非银金融周报：经济稳步复苏叠加市场情绪回暖显著利好非银

投资要点：经济复苏叠加市场情绪好转，非银显著受益，个股推荐中国平安、中国财险、中信证券、华泰证券，建议关注东方财富、新华保险、中国太保、中国人寿。 本周行业动态 市场表现：本周（10.9~10.13）上证指数下跌0.72%，非银金融板块整体下跌0.93%，其中保险行业上涨0.31%，证券行业下跌1.38%，多元金融行业下跌2.20%。本周（10.9~10.13）日均股基成交额9140.93亿，较前周上涨11.61%。本周日均两融余额16149.20亿，较前周上涨0.54%。 行业要闻：1）中国人民银行：发布2023年前三季度社融与金融统计数据；2）证监会：调整优化融券相关制度。 下周投资观点 保险板块：三季报稳中向好，开门红预计延续增长，经济稳步复苏，板块资负两端均将迎来积极催化。三季报临近披露，预计各上市险企三季报业绩将延续中报的趋势，负债端NBV维持较好增速水平，资产端受股市震荡下行和利率低位影响利润增速预计延续疲软，预计负债端仍有超预期可能。开门红方面，目前已有多家公司开始了开门红的预热，在公司准备充足、客户需求旺盛等环境下，预计2024年前期开门红预售数据有望超预期，行业景气度有望再次得到验证，支撑板块估值修复。从资产端来看，本周央行披露9月社融数据，9月新增社融4.12万亿元，超市场预期，叠加9月制造业PMI已经重回荣枯线之上，且连续4个月上行，这表明我国经济处于稳步复苏之中，随着各项政策效果的显现，后续经济复苏趋势可持续；同时，从市场情绪方面来看，10月11日晚，四大行发布公告称得到中央汇金增持，汇金公司还承诺在未来6个月内继续在二级市场增持，此次汇金公司出手增持，释放了积极的信号意义，预计后续不论对大盘情绪的提振、对保险股的潜在增持可能等方面都显著利好保险股。同时，根据往年经验来看，具备低估值价值属性的保险板块四季度获取超额收益的概率较高，建议积极关注4季度的保险板块，个股推荐充分受益经济复苏的中国平安以及业绩更为稳健的高股息标的中国财险，同时建议关注转型更为领先的中国太保、下半年业绩趋势相对更好的新华保险、后续队伍和负债端更为稳定的中国人寿。 券商板块：证监会调整优化融券相关制度，券商股有望迎催化。10月14日，监管部门调整优化融券相关制度，融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，出借端，取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例，有望助力大盘指数企稳。与此同时，本周中央汇金增持四大行也向市场传递了非常积极且明确的信号，回顾过去几次中央汇金增持后市场的表现，大盘和券商股都实现了较好的表现，预计后续随着中央汇金的持续增持和市场投资者信心的回暖，市场有望企稳回升。从国内经济基本面来看，四季度在国内宏观经济回暖、流动性保持充裕等背景下，A股有望止跌回升，券商股则有望再次迎来超额收益。从外部环境来看，后续中美关系有望得到缓和，从而有望显著缓解外资流出对A股造成的压力，大盘企稳有望进一步对券商板块形成显著利好，个股推荐传统券商龙头中信证券、华泰证券，建议关注财富管理龙头东方财富。 风险提示：政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。 1.本周行业动态 1.1市场表现 截至2023年10月13日，本周（10.9~10.13）上证指数下跌0.72%，非银金融板块整体下跌0.93%，其中保险行业上涨0.31%，证券行业下跌1.38%，多元金融行业下跌2.20%。 本周（10.9~10.13）日均股基成交额9140.93亿，较前周上涨11.61%。本周日均两融余额16149.20亿，较前周上涨0.54%。 图表1：周日均股基成交额及环比 图表2：周日均两融规模及占比 1.2行业要闻 1）国家统计局：发布2023年9月份CPI与PPI数据 2023年10月13日，国家统计局发布2023年9月份CPI与PPI数据。2023年9月份，全国居民消费价格同比持平，环比上涨0.2%。1—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.4%。2023年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比上涨0.4%；工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比上涨0.6%。1—9月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.6%。 2）中国人民银行：发布2023年前三季度社融与金融统计数据 2023年10月13日，中国人民银行发布2023年前三季度社融与金融统计数据。 2023年前三季度社会融资规模增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加19.52万亿元，同比多增1.55万亿元。9月份，社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。从金融统计数据来看，前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。 分部门看，住户贷款增加3.85万亿元，企（事）业单位贷款增加15.68万亿元。9月份，人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元。 3）海关总署：发布2023年前三季度进出口数据 2023年10月13日，海关总署发布2023年前三季度进出口数据。今年前三季度，我国进出口总值30.8万亿元，同比微降0.2%。其中，出口17.6万亿元，同比增长0.6%，进口13.2万亿元，同比下降1.2%。9月份进出口总值3.74万亿元，同比下降0.7%。其中，出口2.15万亿元，同比下降0.6%，进口1.59万亿元，同比下降0.8%。 4）证监会：调整优化融券相关制度 2023年10月14日，证监会对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借，适度提高融券保证金比例，分类限制战投配售股票出借。主要内容包括：1）根据当前市场情况，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，发挥制度的逆周期调节作用。出借端，根据有关法规规定对战略投资者配售股份出借予以调整，适度限制其他战略投资者在上市初期的出借方式和比例；2）分类限制战投配售股票出借。沪深交易所相应的也发布了优化融券交易和转融通证券出借交易相关安排的通知，通知表示，投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制的股份的，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票。投资者及其关联方在获得本条前款规定的相关股份前，如有尚未了结的该上市公司股票融券合约的，应当在获得相关股份前了结融券合约；3）加大对各种不当套利行为的监管；4）促上市公司高管专注主业。 5）券商中国：首批5家保险资产管理公司获批试点开展ABS及REITs业务 2023年10月14日，券商中国报道称，经国家金融监管总局、中国证监会认可，上海证券交易所和深圳证券交易所向中国人寿资产管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、太平洋资产管理有限责任公司、中国人保资产管理有限公司、平安资产管理有限责任公司等首批5家保险资产管理公司出具无异议函，同意其试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。 6）中国基金报：监管部门下发《证券期货业信息系统压力测试指南（征求意见稿）》 2023年10月10日，中国基金报报道称，监管部门近期已向券商等相关机构下发《证券期货业信息系统压力测试指南（征求意见稿）》，并要求于10月31日前将意见建议反馈至上交所技术公司。《压力测试指南》明确，压力测试对象指根据测试的目的和需求，需要进行压力测试的具体系统或关键组件，开展压力测试时需要遵循全面性、实践性、审慎性、前瞻性、常态性原则。测试内容主要从性能、可靠性两个特征方面考虑，其中性能又可以细分为时间特性、容量、资源利用性三个子特性，可靠性可以细分为成熟型、容错性、易恢复性及稳定性四个子特性。 1.3重点公司动态 中国人寿：2023年1月-9月，公司实现原保险保费收入人民币5788亿元，同比+4.5%；9月当月保费收入为452亿元；同比-7.19%。 中国人保：2023年1月-9月，公司附属子公司人保财险、人保寿险、人保健康分别实现原保险保费收入人民币4095.70亿元、912.81亿元、397.90亿元，同比分别为+7.5%、+10.7%、+9.9%；9月当月保费收入分别为432.62亿元、39.91亿元、23.13亿元；同比分别为+6.1%、-4.6%、+1.3%。 中国平安：2023年1月-9月，公司附属子公司平安财险、平安寿险、平安养老险、平安健康险分别实现原保险保费收入人民币2259.32亿元、3826.52亿元、149.26亿元、121.25亿元，同比分别为+1.8%、+7.7%、-7.2%、+11.6%；9月当月保费收入分别为255.89亿元、302.64亿元、17.95亿元、13.38亿元；同比分别为-4.1%、-4.1%、-12.7%、+7.3%。 天茂集团：1）公司公布2023年前三季度业绩预告，预计实现营业收入390-430亿元，同比增长3.1%-13.7%；预计归母净利润-1.95亿元至-2.45亿元，同比由盈转亏；2）2023年1月-9月实现原保险保费收入341.60亿元，同比+20.54%，9月当月保费收入18.53亿元，同比-25.49%。 弘业期货：周剑秋女士因工作调动原因，申请辞去公司董事长、执行董事等一切职务。 华铁应急：公司2021年股票期权激励计划于2023年第三季度行权且完成过户登记的股份共计312.86万股。截至2023.9.30，本次激励计划第二个行权期累计行权并完成过户登记312.86万股股票，占本次可行权股票期权总量的22.67%。 海德股份：公司全资子公司海德投资以自有资金1000万元收购广州回龙企业管理咨询（(简称“目标公司”）现有股东10%股权，同时海德投资与峻丰数字以自有资金向目标公司增资人民币8367.35万元。本次股权转让及增资后目标公司将成为公司合并报表范围内的控股子公司。 东方证券：公司下属全资子公司东方证券承销保荐有限公司承销保荐的浙江国祥IPO项目发行承销费率为7.74%，本次发行已经暂缓，保荐机构尚未收取承销费。 海通证券：截至2023.9.30，公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份3026.76万股，占公司总股本的比例为0.2317%，购买的最高价为人民币10.45元/股，最低价为人民币9.78元/股，已支付的总金额为人民币3.04亿元（不含交易费用）。 华林证券：赵卫星先生因个人原因申请辞去公司董事、执委会主任委员兼首席执行官等一切职务。关晓斌先生因个人原因申请辞去公司执委会委员、财务总监兼首席风险官职务。 江苏金租：公司获准在全国银行间债券市场发行不超过45亿元人民币的绿色金融债券。行政许可有效期截止至2025年10月8日，在有效期内公司可自主选择分期发行时间。 华泰证券：近日，公司控股子公司华泰联合证券完成股权变更事项的工商变更登记手续，公司受让华泰联合证券另一股东中国东方航空集团有限公司持有的华泰联合证券0.0812%股权，目前持有华泰联合证券股权比例已变更为100%。 第一创业：2023年10月12日，公司完成兑付2023年度第三期短期融资券本息共计人民币6.04亿元。本期短期融资券发行规模人民币6亿元，票面利率2.34%，期限98天。 山西证券：证监会同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过40亿元次级公司债券的注册申请。 华泰证券：2023年6月30日，公司审议通过了《关于公司回购注销部分A股限制性股票的议案》，同意公司回购92.57万股A股限制性股票，并在回购后注销该部分股份。日前，公司完成了上述注册资本减少