7月上半月宏观高频数据跟踪：新房销售再度回落，工业生产有所回升

证券研究报告|宏观专题报告 2023年07月16日 新房销售再度回落，工业生产有所回升 宏观首席分析师：孙付邮箱：sunfu@hx168.com.cnSACNO：S1120520050004联系电话：021-50380388 评级及分析师信息 ——7月上半月宏观高频数据跟踪 投资要点: ►下游需求：居民消费保持扩张，新房销售再度回落 物流方面，物流总体平稳，公路运输显著改善。消费方面，优质影片暑期集中上映，电影市场保持扩张。7月上半月，电影票房为 42.29亿元，日均票房较6月下半月环比回升50.09%。汽车销售保持平稳，同比回落主因去年高基数影响。房地产方面，半年末冲量后，新房销售再度回落，30城商品房日均销售面积27.64万平方米，较6月下半月回落41.7%。土地成交季节性回升，7月前两周，全国土地累计成交3814.48万平方米，环比6月后两周回升33.2%。土地环比改善主因半年末季节性回升，但统计滞后使得7月第一周数据大幅增加。二手房市场持续低迷。外贸方面，港口货物吞吐量与6月下半月持平，波罗的海干散货指数（BDI）与中国出口集装箱运价指数有所回落，上海集装箱运价延续回升。 ►工业生产：基建指标持续改善，开工率有所回升 基建整体有所回升。7月上半月，水泥发货率、磨机运开工率和石油沥青装置开工率有所回升。水泥库容比持续高位震荡，其间数值再创历史新高。库存压力下，水泥价格延续回落；南华玻璃价格指数止跌回升。挖掘机开工小时数环比回落，处于历史低位。 工业开工率有所回升：上游行业有所分化,下游全面回升。上游行业，200万吨以上焦化企业与主要螺纹钢厂开工率止跌回升；国内PTA开工率和唐山高炉开工率则有所回落。下游行业，江浙织机负荷率、全钢胎以及半钢胎开工率延续回升趋势。 库存走势有所分化。钢材库存企稳回升，焦炭库存持续回落。 ►物价：食品价格有所回落，大宗价格整体回升 7月上半月，猪肉价格微升，蔬菜和水果价格则有所回落。中上游价格整体回升：原油、有色和农产品价格均有所回升，铁矿石和螺纹钢价格较上月末基本持平。 ►货币市场：资金利率相对平稳 7月上半月，货币市场流动性相对平稳，资金利率先降后升。进入 7月后，资金利率快速回落。从整体来看，7月份货币市场利率中枢较6月有所下移。 7月上半月，国债1年期利率回落3个基点，至1.84%；国债10年期则回升约1个基点，至2.64%。 7月上半月，人民币汇率企稳回升。截至7月14日，美元兑人民币（在岸）即期汇率较6月30日累计升值1295个基点至7.1325。 风险提示 经济出现超预期变化。 正文目录 1.下游4 1.1.物流运输：公路运输显著改善4 1.2.居民消费：消费保持扩张5 1.3.房地产：新房销售再度回落6 1.4.外贸出口：外贸指标整体平稳7 2.中游8 2.1.基建投资：基建指标持续改善8 2.2.工业生产：开工率整体有所回升10 2.3.工业库存：库存走势有所分化12 3.上游12 3.1.大宗商品：上游价格整体回升12 3.2.食品价格：食品价格有所回落14 4.货币市场：资金利率相对平稳14 5.风险提示15 图表目录 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)4 图2执行航班情况(架次)4 图3整车货运流量指数4 图4中国公路物流运价指数4 图5铁路和公路物流情况错误!未定义书签。 图6全国邮政快递投揽情况(亿件)错误!未定义书签。 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)6 图8全国电影票房:周(万元)6 图930城商品房成交面积:全国(万平方米)6 图1030城商品房成交面积:各级城市(万平方米)6 图11100城土地成交面积:全国(万平方米)7 图12100城土地成交面积:各级城市(万平方米)7 图13城市二手房出售挂牌量指数:全国7 图14城市二手房出售挂牌量指数:各级城市7 图15全国港口周吞吐量8 图16波罗的海干散货指数(BDI)8 图17中国出口集装箱运价指数(CCFI)8 图18上海出口集装箱运价指数(SCFI)8 图19磨机运转率:全国(%)9 图20水泥发运率:全国(%)9 图21库容比:水泥:全国(%)9 图22石油沥青装置开工率(%)9 图23水泥价格指数9 图24南华玻璃价格指数9 图25开工小时数:挖掘机:当月值(小时/月)10 图26液压挖掘机销量:当月值(千台)10 图27焦化企业开工率:产能>200万吨(%)10 图28唐山钢厂:高炉开工率(%)10 图29主要螺纹钢厂开工率(%)11 图30南方八省电厂:煤炭日耗量(万吨)11 图31PTA开工率:全国(%)11 图32负荷率:江浙织机(%)11 图33汽车轮胎：全钢胎开工率(%)11 图34汽车轮胎：半钢胎开工率(%)11 图35库存:主要钢材品种(万吨)12 图36螺纹钢库存:主要建筑钢材生产企业(万吨)12 图37库存天数:PTA:国内(天)12 图38焦炭总库存:焦化企业(万吨)12 图39WTI原油价格(美元/桶)13 图40煤炭价格(元/吨)13 图41铁矿石车板价:青岛港:澳大利亚:元/湿吨)13 图42螺纹钢价格:HRB40020mm(元/吨)13 图43有色金属价格(美元/吨)13 图44农业大宗商品期货结算价(美分/蒲式耳)13 图4522个省市:生猪平均价(元/千克)14 图46农业部:全国猪肉平均批发价(元/千克)14 图47平均批发价:28种重点监测蔬菜(元/公斤)14 图48平均批发价:7种重点监测水果(元/公斤)14 图49银行间市场资金利率(%)15 图50公开市场操作:货币净投放(亿元)15 图51中债国债到期收益率(%)15 图52人民币汇率走势15 1.下游 1.1.物流运输：公路运输显著改善 物流总体平稳，公路运输显著改善。7月第二周（第一周数据缺失），整车货运流量指数均值为114.26，环比6月下半月大幅回升24.1%，与去年同期相比上升约12.5%；公路物流运价指数则保持平稳，基本与前值持平。7月，整车货运流量指数与高速公路货车通行量都出现较显著回升。其中，高速公路货车周均通行量录得5293.4万辆，环比6月下半月回升3.72%，显示公路物流运输明显改善。 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)图2执行航班情况(架次) 201820192020 5000 4000 3000 2000 1000 0 202120222023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 国内航班国际航班:MA7(右) 1200 1000 800 600 400 200 0 资料来源：WIND，华西证券研究所，一线城市：北上广深资料来源：WIND，华西证券研究所 图3整车货运流量指数图4中国公路物流运价指数 120 100 80 60 40 20 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 0 周环比(%,右)整车货运流量指数:周均值 50 30 10 -10 -30 -50 1070 1060 1050 1040 1030 1020 1010 1000 990 980 970 周环比(%,右)中国公路物流运价指数 3 2 1 0 -1 -2 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 -3 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图5铁路和公路物流情况图6全国邮政快递投揽情况(亿件) 8900 7900 6900 5900 4900 3900 2900 1900 900 周货运量:铁路(万吨) 高速公路周通行量:货车(万辆,右) 600035 500030 25 4000 20 3000 15 2000 10 10005 00 揽收量投递量 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 1.2.居民消费：消费保持扩张 7月上半月，优质影片暑期集中上映，电影市场保持扩张。7月1日-7月14日， 全国电影票房为42.29亿元，日均票房2.17亿元，较6月下半月环比上涨50.09%。根 据猫眼数据，7月1日-7月15日共新上映影片21部。除了前期《消失的她》继续热映 之外，另有《八角笼中》和《长安三万里》等5部本月上映的影片票房过亿。本月优质影片集中上映，带动暑期电影消费继续保持扩张。 7月1-9日，乘用车市场零售33.1万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期下降 2%；全国乘用车厂商批发33.7万辆，同比去年同期下降9%，较上月同期下降3%。 7月1-9日,新能源车市场零售12.2万辆，同比去年同期下降13%，较上月同期下降1%；全国乘用车厂商新能源批发11.5万辆，同比去年同期下降30%，较上月同期增长6%。 由于去年同期车购税减税拉动下销量处于高位，高基数下，同比增速下降亦属正常。近日，工业和信息化部发布关于《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并 行管理办法》修正案，将自今年8月1日起施行。此次修订整了新能源乘用车标准车型积分分值，提高了新能源汽车积分比例要求。 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)图8全国电影票房:周(万元) 201820192020 140 90 40 -10 厂家批发厂家零售 700000 600000 500000 400000 300000 200000 202120222023 -60 100000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 0 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 1.3.房地产：新房销售再度回落 7月上半月，新房销售显著回落，土地成交季节性回升，二手房市场持续低迷。新房销售方面，半年末冲量后，成交量显著回落。7月1日-7月15日，30城商品 房销售面积录得414.58万平万米，日均销售面积27.64万平方米，较6月下半月大幅回落41.7%，较去年同期下降32.8%。 土地方面，7月前两周，全国土地成交面积先升后降，累计成交3814.48万平方米，较6月后两周回升33.2%，较去年同期下降29.8%。7月前两周土地成交环比回升，主因半年末土地成交季节性回升，但数据统计滞后，导致7月第一周土地成交大幅上涨。 二手房方面，市场持续低迷。据克尔瑞数据显示，7月前两周，14个重点监测城市二手房成交面积较6月下半月持平。 政策方面，7月10日，中国人民银行、国家金融监督管理总局宣布，对“金融16 条”中有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日，其他不涉及适用期限的政策长期有效。政策有助于缓解房地产企业资金压力，但当前居民资产负债表受损导致需求偏弱仍是制约房地产市场修复的重要因素。 图930城商品房成交面积:全国(万平方米)图1030城商品房成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 700 600 500 400 300 200 100 0 202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市三线城市 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图11100城土地成交面积:全国(万平方米)图12100城土地成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0