)15 图49银行间市场资金利率(%)16 图50公开市场操作:货币净投放(亿元)16 图51中债国债到期收益率(%)16 图52人民币汇率走势16 1.下游 1.1.物流运输：物流运输快速修复 台风极端天气过后，物流运输迅速修复。8月第一周，受台风“杜苏芮”影响，华北和东北部分地区遭受了较为严重的暴雨和洪涝灾害，物流运输受到一定影响。但台风过后，货物运输恢复较为迅速，铁路、公路以及港口吞吐量均有明显回升。具体来看，8月上半月，整车货运流量指数均值为112.21，环比7月均值上升0.41%，较去年同期上升13.68%；公路物流运价指数基本与7月持平。8月上半月，铁路货运量周均货运量录得7010.65万吨，较7月均值回落4.15%。高速公路周均通行量录得5278.15万辆，环比7月回升0.55%。 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)图2执行航班情况(架次) 201820192020 5000 4000 3000 2000 1000 0 202120222023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 国内航班:MA7国际航班:MA7(右) 1200 1000 800 600 400 200 0 ，一线城市：北上广深 图3整车货运流量指数图4中国公路物流运价指数 140 120 100 80 60 40 20 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 0 周环比(%,右)整车货运流量指数:周均值 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1070 1060 1050 1040 1030 1020 1010 1000 990 周环比(%,右)中国公路物流运价指数 3 2 1 0 -1 -2 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 -3 图5铁路和公路物流情况图6全国邮政快递投揽情况(亿件) 8900 7900 6900 5900 4900 3900 2900 1900 900 600035 周货运量:铁路(万吨) 高速公路周通行量:货车(万辆,右) 500030 400025 20 3000 15 200010 10005 00 揽收量投递量 1.2.居民消费：汽车销售显著回升 8月上半月，暑期观影市场持续升温。8月1日-8月15日，全国电影票房为45.16亿元，日均票房较7月环比上升约7%，数据档观影市场延续上升趋势。 7月社会零售总额同比增长2.5%，不及5.3%的预期，较前月回落0.6个百分点。但是电影市场的持续升温，反映出当前居民服务消费依然保持增长较快。两者的表现出现分歧在于，当前实物商品消费和服务类消费修复节奏存在一定不同步性，实物商品消费偏弱，而服务类消费较强，而社会消费品零售总额社会中不包括教育、医疗、文化、艺术、娱乐等方面的服务性消费支出。 由于去年8月的车购税减税拉动销量作用放缓，基数回落，8月乘用车销售增速有所回升。 8月1-13日，乘用车市场零售57.7万辆，同比去年同期增长5%，较上月同期增长 8%；今年以来累计零售1,187.4万辆，同比增长2%；全国乘用车厂商批发58.7万辆，同比去年同期增长6%，较上月同期增长5%；今年以来累计批发1,371.7万辆，同比增长7%。 8月1-13日,新能源车市场零售20.8万辆，同比去年同期增长38%，较上月同期增长1%；今年以来累计零售393.4万辆，同比增长36%；全国乘用车厂商新能源批发 20.7万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长1%；今年以来累计批发448.8万辆，同比增长40%。 根据乘联会数据，今年乘用车市场结构高端化明显，高端车型销售占比提升明显，中低价车型销量占比减少。今年1-7月，5万元以下车型的销量占比目前仅有3.2%，较去年下降0.9个百分点；5-10万元车型销量份额仅有16.3%，较去年下降4个百分点；30万以上车型的占比14.4%，较去年上升3.6个百分点1。 1乘联会https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstockn-e0w8s-/1260/2d3oc-imzhktux4091599.shtml 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)图8全国电影票房:周(万元) 201820192020 140 90 40 -10 厂家批发厂家零售 700000 600000 500000 400000 300000 200000 202120222023 -60 100000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 0 1.3.房地产：房地产再度探底 8月上半月，新房销售和土地成交再度探底，二手房成交量低位徘徊。 新房销售方面，8月1日-8月15日，30城商品房销售面积为379.92万平万米，日均销售面积25.33万平方米，较7月30.92万平方米的日均销售面积回落18.09%，较去年同期回落23.9%。分城市级别来看，一、二和三线城市日均销售面积较7月分别环比下降28.15%、16.23%和8.94%。 土地方面，土地成交。8月前两周，全国土地成交面积先升后降，累计成交2198.03万平方米，较7月后两周回落1.76%，较去年同期水平下降32.67%。 二手房方面，成交量低位徘徊。根据克而瑞研数据显示，8月前两周，14个重点监测城市二手房周均成交面积为122.95万平方米，环比7月周均回落4.22%。 为维护房地产市场稳定，8月份以来，地方层面先后有30多个城市政策放松，内容主要涉及放松限购、放松限贷、放松限售、减免交易税费、放松公积金贷款、发布购房补贴、放松落户等方面。政策陆续放松，或有助于销售端边际修复，但扭转市场低迷格局或仍需时间。