7月下半月宏观高频数据跟踪：新房销售低位修复，工业生产季节性放缓

证券研究报告|宏观专题报告 2023年08月02日 新房销售低位修复，工业生产季节性放缓 宏观首席分析师：孙付邮箱：sunfu@hx168.com.cnSACNO：S1120520050004联系电话：021-50380388 评级及分析师信息 ——7月下半月宏观高频数据跟踪 投资要点: ►下游需求：消费市场持续向好，新房成交低位修复 物流方面，台风极端天气冲击下，物流运输总体依然相对平稳。消费方面，扩内需、促销费政策初现成效，消费市场持续向好。7月总票房87.17亿元，创造历史同期新纪录。房地产方面，新房 销售低位修复，30城商品房日均销售面积32.7万平方米，较7月 上半月回升16.0%。但整体来看依然偏弱，7月成交面积环比6月下降24.86%，较去年同期下降27.67%。土地成交再度走弱，7月后两周，全国土地累计成交1923.66万平方米，环比7月前两周回落8.8%。7月土地流拍率流拍率达到了26.5%，创下2022年以来新高。二手房市场延续疲弱，百城二手住宅平均价格为15685元/平方米，环比下跌0.39%，同比下降2.04%。外贸方面，港口货物吞吐量环比回落，波罗的海干散货指数（BDI）与上海集装箱运价指数有所回升，中国出口集装箱运价指数延续回落态势。 ►工业生产：基建边际放缓，开工率季节性回落 基建边际放缓。7月下半月，磨机运开工率和水泥发货率小幅回落，石油沥青装置开工率则有所回升。水泥库容比高位震荡。商品房销售回落，叠加高温多雨天气影响，建筑施工有所放缓。 工业开工率季节性回落：上游行业受季节因素影响有所回落，200万吨以上焦化企业和主要螺纹钢厂开工率较上半月均环比下降；国内PTA开工率则明显回升。下游行业开工率总体持平，江浙织机负荷与半钢胎开工率微升，全钢胎开工率微降。 库存延续回落。主要库存指标较上半月有所回落。 ►物价：猪肉价格加速回升，大宗价格延续分化 7月下半月，猪肉价格加速回升，蔬菜和水果价格延续回落。中上游价格延续分化：原油、铁矿石和有色价格有所回升，焦炭和农产品价格小幅回调。 ►货币市场：资金利率有所回升 从整体来看，7月下半月资金利率中枢有所回升，R007和DR007均值较上半月分别回升2.4和9.5个基点。7月政治局会议指出，要发挥总量和结构性货币政策工具作用，我们预计未来货币政策仍将保持宽松态势。 国债1年期利率回落3个基点，至1.81%；国债10年期回升约1个基点，至2.66%；长短端利差（10年-1年）有所扩大。 美元兑人民币（在岸）即期汇率大致在7.14-7.20之间保持震荡。截至7月31日较7月14日累计贬值140个基点至7.1465。 风险提示 经济出现超预期变化。 正文目录 1.下游4 1.1.物流运输：物流运输保持平稳4 1.2.居民消费：消费保持火热5 1.3.房地产：新房销售边际回升6 1.4.外贸出口：港口货物吞吐量环比回落7 2.中游8 2.1.基建投资：基建有所回落8 2.2.工业生产：开工率有所回落10 2.3.工业库存：库存延续回落11 3.上游12 3.1.大宗商品：上游价格延续分化12 3.2.食品价格：猪肉价格加速回升14 4.货币市场：资金利率有所回升14 5.风险提示15 图表目录 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)4 图2执行航班情况(架次)4 图3整车货运流量指数4 图4中国公路物流运价指数4 图5铁路和公路物流情况5 图6全国邮政快递投揽情况(亿件)5 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)5 图8全国电影票房:周(万元)5 图930城商品房成交面积:全国(万平方米)6 图1030城商品房成交面积:各级城市(万平方米)6 图11100城土地成交面积:全国(万平方米)6 图12100城土地成交面积:各级城市(万平方米)6 图13城市二手房出售挂牌量指数:全国7 图14城市二手房出售挂牌量指数:各级城市7 图15全国港口周吞吐量7 图16波罗的海干散货指数(BDI)7 图17中国出口集装箱运价指数(CCFI)8 图18上海出口集装箱运价指数(SCFI)8 图19磨机运转率:全国(%)8 图20水泥发运率:全国(%)8 图21库容比:水泥:全国(%)9 图22石油沥青装置开工率(%)9 图23水泥价格指数9 图24南华玻璃价格指数9 图25开工小时数:挖掘机:当月值(小时/月)9 图26液压挖掘机销量:当月值(千台)9 图27焦化企业开工率:产能>200万吨(%)10 图28唐山钢厂:高炉开工率(%)10 图29主要螺纹钢厂开工率(%)10 图30南方八省电厂:煤炭日耗量(万吨)10 图31PTA开工率:全国(%)11 图32负荷率:江浙织机(%)11 图33汽车轮胎：全钢胎开工率(%)11 图34汽车轮胎：半钢胎开工率(%)11 图35库存:主要钢材品种(万吨)12 图36螺纹钢库存:主要建筑钢材生产企业(万吨)12 图37库存天数:PTA:国内(天)12 图38焦炭总库存:焦化企业(万吨)12 图39WTI原油价格(美元/桶)13 图40煤炭价格(元/吨)13 图41铁矿石车板价:青岛港:澳大利亚:元/湿吨)13 图42螺纹钢价格:HRB40020mm(元/吨)13 图43有色金属价格(美元/吨)13 图44农业大宗商品期货结算价(美分/蒲式耳)13 图4522个省市:生猪平均价(元/千克)14 图46农业部:全国猪肉平均批发价(元/千克)14 图47平均批发价:28种重点监测蔬菜(元/公斤)14 图48平均批发价:7种重点监测水果(元/公斤)14 图49银行间市场资金利率(%)15 图50公开市场操作:货币净投放(亿元)15 图51中债国债到期收益率(%)15 图52人民币汇率走势15 1.下游 1.1.物流运输：物流运输保持平稳 物流运输保持平稳。7月下半月，整车货运流量指数均值为11.25，与7月上半月基本持平，环比6月上升11.4%，同比去年同期上升9.1%；公路物流运价指数则保持平稳，基本与前值持平。7月下半月，铁路货运量周均货运量录得7326.65万吨，与上半月基本持平。高速公路周均通行量有所回落，环比上半月下降2.1%，至5192.95万辆。受到台风等极端天气影响，7月最后一周，铁路、高速以及航班货运量均有所回落。 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)图2执行航班情况(架次) 201820192020 5000 4000 3000 2000 1000 0 202120222023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 国内航班国际航班:MA7(右) 1200 1000 800 600 400 200 0 资料来源：WIND，华西证券研究所，一线城市：北上广深资料来源：WIND，华西证券研究所 图3整车货运流量指数图4中国公路物流运价指数 120 100 80 60 40 20 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 0 周环比(%,右)整车货运流量指数:周均值 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1070 1060 1050 1040 1030 1020 1010 1000 990 980 970 周环比(%,右)中国公路物流运价指数 3 2 1 0 -1 -2 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 -3 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图5铁路和公路物流情况图6全国邮政快递投揽情况(亿件) 8900 7900 6900 5900 4900 3900 2900 1900 900 600035 周货运量:铁路(万吨) 高速公路周通行量:货车(万辆,右) 500030 400025 20 3000 15 200010 10005 00 揽收量投递量 1.2.居民消费：消费市场持续向好 7月下半月，暑期观影市场持续升温。7月16日-7月30日，全国电影票房为 42.71亿元，日均票房较上半月环比上升0.97%。灯塔专业版数据，2023年7月总票房报收87.17亿元，创造历史同期新纪录。 7月1-31日，乘用车市场零售173.4万辆，同比下降5%，环比下降8%。全国乘用车厂商批发201.7万辆，同比下降6%，环比下降10%。 7月1-31日，新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%；全国乘用车厂商新能源批发75.5万辆，同比增长34%，环比下降1%。 7月作为传统车市淡季，销售环比6月有所回落亦属正常，但是新能源车依然保持较快增长，与去年同期相比增速达到30%以上。往后看，7月政治局会议指出，要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。我们预计下半年随着政策陆续落地生效，汽车等相关大宗消费和服务类消费将继续保持较快增长。 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)图8全国电影票房:周(万元) 201820192020 140 90 40 -10 厂家批发厂家零售 700000 600000 500000 400000 300000 200000 202120222023 -60 100000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 0 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 1.3.房地产：新房销售低位修复 7月下半月，新房销售低位修复，土地成交再度走弱，二手房市场延续低迷。 新房销售方面，7月16日-7月31日，30城商品房销售面积达到了523.25万平万米，日均销售面积32.7万平方米，较7月上半月28.19万平方米的日均销售面积回升16.0%。7月，30城新房成交面积为946.15万平方米，环比6月下降24.86%，同比下降27.67%。分城市级别来看，一、二和三线城市日均销售面积较6月分别环比下降18.55%、33.11%和22.0%。新房销售虽较上半月有所回升，但是整体依然偏弱。 土地方面，上半月季节性回升后，土地成交再度走弱。7月后两周，全国土地成交面积先升后降，累计成交1923.66万平方米，较7月前两周回落8.8%，较去年同期水平下降58.5%。克而瑞数据显示，7月份土地流拍率流拍率达到了26.5%，创下2022年以来新高。 二手房方面，市场延续低迷。部分城市二手房挂牌量仍处高位，二手房价格跌势加深。根据中指研究院数据，百城二手住宅平均价格为15685元/平方米，环比下跌 0.39%，跌幅较6月扩大0.14个百分点，同比下降2.04%。从房价涨跌城市数量看，7 月百城二手房价格环比下跌城市数量达到96个，连续2月突破90城。 图930城商品房成交面积:全国(万平方米)图1030城商品房成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 700 600 500 400 300 200 100 0 202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市三线城市 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图11100城土地成交面积:全国(万平方米)图12100城土地成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021