8月下半月宏观高频数据跟踪：新房销售显著回暖，基建落地持续加快

仅供机构投资者使用证券研究报告|宏观专题报告 2023年09月04日 新房销售显著回暖，基建落地持续加快 宏观首席分析师：孙付邮箱：sunfu@hx168.com.cnSACNO：S1120520050004联系电话：021-50380388 评级及分析师信息 ——8月下半月宏观高频数据跟踪 投资要点: ►下游需求：新房销售显著回暖，土地成交持续收缩 物流方面，货物运输稳中有增。消费方面，“暑期档”接近尾声，电影票房季节性回落，汽车销售保持增长。房地产方面，新房销售显著回暖，30城商品房日均销售面积35.58万平方米，环比上半月回升40.47%，较去年同期回落17.84%，降幅有所收窄。从城市级别来看，一、二和三线城市日均销售面积分别环比回升28.13%、59.97%和7.85%。土地成交持续收缩，8月后两周，全国土地累计成交1277.84万平方米，较8月前两周回落29.42%，较去年同期水平下降64.57%。8月土地流拍率为21.4%，继续保持在高位。二手房成交延续回落，14个重点监测城市二手房周均成交面积为116.9万平方米，环比回落4.92%。外贸方面，港口货物吞吐量环比回升，波罗的海干散货指数（BDI）与中国出口集装箱运价指数均有所回升、上海集装箱运价指数则环比回落。 ►工业生产：基建落地持续加快，开工率有所回升 基建指标延续回升，落地节奏持续加快。8月下半月，磨机运开工率和水泥发货率小幅回升；石油沥青装置开工率持续回升。水泥库容比高位震荡。库存压力下，水泥价格延续回落；玻璃价格则持续回升。 工业开工率有所回升：上游，唐山高炉开工率和国内PTA开工率均环比回升。下游，江浙织机负荷率、半钢胎和全钢胎开工率较8月上半月均有所上升。 库存相对稳定。钢材、PTA库存保持稳定，煤炭库存持续回落。 ►物价：猪肉价格延续回升，大宗价格普遍回升 8月下半月，猪肉和蔬菜价格延续回升，水果价格持续回落。上游价格普遍回升，原油价格有所回落，焦煤、铁矿石以及有色产品价格环比回升。 ►货币市场：资金利率有所回升 从整体来看，8月下半月资金利率中枢有所回升，R007和DR007均值较上半月分别回升27.65和23.11个基点。近两周，央行通过 公开市场操作，净投放货币6340亿元，跨月流动性投放力度有所增强。 国债1年期利率回升12个基点，至1.96%；国债10年期回升约2个基点，至2.59%；长短端利差（10年-1年）持续收窄。 美元兑人民币（在岸）即期汇率高位震荡，截至8月31日较8月 15日累计升值271个基点至7.2633。 风险提示 宏观经济、产业政策出现超预期变化。 正文目录 1.下游4 1.1.物流运输：物流运输稳中有增4 1.2.居民消费：消费市场相对温和5 1.3.房地产：新房销售显著回暖6 1.4.外贸出口：港口吞吐量有所回升7 2.中游8 2.1.基建投资：基建落地持续加快8 2.2.工业生产：开工率整体回升10 2.3.工业库存：钢材库存保持稳定11 3.上游12 3.1.大宗商品：上游价格普遍回升12 3.2.食品价格：猪肉价格延续回升14 4.货币市场：资金利率有所回升14 5.风险提示15 图表目录 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)4 图2执行航班情况(架次)4 图3整车货运流量指数4 图4中国公路物流运价指数4 图5铁路和公路物流情况5 图6全国邮政快递投揽情况(亿件)5 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)5 图8全国电影票房:周(万元)5 图930城商品房成交面积:全国(万平方米)6 图1030城商品房成交面积:各级城市(万平方米)6 图11100城土地成交面积:全国(万平方米)7 图12100城土地成交面积:各级城市(万平方米)7 图13城市二手房出售挂牌量指数:全国7 图14城市二手房出售挂牌量指数:各级城市7 图15全国港口周吞吐量8 图16波罗的海干散货指数(BDI)8 图17中国出口集装箱运价指数(CCFI)8 图18上海出口集装箱运价指数(SCFI)8 图19磨机运转率:全国(%)9 图20水泥发运率:全国(%)9 图21库容比:水泥:全国(%)9 图22石油沥青装置开工率(%)9 图23水泥价格指数9 图24南华玻璃价格指数9 图25开工小时数:挖掘机:当月值(小时/月)10 图26液压挖掘机销量:当月值(千台)10 图29唐山:Custeel:高炉开工率(%)10 图30南方八省电厂:煤炭日耗量(万吨)10 图31PTA开工率:全国(%)11 图32负荷率:江浙织机(%)11 图33汽车轮胎：全钢胎开工率(%)11 图34汽车轮胎：半钢胎开工率(%)11 图35库存:主要钢材品种(万吨)12 图36螺纹钢库存:主要建筑钢材生产企业(万吨)12 图37库存天数:PTA:国内(天)12 图38CCTD主流港口煤炭库存(万吨)12 图39WTI原油价格(美元/桶)13 图40煤炭价格(元/吨)13 图41铁矿石价格(元/吨)13 图42螺纹钢价格:HRB40020mm(元/吨)13 图43有色金属价格(美元/吨)13 图44农业大宗商品期货结算价(美分/蒲式耳)13 图4522个省市:生猪平均价(元/千克)14 图46农业部:全国猪肉平均批发价(元/千克)14 图47平均批发价:28种重点监测蔬菜(元/公斤)14 图48平均批发价:7种重点监测水果(元/公斤)14 图49银行间市场资金利率(%)15 图50公开市场操作:货币净投放(亿元)15 图51中债国债到期收益率(%)15 图52人民币汇率走势15 1.下游 1.1.物流运输：物流运输稳中有增 物流运输稳中有增。具体来看，8月下半月，整车货运流量指数均值为144.36，环比上半月上升1.92%，较去年同期上升13.20%；公路物流运价指数与上半年月基本持平。8月下半月，铁路货运量周均货运量录得7388.95万吨，较上半月回升4.95%。高速公路周均通行量录得5294.15万辆，环比上半月回升0.46%。 图1地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)图2执行航班情况(架次) 201820192020 5000 4000 3000 2000 1000 0 202120222023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 国内航班:MA7国际航班:MA7(右) 1200 1000 800 600 400 200 0 资料来源：WIND，华西证券研究所，一线城市：北上广深资料来源：WIND，华西证券研究所 图3整车货运流量指数图4中国公路物流运价指数 140 120 100 80 60 40 20 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 0 周环比(%,右)中国:整车货运流量指数 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1070 1060 1050 1040 1030 1020 1010 1000 990 周环比(%,右)中国公路物流运价指数 3 2 1 0 -1 -2 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 -3 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 图5铁路和公路物流情况图6全国邮政快递投揽情况(亿件) 8900 7900 6900 5900 4900 3900 2900 1900 900 600035 周货运量:铁路(万吨) 高速公路周通行量:货车(万辆,右) 500030 400025 20 3000 15 200010 10005 00 揽收量投递量 1.2.居民消费：消费市场相对温和 8月下半月，“暑期档”接近尾声，电影票房季节性回落。8月16日-8月31日，全国电影票房为32.07亿元，日均票房较上半月环比下降约34.1%，但与历史同期相比，仍处于高位。 8月1-27日，乘用车市场零售135.6万辆，同比去年同期增长6%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1,265.3万辆，同比增长2%；全国乘用车厂商批发143.3万辆，同比去年同期增长3%，较上月同期下降3%；今年以来累计批发1,456.4万辆，同比增长6%。 8月1-27日，新能源乘用车市场零售53.8万辆，同比去年同期增长28%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售426.5万辆，同比增长35%；全国乘用车厂商新能源批发61.5万辆，同比去年同期增长23%，较上月同期增长3%，今年以来累计批发489.5万辆，同比增长39%。 图7乘联会乘用车批发零售同比增速(%)图8全国电影票房:周(万元) 201820192020 140 90 40 -10 厂家批发厂家零售 700000 600000 500000 400000 300000 200000 202120222023 -60 100000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 0 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 1.3.房地产：新房销售显著回暖 8月下半月，新房销售显著回暖，土地成交持续收缩，二手房成交延续低迷。 新房销售方面，8月16日-8月31日，30城商品房销售面积为569.27万平万米，日均销售面积35.58万平方米，较上半月25.33万平方米的日均销售面积回升40.47%，较去年同期回落17.84%，降幅有所收窄。8月商品房日均销售面积为30.62万平万米，较7月回升1.38%。分城市级别来看，一、二和三线城市日均销售面积较上半月分别环比回升28.13%、59.97%和7.85%。 土地方面，土地成交持续收缩。8月后两周，全国土地累计成交1277.84万平方米，较8月前两周回落29.42%，较去年同期水平下降64.57%。克而瑞数据显示，8月土地流拍率21.4%延续高位。 二手房方面，政策效果尚未显现，成交量进一步下降。根据克而瑞数据显示，8月后两周，14个重点监测城市二手房周均成交面积为116.9万平方米，环比8月前两周回落4.92%。 8月31日，央行、金监局发布新政，将首付比例下限调整为首套20%、二套30%，二套房贷款利率下限调降为LPR+20BP，指导下调存量房贷利率1。8月25日，住建部、央行、金监局等三部委联合发文，推进“认房不认贷”落地2，深圳、北京、上海等等多地陆续官宣执行“认房不认贷”。我们预计随着各项政策陆续落地生效，新房和二手房销售有望出现阶段性修复，但回升的持续性或仍待观察。 图930城商品房成交面积:全国(万平方米)图1030城商品房成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 700 600 500 400 300 200 100 0 202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市三线城市 资料来源：WIND，华西证券研究所资料来源：WIND，华西证券研究所 1《中国人民银行国家金融监督管理总局关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》 https://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=1125220&itemId=928 《中国人民银行国家金融监督管理总局关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》 https://www.cbirc.gov.cn/cn/v