沪锡市场周报：宏观数据表现不佳 锡价短期震荡偏弱

「2023.10.13」 沪锡市场周报 宏观数据表现不佳锡价短期震荡偏弱 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪锡震荡偏弱，最低为209070元/吨，最高为215960元/吨，振幅为3.17%。宏观上，美国劳工部公布的9月非农就业人口数据大超预期及前值，失业率略高预期；美国9月CPI同比增长3.7%，高于预期值，与前值持平，美国通胀距离2%的目标水平仍任重而道远，加上强劲的美国劳动力市场或促使美联储在更长时间内保持高 利率水平，9月CPI数据后，美元指数短线拉升，拖累锡价回落，不过矿端不确定性仍在，有所支撑，以震荡偏弱为主。 行情展望：后市来看，海外宏观承压较大。基本面上，锡矿供应预期收紧，加上节假 日休假影响锡锭产量减少，但近期锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国 内锡锭供应相对宽松，旺季下游企业订单有所增加，且国内锡锭社会库存大幅去库， 后市仍需关注下游企业节后的订单的增量幅度。 策略建议：操作上建议，SN2311合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。 来源：瑞达期货研究院3 本周期货价格震荡下行 锡期货价格 250000 240000 230000 220000 元210000 35000 33000 31000 29000 美 27000 /200000 25000 元 吨190000 180000 170000 160000 150000 23000 吨 / 21000 19000 17000 15000 期货收盘价(连续):锡 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 图1、锡期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 锡基差 400000 20000 15000 350000 10000 元300000 / 吨250000 5000 0 -5000 200000 -10000 150000 -15000 基差 锡现货 期货结算价(连续):锡 45161 45125 45085 45044 45007 44971 44925 44889 44853 44809 44771 44735 44698 44657 44617 44574 44537 44501 44454 44418 44382 44343 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月13日，沪锡收盘价为213850元/吨，较9月28日下跌4540元/吨，跌幅2.08%；截至2023年10月12日，伦锡收盘价为24970美元/吨，较10月6日上涨845美元/吨，涨幅3.5%。 截至2023年10月13日，沪锡基差为910元/吨。4 本周锡镍比值减少 上期所锡镍价格比值 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 锡/镍 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 2020-07-17 2020-09-17 2020-11-17 2021-01-17 2021-03-17 2021-05-17 2021-07-17 2021-09-17 2021-11-17 2022-01-17 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 2023-05-17 2023-07-17 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 锡沪伦比值 9.5 9 8.5 8 7.5 7 沪伦比值 2023-09-17 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月13日,上期所锡镍价格当前比值为1.4，较9月28日减少0.03。 5 沪锡持仓量增加 持仓量 160,000.00 140,000.00 120,000.00 手100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 期货持仓量:锡 图5、沪锡持仓量走势 2022-07-05 2022-08-05 2022-09-05 2022-10-05 2022-11-05 2022-12-05 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓情况 沪锡前20名净持仓 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 手0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 -40000.0000 -50000.0000 SHFE锡 2023-10-05 来源：wind瑞达期货研究院 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 截至2023年10月13日，沪锡持仓量为64841手，较9月28日增加8019手,增幅14.11%。 截至2023年10月13日，沪锡前20名净持仓为2426手，较2023年10月9日增加1437手。6 供应端——锡矿进口同比上行精锡产量同比回升 锡矿砂及精矿进口量 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 吨20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 25,000.00 中国:进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 图7、国内锡矿进口 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 来源：wind瑞达期货研究院 图8、国内SMM精炼锡产量 国内SMM精炼锡产量 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.40 精炼锡产量精炼锡:产量:预测值 2023-07 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 来源：wind瑞达期货研究院 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 海关总署数据显示，2023年8月，当月进口锡矿砂及精矿27079.99万吨，环比下降12.29%，同比增加57.19%。今年1-8月，进口锡矿砂及精矿172007.26万吨，同比增加2.14%。 SMM数据显示，2023年9月，精炼锡产量为1.54万吨，下月预测值为1.48万吨；1-9月，精炼锡累计产量12.22万吨，7 同比增加4.36%。 供应端——精锡进口亏损有所收敛 进口盈亏:锡 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 -20,000.00 -40,000.00 -60,000.00 -80,000.00 -100,000.00 中国:进口盈亏:锡 图9、精炼锡进口盈亏 2022-12-28 2021-12-28 2020-12-28 2019-12-28 2018-12-28 2017-12-28 2016-12-28 2015-12-28 2014-12-28 2013-12-28 2012-12-28 2011-12-28 2010-12-28 2009-12-28 2008-12-28 2007-12-28 来源：wind瑞达期货研究院 图10、精炼锡进出口量 精炼锡进�口量（吨） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 中国:进口数量:精炼锡:当月值 中国:�口数量:精炼锡及合金:当月值 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月12日，锡进口盈亏为-10193.7元/吨，较2023年9月27日上涨93.33元/吨，涨幅-0.91%。 海关总署数据显示，2023年8月精炼锡进口量为2491.11万吨，环比增加9.71%，同比增加341.78%；1-8月精炼锡累计进口 17747.22万吨，同比增加5.39%；2023年8月精炼锡出口量为841.06万吨，环比减少16.55%，同比减少31.74%；1-8月精炼8 供应端——LME锡市库存增加 图11、SHF锡库存图12、LME锡库存与注销仓单 上期所锡库存（吨) 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020-02-18 2021-02-18 2022-02-18 2023-02-18 库存小计:锡:总计 LME锡库存 8000 7000 6000 5000 吨4000 3000 2500 2000 1500 1000 2000 1000 0 2020-01-30 500 0 2021-01-30 2022-01-30 2023-01-30 总库存:LME锡 LME锡:注销仓单:合计:全球 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年10月12日，LME锡库存为7480吨，较10月5日增加55吨，增幅0.74%；截至2023年9月28日，国内锡库存小计为7469吨，较上周减少161吨，降幅2.11%；截至2023年10月12日，国内锡库存期货为6163吨，较9月27日减少1045吨，降幅 14.5%。9 需求端——电子行业产量环比增加 焊锡条价格 280,000.00 230,000.00 180,000.00 130,000.00 80,000.00 2019-08-29 2020-08-29 2021-08-29 2022-08-29 2023-08-2 价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧 中国:价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 图13、锡焊条价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图14、国内电子行业产量 电子行业产量（万块） 3580000 3080000 2580000 2080000 1580000 1080000 2019-02 40,000,000.00 35,000,000.00 30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 10,000,000.00 5,000,000.00 0.00 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 中国:产量:集成电路:累计值 中国:产量:集成电路:当月值 来源：wind瑞达期货研究院 2023年10月12日,云锡华锡个旧锡焊条63A价格为147370元/吨，较2023年9月27日下跌3300元/吨，跌幅2.19%。 2023年8月,集成电路产量为3123000万块，较2023年7月上涨208000万块，增加7.14%。10 需求端——国内镀锡板出口环比下跌 镀锡板产量（万吨） 14.00 13.00 12.00 11.00 10.00 9.00 8.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.0