9月销量环比提升，大周期向上

金龙汽车2023年9月销量为3937辆，同环比分别下降9%和14%。大中客销量占比下降，产量为3251辆，同环比分别下降15%和1%。9月大中客销量占比45%，同环比分别下降1pct和21pct。公司整体去库686辆，大中轻客库存变化为+211/-168/-729辆，2023年累计加库1377辆。出口国内共振，亮相比利时客车展。我们维持公司2023~2025年营业收入205/233/266亿元，同比+12%/+14%/+14%，维持归母净利润为1.44/3.05/6.28亿元，2024~2025年同比+112%/+106%，2023~2025年对应EPS为0.20/0.43/0.88元，PE为35/17/8倍。维持公司“买入”评级。

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